記者 王珍

隨著用于置換隱性債務的特殊再融資債券募集到位，10月以來，云南、貴州、甘肅、重慶等多地提出隱債化解框架，主要措施包括債務展期或續(xù)貸、降低付息支出。部分地區(qū)還提出，打折兌付債務本金。

11月15日，云南省楚雄州大姚縣人民政府在官網發(fā)布的一則通告中提到，將積極主動協(xié)調省州平臺公司及銀行，最大限度爭取到期債務展期或續(xù)貸，錯開債務還款高峰，緩解集中到期債務償還壓力和違約風險。爭取列入財政部隱性債務化解試點縣，將隱性債務發(fā)行債券置換，降低付息支出，延長債務期限，緩解短期償債壓力。 

11月13日，湖南省常德市武陵區(qū)人民政府也在官網提到，嚴格堅守“不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性風險”的原則底線，穩(wěn)妥推進債務化解，堅持將政府債券的還本付息、隱性債務的化解納入預算，持續(xù)做好展期降息，與所有政府債務涉及的銀行均重新簽訂借款協(xié)議，最大限度減輕利息負擔。

10月19日，甘肅省天水市武山縣召開縣委財經委員會第六次會議時提到，認真清理核實各項債務底數，通過預算安排、爭取再融資債券、協(xié)調貸款銀行展期降息等多種方式，全面化解債務。

除以上提到的幾種化債手段外，還有一些地方提出部分兌付未償還債務。比如，11月20日，中泰信托發(fā)布公告稱，將于12月5日召開“中泰·貴州遵義播州國投融資租賃集合資金信托計劃”受益人大會，審議《播州國投信托計劃存續(xù)信托債權變現(xiàn)的議案》。根據界面新聞獲得的議案，遵義市播州區(qū)國有資產投資經營（集團）有限責任公司（“播州國投”）將一次性償還中泰信托3.08億元，相當于當前債務余額的70%，剩余未清償款項全部予以豁免。

另外，一位投資人告訴界面新聞，近期陜西韓城市的一家城投公司也在和投資者商討，擬打折兌付投資人本金。

中國社會科學院財經戰(zhàn)略研究院財政研究室主任何代欣對界面新聞表示，即便是打折兌付，也是債權方和債務方自主協(xié)商的結果，是解決債務的途徑之一。

“上周召開的金融機構座談會，相當于從制度上或者說從精神上開了‘口子’，從這個角度來講，這應該是一個積極的信號，至少往前走了一步?！彼f。

11月17日，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會聯(lián)合召開金融機構座談會，強調按照市場化、法治化原則，配合地方政府穩(wěn)妥化解存量、嚴格控制新增。會議指出，金融機構要與融資平臺開展平等協(xié)商，通過展期、借新還舊、置換等方式，合理降低債務成本、優(yōu)化期限結構，確保金融支持地方債務風險化解工作落實落細。

債務人與債權人協(xié)商，延后債務償付時點，或核減存量債務規(guī)模，是一種債權主體不變的債務重組，典型案例是遵義道橋。2022年末，貴州遵義道橋對其95%以上貸款進行展期，展期年限達20年，年利率下調至3.00%-4.50%，前10年僅付息不還本，后10年分期還本。

分析師表示，當前地方政府面臨債務滾續(xù)的流動性壓力和土地出讓收入下降后難以負擔的付息壓力，債務重組有利于債務的良性滾續(xù)。

“隨著化債政策進一步落地，可能帶來市場信心的進一步增強，當前化債政策從市場情緒慢慢轉向債務滾續(xù)壓力的實質性緩解，還將給市場帶來更為積極的變化?！碧祜L證券分析師孫彬彬在一份研究報告中稱。

不過，分析師也指出，金融化債本質上是將地方債務壓力轉移至金融機構，不過，各地金融資源分布不均，弱資質地區(qū)金融機構化債承擔能力有限。另一方面，統(tǒng)籌金融機構大范圍參與化債，有必要向金融機構提供流動性支持，例如允許其增發(fā)股票或次級債充實資本金。

截至11月21日，披露已發(fā)和待發(fā)的特殊再融資券規(guī)模已達1.37萬億元?？傮w來看，經濟欠發(fā)達地區(qū)發(fā)行規(guī)模更大、債券期限更長，比如，30年期特殊再融資債券主要分布在遼寧、吉林、貴州等省。分析師普遍預計，特殊再融資債明年將延續(xù)發(fā)行。

這是2019年以來規(guī)模最大的一輪化解地方隱性債務行動。2015年至2018年，我國通過發(fā)行地方政府債券置換2014年底前形成的隱性債務12.2萬億元。2018年8月，中共中央、國務院印發(fā)《關于防范化解地方政府隱性債務風險的意見》，要求地方政府在未來5-10年內化解隱性債務。

今年3月，財政部原部長樓繼偉在《比較》雜志上發(fā)表《新時代中國財政體系改革和未來展望》一文指出，地方政府隱性債務余額數據沒有官方統(tǒng)計，市場估計在30萬億-50萬億元。

東北財經大學國民經濟工程實驗室主任、原中央黨校國際戰(zhàn)略研究院副院長周天勇10月在接受界面新聞采訪時表示，地方政府債務無序擴張的一個根本原因在于，我國缺乏一套現(xiàn)代財政制度體系。

他表示，從短期來看，要嚴格控制新債在預算中的還本付息比例，甚至允許少量地方政府破產，給地方政府一種警示，壓緊壓實責任制。從長期來看，必須要建立現(xiàn)代財政體制。

值得注意的是，近年來多地開始控制國企融資成本上限，限制大范圍高息借新還舊。比如，長沙市提出，國企綜合融資成本不得超過8%；云南、貴州等經濟不發(fā)達地區(qū)提出，國企融資成本控制在6.5%、8%以下。

此外，近期多地發(fā)文要求加強地方融資平臺管理，例如，10月，云南省發(fā)布《關于完善省以下財政體制深化預算管理制度改革的意見》，其中提到，清理規(guī)范地方融資平臺公司，剝離其政府融資職能，對失去清償能力的要依法實施破產重整或清算。分析師表示，這或意味著，未來大概率將有一批融資平臺“關停并轉”。

（界面新聞記者張曉云對此文亦有貢獻。）