文｜融中財經(jīng)

貝萊德，要收購一家信貸公司？

據(jù)媒體報道，近日貝萊德正在與HPS Investment Partners就收購事宜進行深入談判，意圖通過此次收購在私人信貸領域中增強競爭力。如果收購成功，貝萊德的另類資產(chǎn)規(guī)模將超過5000億美元，進一步擴大其在全球資管行業(yè)的市場份額。這一舉措不僅將改變私人信貸行業(yè)的競爭格局，也可能推動整個行業(yè)向更加規(guī)范和穩(wěn)健的方向發(fā)展。

在全球經(jīng)濟增長和債務水平的雙重影響下，私人信貸市場的增長潛力巨大，這次貝萊德考慮對HPS的收購不僅顯示了貝萊德對市場前景的樂觀態(tài)度，也反映了其在全球經(jīng)濟和市場變化中的適應能力和前瞻性。

面對中國市場的挑戰(zhàn)，貝萊德并未退縮，而是采取了一系列應對措施，包括人事調(diào)整和投資策略的優(yōu)化，以適應中國市場的特殊需求。貝萊德對中國市場的長期投資承諾并未改變，公司將繼續(xù)尋求與本土公募基金的競爭之道，同時探索在中國ETF市場和養(yǎng)老金市場中的新機遇。

在金融科技的浪潮中，貝萊德也不甘落后，持續(xù)加大對科技創(chuàng)新的投入，以提高風險管理效率和交易效率。在全球經(jīng)濟結構轉型的背景下，貝萊德正利用其平臺優(yōu)勢，積極布局私募股權、對沖基金、私募債、房地產(chǎn)、基礎設施等另類投資領域，以期在全球資產(chǎn)管理領域中繼續(xù)保持領先地位。

收購信貸公司

貝萊德，正在考慮收購一家私人信貸公司。

近日，據(jù)多家媒體報道全球最大的資產(chǎn)管理公司貝萊德正在與HPS Investment Partners就收購事宜進行深入的談判，目前貝萊德是唯一一個與HPS積極探討收購的競購方，目的是在迅速擴張的私人信貸領域中增強競爭力。

根據(jù)知情人士的消息，雙方正在努力在年底前達成一項協(xié)議，但由于討論內(nèi)容的敏感性，這些人士選擇匿名。另有知情人士指出，如果雙方在估值問題上無法達成共識，HPS可能會考慮進行首次公開募股（IPO）或出售部分股權。

HPS方面，他們期望在IPO后能夠獲得110億美元的估值，如果選擇出售，他們則希望獲得高于這一估值的價格。若收購成功，貝萊德的另類資產(chǎn)規(guī)模將超過5000億美元。截至第三季度末，貝萊德管理的資產(chǎn)總額達到了11.5萬億美元。

貝萊德收購HPS Investment Partners將對私人信貸行業(yè)產(chǎn)生顯著影響，首先，這一舉措將進一步提升行業(yè)集中度，貝萊德作為全球最大的資產(chǎn)管理公司，通過收購HPS，其在私人信貸市場的份額將進一步擴大，鞏固其在全球資管行業(yè)的領先地位，同時對其他競爭者構成更大的競爭壓力。此外，這一收購行為可能會改變私人信貸行業(yè)的現(xiàn)有競爭格局，使得競爭更加激烈，尤其是在提供創(chuàng)新資本解決方案和風險調(diào)整回報方面。這可能會促使其他參與者提升服務質量和創(chuàng)新能力，以維持或增強自身的市場地位。

貝萊德的收購將使其另類資產(chǎn)管理規(guī)模有望超過5000億美元，極大增強其在全球金融市場的影響力。對于HPS而言，如果選擇IPO，其上市后的估值目標是110億美元，這表明HPS對自身市場價值的高預期。隨著私人銀行和信貸行業(yè)的競爭加劇，預計會推動服務創(chuàng)新和科技應用的發(fā)展。私人銀行需要不斷創(chuàng)新服務模式和產(chǎn)品種類，提供更加全面、專業(yè)的財富管理服務?？萍嫉倪M步和創(chuàng)新為私人銀行行業(yè)帶來了更多的發(fā)展機遇，提高了私人銀行的運營效率、風險管理和客戶服務水平。

