近日，前海開源基金經(jīng)理梁溥森就黃金板塊的投資前景發(fā)表了獨(dú)到見解。他指出，在美聯(lián)儲降息周期的預(yù)期下，黃金價(jià)格中樞預(yù)計(jì)將持續(xù)提升。這一觀點(diǎn)基于近期黃金價(jià)格整體上行的原因分析以及對未來黃金價(jià)格走勢的展望。

梁溥森表示，疫后全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)較慢，各類資產(chǎn)的波動性較高，這使得金融市場的避險(xiǎn)情緒顯著增強(qiáng)，從而助推了對黃金的需求。然而，今年黃金的金融屬性并非金價(jià)上漲的主要推動力。例如，全球最大的黃金ETF——SPDR黃金信托基金的持倉量在5月底已從2022年的高點(diǎn)降低了超過20%，顯示出部分投資者在金價(jià)上漲過程中選擇了越漲越賣。盡管如此，金融屬性對近期金價(jià)的提振仍起到了重要作用。

梁溥森強(qiáng)調(diào)，當(dāng)下金價(jià)最重要的推手來自于黃金的貨幣屬性。作為在紙幣體系之前被高度認(rèn)可的硬通貨，黃金與美元之間具備替代性，且通常呈現(xiàn)反向關(guān)系。但回顧歷史，黃金與美元之間的反向關(guān)系并非絕對，兩者在某些時(shí)期也曾呈現(xiàn)同漲特性。在當(dāng)前美元體系備受爭議的背景下，各國央行紛紛買入黃金作為儲備資產(chǎn)，這大大提振了金價(jià)。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2022年全球央行購買了1136噸黃金，創(chuàng)下歷史新高；而在2023年，全球央行又購買了1037噸黃金，要知道全球每年黃金產(chǎn)量也才4000多噸。

梁溥森指出，各國央行買入黃金的核心邏輯在于美元購買力的被大幅稀釋。尤其是在疫情時(shí)期，美聯(lián)儲通過大量印鈔來拯救金融市場的流動性風(fēng)險(xiǎn)，但這也導(dǎo)致了美元背后的真實(shí)價(jià)值被稀釋。因此，各國央行選擇增加黃金儲備以應(yīng)對美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

展望未來，梁溥森認(rèn)為，雖然商品屬性對黃金價(jià)格的影響較小，但黃金需求的不斷提升將支撐當(dāng)前金價(jià)的基本盤。在金融屬性方面，黃金作為能夠有效對抗通脹的避險(xiǎn)資產(chǎn)之一，在全球金融資產(chǎn)中的占比仍然較低，具有較高的配置價(jià)值。而在貨幣屬性方面，盡管有觀點(diǎn)擔(dān)心央行購金是短期行為，但歷史數(shù)據(jù)表明購金行為的可持續(xù)性較強(qiáng)。在世界黃金協(xié)會《2024年央行黃金儲備調(diào)查》中，81%的受訪央行認(rèn)為全球央行的黃金持有量將在未來12個(gè)月增加，顯示出央行對黃金儲備的積極態(tài)度。

此外，梁溥森還提到，開采成本也是金價(jià)的一個(gè)支撐因素。隨著人類開采的進(jìn)行，金礦開采難度加大、品位降低，導(dǎo)致黃金開采成本上升。持續(xù)的成本通脹和勞動力市場緊張狀況也將繼續(xù)對金礦運(yùn)營成本造成壓力。這些因素共同作用下，中長期來看金價(jià)持續(xù)走勢較為樂觀。

對于投資者如何做好黃金資產(chǎn)的配置，梁溥森建議采用長期定投的方式跨時(shí)間多元化來配置。他指出，由于短期價(jià)格變化較難把握，因此投資者應(yīng)避免盲目追高。長期來看，黃金作為一種能夠抵御通貨膨脹、貨幣貶值等風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)工具，在不穩(wěn)定的時(shí)期可以給投資者提供一定的保護(hù)和穩(wěn)定性。通過定期投資，投資者可以逐步增加黃金資產(chǎn)的配置比例，從而優(yōu)化投資組合并降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

作為前海開源的基金經(jīng)理，梁溥森在黃金板塊的投資觀點(diǎn)為投資者提供了有益的參考。他強(qiáng)調(diào)，在美聯(lián)儲降息周期的預(yù)期下，黃金價(jià)格中樞預(yù)計(jì)將持續(xù)提升，投資者應(yīng)把握這一機(jī)遇，合理配置黃金資產(chǎn)以應(yīng)對市場波動。

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