界面新聞?dòng)浾?| 劉晨光

10月23日，華潤(rùn)飲料（控股）有限公司（華潤(rùn)飲料）（02460.HK）于香港上市。

截至收盤(pán)，華潤(rùn)飲料股價(jià)報(bào)收16.68港元/股，上漲15.03%，總市值達(dá)391.62億港元，公司發(fā)行價(jià)14.5港元/股，所得款項(xiàng)凈額為49.02億港元。瑞銀、中銀國(guó)際、中信證券和美銀證券為聯(lián)席保薦人。本次發(fā)行共9家基石投資者，總計(jì)投資達(dá)3.1億美元（占基礎(chǔ)發(fā)行規(guī)模的48%）。

根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，華潤(rùn)飲料于1990年開(kāi)始生產(chǎn)，是中國(guó)最早專業(yè)化生產(chǎn)包裝飲用水的企業(yè)之一。歷經(jīng)40年的發(fā)展，已成長(zhǎng)為中國(guó)第二大包裝飲用水企業(yè)以及中國(guó)最大的飲用純凈水企業(yè)（按2023年零售額計(jì)的市場(chǎng)份額分別為18.4%及32.7%）。根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，華潤(rùn)飲料的“怡寶”品牌飲用純凈水產(chǎn)品于2023年的零售額達(dá)到了人民幣395億元，是中國(guó)飲用純凈水市場(chǎng)的第一品牌。

根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，2023年，按零售額計(jì)，公司在中國(guó)即飲軟飲企業(yè)中排名第五，市場(chǎng)份額為4.7%；此外，在中國(guó)前五大即飲軟飲企業(yè)（以2023年零售額計(jì)）中，華潤(rùn)飲料的零售額增速及凈利潤(rùn)增速（以2021年至2023年的復(fù)合年增長(zhǎng)率計(jì)）均排名前二。

業(yè)內(nèi)人士表示，本次華潤(rùn)飲料上市有幾個(gè)突出標(biāo)志，2023年以來(lái)最大的香港首次主要上市；2021年以來(lái)規(guī)模最大的消費(fèi)行業(yè)香港首次主要上市；2022年以來(lái)2億美元以上項(xiàng)目中最高香港公開(kāi)發(fā)售認(rèn)購(gòu)倍數(shù)；2021年7月以來(lái)2億美元以上項(xiàng)目中最高國(guó)際配售認(rèn)購(gòu)倍數(shù)。

2021年—2023年，華潤(rùn)飲料以“怡寶”為核心品牌的包裝飲用水產(chǎn)品產(chǎn)生的收入分別為人民幣107.97億元、118.87億元、124.05億元，分別占同期包裝飲用水產(chǎn)品總收入的99.8%、99.8%、99.7%。

財(cái)務(wù)方面，華潤(rùn)飲料的收入由2021年的人民幣113.4億元增至2023年的人民幣135.15億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為9.2%。于2021年—2023年，華潤(rùn)飲料凈利潤(rùn)分別為人民幣8.58億元、9.89億元、13.31億元，凈利潤(rùn)率分別為7.6%、7.8%、9.9%。

在資金用途方面，未來(lái)三至五年內(nèi)，華潤(rùn)飲料稱，所得款項(xiàng)凈額的約30%，用于戰(zhàn)略性擴(kuò)張和優(yōu)化產(chǎn)能，以提高整體供應(yīng)鏈效率。于未來(lái)三至五年內(nèi)，所得款項(xiàng)凈額的約23%用于加速銷售渠道擴(kuò)張及提升渠道效率。未來(lái)二至三年內(nèi)，所得款項(xiàng)凈額的約23%用于進(jìn)行銷售和營(yíng)銷活動(dòng)。未來(lái)三至五年內(nèi)，所得款項(xiàng)凈額的約3%用于增強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)能力，以持續(xù)拓展新的產(chǎn)品品類和SKU。未來(lái)三至五年內(nèi)，所得款項(xiàng)凈額的約3%用于數(shù)字化升級(jí)。所得款項(xiàng)凈額的約8%，用于進(jìn)行潛在投資及并購(gòu)機(jī)會(huì)。

值得一提的是，市場(chǎng)對(duì)于華潤(rùn)飲料的認(rèn)購(gòu)非常積極，孖展數(shù)據(jù)方面，捷利交易寶數(shù)據(jù)顯示，華潤(rùn)飲料孖展金額總計(jì)992.29億港元，孖展倍數(shù)178.86倍。

富途研究團(tuán)隊(duì)向界面新聞?dòng)浾叻治龇Q，華潤(rùn)飲料的上市首日，盤(pán)中漲幅超10%，由于發(fā)行規(guī)模較大，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)不錯(cuò)，將激發(fā)部分港股IPO的熱情。目前香港市場(chǎng)的券商多采取不錯(cuò)的融資比例給予客戶用于新股認(rèn)購(gòu)，因此提振了整體凍資規(guī)模，這從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看是利好香港的IPO市場(chǎng)，有助于企業(yè)更多的赴港IPO。

梧桐研究所分析員岑智勇表示，華潤(rùn)飲料成功上市，而且股價(jià)向好，也帶旺部分同業(yè)股價(jià)，都有助改善市場(chǎng)氣氛，尤其是IPO市場(chǎng)，“打新看重股票本身是否有吸引力，以及當(dāng)時(shí)整體的市場(chǎng)狀況?！?/span>

對(duì)于整體市況，中泰國(guó)際策略分析師顏招駿向記者分析指出，在三季度GDP增速放緩背景之下，四季度穩(wěn)增長(zhǎng)政策組合拳正在加速落地，短期仍有人大常委會(huì)增量財(cái)政的預(yù)期?！皬墓乐导帮L(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的角度，恒指在19500以下才會(huì)有更大的吸引力，但短期則在19700至20100有技術(shù)性支撐。恒指21200點(diǎn)以上的成交密集區(qū)的沽壓會(huì)比較大，需要更大催化劑才能企穩(wěn)?！彼治龅?。

一級(jí)市場(chǎng)方面，瑞銀全球投資銀行副主席及亞洲企業(yè)客戶部聯(lián)席主管李鎮(zhèn)國(guó)此前不久接受界面新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)表示，今年第四季度，港股一級(jí)市場(chǎng)應(yīng)該還是會(huì)非?；钴S，延續(xù)第三季度整體的大方向。他認(rèn)為，從行業(yè)方面，未來(lái)上市的企業(yè)主要是科技、消費(fèi)相關(guān)乃至和工業(yè)相關(guān)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。此外，市場(chǎng)比較喜歡規(guī)模性的企業(yè)，這樣公司上市的交易量會(huì)更大，而且未來(lái)二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性會(huì)更好。