同時，隨著監(jiān)管政策的收緊和客戶對風險管理的關注度提升，合規(guī)經(jīng)營和風險管理成為私人銀行業(yè)務競爭的重要因素。貝萊德收購HPS后，需要在風險管理和合規(guī)方面作出表率，這可能會推動整個行業(yè)向更加規(guī)范和穩(wěn)健的方向發(fā)展。金融市場的不斷開放和全球化進程的加速推進，使得國際合作與競爭成為私人銀行行業(yè)發(fā)展的重要趨勢之一。貝萊德的全球網(wǎng)絡和資源將有助于推動私人銀行業(yè)務的創(chuàng)新性發(fā)展，提升中國私人銀行在國際市場中的地位和影響力。綜上所述，貝萊德收購HPS將對私人信貸行業(yè)產(chǎn)生深遠影響，不僅會改變行業(yè)的競爭格局，還會推動服務創(chuàng)新、科技應用、合規(guī)經(jīng)營和國際合作等方面的發(fā)展。

信貸市場新格局

如果貝萊德成功收購HPS，私人信貸市場將迎來一系列變化。

隨著貝萊德在私人信貸市場的份額擴大，市場集中度將得到提升，這不僅鞏固了貝萊德在全球資管行業(yè)的領先地位，也對其他競爭者構成了更大的競爭壓力。此次收購可能會改變私人信貸行業(yè)的現(xiàn)有競爭格局，使得競爭更加激烈，尤其是在提供創(chuàng)新資本解決方案和風險調(diào)整回報方面。這將促使其他參與者提升服務質量和創(chuàng)新能力，以維持或增強自身的市場地位。

隨著私人銀行和信貸行業(yè)的競爭加劇，預計會推動服務創(chuàng)新和科技應用的發(fā)展。私人銀行需要不斷創(chuàng)新服務模式和產(chǎn)品種類，提供更加全面、專業(yè)的財富管理服務?？萍嫉倪M步和創(chuàng)新為私人銀行行業(yè)帶來了更多的發(fā)展機遇，提高了私人銀行的運營效率、風險管理和客戶服務水平。

此外，私人信貸市場仍具有巨大的增長潛力，貝萊德的收購可能會加速這一增長趨勢。私募信貸已成為私募市場中的第三大資產(chǎn)類別，資產(chǎn)規(guī)模突破1.5萬億美元。貝萊德的收購可能會進一步吸引更多機構投資者關注私募信貸領域，增加對這一資產(chǎn)類別的配置。綜上所述，貝萊德收購HPS將對私人信貸行業(yè)產(chǎn)生深遠影響，推動服務創(chuàng)新、科技應用、合規(guī)經(jīng)營和國際合作等方面的發(fā)展。

私人債務市場的增長受到多種因素的影響，其中包括全球經(jīng)濟增長和債務水平，全球經(jīng)濟增速從2020年開始反彈，通脹也遠高于預期，但公共債務仍然居高不下。

政策支持和財政刺激也是關鍵因素之一，前幾年各國政府采取了特殊措施來維持受突發(fā)事件沖擊的消費者和企業(yè)所需的流動性，這些政策在支持經(jīng)濟方面起到了有效作用，但也導致了消費者和企業(yè)債務激增。投資者信心和金融市場的不確定性也對私人債務市場產(chǎn)生影響，快速加息可能增加全球金融市場的不確定性，削弱投資者對新興市場的信心，加速資本外流。經(jīng)濟增長對進口的依賴也是影響私人債務市場的一個重要因素，新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長往往依賴于進口，可能引起通脹上升和經(jīng)濟增長放緩。

私人信貸市場的快速增長和監(jiān)管環(huán)境也對市場產(chǎn)生影響，私人信貸帶來的直接金融穩(wěn)定風險似乎是有限的，但鑒于這一生態(tài)系統(tǒng)不透明且高度相互關聯(lián)，如果在有限監(jiān)管的情況下繼續(xù)快速增長，現(xiàn)有的脆弱性可能會成為更廣泛的金融體系的系統(tǒng)性風險。私人信貸市場的貸款標準和估值問題也是影響市場增長的一個因素，私人信貸市場貸款很少交易，因此不能用市場價格進行估值，它們通常只按季度使用風險模型進行定價，而且可能會受到各基金陳舊而主觀的估值的影響。這些因素共同作用于私人債務市場，影響其增長趨勢和穩(wěn)定性。

貝萊德的“冰與火”

近年來，貝萊德在全球經(jīng)濟不確定性增加和市場波動中面臨了一些發(fā)展困境。

尤其對于進入中國這件事情，貝萊德表現(xiàn)得有點“水土不服”。

早在2019年湯曉東從廣發(fā)證券離職加入貝萊德，成為貝萊德中國區(qū)負責人，湯曉東在職期間，貝萊德基金作為首家外商獨資公募，于2021年6月正式獲準開業(yè)，并相繼發(fā)行了包括貝萊德中國新視野、港股通遠景視野等在內(nèi)的多只基金。

但是，貝萊德的表現(xiàn)似乎差強人意，隨著2023年9月宣布關閉中國靈活股票基金也頻頻傳來了退出中國的消息，對此貝萊德也表示由于中國靈活股票管理規(guī)模較小，充分考慮投資者和股東利益后作出清盤決定不過這也不代表貝萊德有退出中國的意圖。

其實從中國視野A的重倉布局來看，貴州茅臺、寧德時代、寧波銀行、紫金礦業(yè)等，貝萊德延續(xù)了在海外的配置風格——重點行業(yè)中的龍頭股，比如在海外布局了蘋果、微軟等新一代信息技術企業(yè)，對標中國新能源、先進制造行業(yè)的重要性就布局了寧德時代、中際旭創(chuàng)。行業(yè)上，中國視野A的布局也較為分散，包括了大消費、工業(yè)、先進制造業(yè)等等，也選擇了貴州茅臺這樣的大白馬。

分散性投資來控制風險，重點行業(yè)布局白馬股，這樣的策略其實不會出大問題。但是近兩年由于大盤行情不好，這樣比較傳統(tǒng)的投資策略反而不吃香。而貝萊德比起“明星經(jīng)理”更重視平臺管理的策略也和近年來基金消費者的偏好有所不同，就顯得十分的“水土不服”。

面對中國市場基金業(yè)績下滑的挑戰(zhàn)，貝萊德采取了一系列應對措施。公司進行了中國區(qū)的人事任命調(diào)整，范華接任貝萊德中國區(qū)負責人。策略調(diào)整方面，貝萊德表示需要全新的投資策略靈活調(diào)整投資組合來應對新格局，將更注重行業(yè)、區(qū)域及資產(chǎn)類別的細分觀點，全面把握全球市場波動性加劇所帶來的機遇。貝萊德基金偏愛有海歸背景的基金經(jīng)理，在國內(nèi)公募管理經(jīng)驗較少，未來可能需要加強本土化研究和投資團隊的建設。面對銷售模式差異和文化差異的問題，貝萊德基金可以通過加強投資研究，提高投資策略的適應性，優(yōu)化銷售模式，以適應中國市場的需求。盡管貝萊德關閉了“中國靈活股票基金”，但這一決策是日?；鸸芾聿僮鞯囊徊糠郑皇菍χ袊袌龅拈L期投資策略的變更，貝萊德對于中國市場的長期投資承諾并未改變。

貝萊德認為，了解宏觀環(huán)境對于管控宏觀風險至關重要，在當前的新格局下，結構性利率更高、金融環(huán)境更嚴峻，市場仍在適應這樣的新環(huán)境。貝萊德預計，2024年中國經(jīng)濟將在政策支撐下溫和復蘇，對債市的展望也偏向樂觀。隨著美國利率壓力逐步解除、市場風險偏好改善等積極因素發(fā)生，權益市場的回報值得期待。通過這些措施，貝萊德正努力解決在中國市場遇到的挑戰(zhàn)，并尋求與本土公募基金的競爭之道。

對于未來，貝萊德的發(fā)展機會主要體現(xiàn)在多個方面。公司有望在中國ETF市場和養(yǎng)老金市場中扮演更重要的角色，鑒于中國ETF市場的巨大發(fā)展?jié)摿Γ惾R德可以利用其在指數(shù)和ETF產(chǎn)品方面的優(yōu)勢，進一步挖掘市場機會。貝萊德將繼續(xù)加大對金融科技的投入，通過建立類似Aladdin的資產(chǎn)管理系統(tǒng)，提高風險管理效率和交易效率，加速數(shù)字化轉型。在全球經(jīng)濟結構轉型中，貝萊德希望利用板塊機遇，如人口老齡化背景下的醫(yī)療保健板塊投資機會，以及周期性因素中的能源和金融類股票。亞洲市場，尤其是中國市場的增長機遇，也是貝萊德關注的重點，公司視中國為未來最大的增長機遇之一，并專注于在中國建立本土業(yè)務。

貝萊德將繼續(xù)投資于科技創(chuàng)新和風險管理，以增加資產(chǎn)管理的彈性和持久性。此外，隨著全球科技變革接續(xù)和高凈值群體擴容，另類投資延續(xù)規(guī)模擴張之勢。貝萊德依托平臺優(yōu)勢，打開局面，特別是在私募股權、對沖基金、私募債、房地產(chǎn)、基礎設施等領域。這些機會表明貝萊德在全球資產(chǎn)管理領域中繼續(xù)保持領先地位的潛力，同時也顯示了其在全球經(jīng)濟和市場變化中的適應能力和前瞻性。

本次對于私人信貸企業(yè)的出手，正是貝萊德持續(xù)發(fā)展的下一步。