文 | 融中財經(jīng)
現(xiàn)制飲品行業(yè)，又捧出一個IPO。
3月19日，恒鑫生活（301501.SZ）登陸深交所創(chuàng)業(yè)板上市，上市首日開報87.6元/股，較上市發(fā)售價39.92元漲120%，總市值約90億元。
成立于1997年的恒鑫生活，在許多消費者眼里是個“新物種”，但站在恒鑫生活背后的大客戶卻是人們耳熟能詳?shù)拇蟊娤M品牌。如其招股書中記載，“公司始終以提升用戶體驗為理念和目標，主要產(chǎn)品以環(huán)保的特性、高端的品質(zhì)和美觀的設計深受國內(nèi)外客戶的青睞，成為瑞幸咖啡、史泰博、亞馬遜、喜茶、星巴克、益禾堂、麥當勞、德克士、蜜雪冰城、Manner咖啡、漢堡王、Coco都可茶飲、古茗、DQ等眾多國內(nèi)外知名企業(yè)的紙制與塑料餐飲具提供商。”
圖/恒鑫生活生物降解系列產(chǎn)品，來源/恒鑫生活官網(wǎng)
其中，瑞幸是恒鑫生活的“大客戶”——招股書記載的“公司前五大客戶”名單中，自披露的2021年年度起，瑞幸都是其“第一大客戶”。恒鑫生活向瑞幸銷售金額占營業(yè)收入比例，也從2021年的11.57%漲至2024年1-6月的16.49%。
站在知名現(xiàn)制飲品行業(yè)龍頭企業(yè)背后的恒鑫生活，自然也享受了國內(nèi)現(xiàn)制飲品行業(yè)興起而帶來的時代紅利。
數(shù)據(jù)顯示，2024年，恒鑫生活前三個季度實現(xiàn)營收11.58億元，較上年同期增長9.71%，歸母凈利潤為1.62億元，較上年同期增長1.36%。公司預計2024年全年，將實現(xiàn)營業(yè)收入15.2億元至16億元，歸屬于母公司股東的凈利潤2.13億元至2.20億元。
今日，隨著深交所上市鐘聲響起，“賣鏟人”恒鑫生活也悄然走到舞臺中央，迎來屬于自己的璀璨時刻。
60后夫妻聯(lián)手創(chuàng)業(yè)，家族色彩濃郁
這是一家家族色彩濃郁的企業(yè)。
本次發(fā)行前，恒鑫生活實際控制人樊硯茹、嚴德平、嚴書景合計控制的公司表決權(quán)股份比例為88.52%；本次發(fā)行后，上述三人仍為恒鑫生活的絕對控股股東。其中，樊硯茹和嚴德平為夫妻，嚴書景為二者女兒。簡而言之，這一家三口是恒鑫生活的實際控制人。
但追溯恒鑫生活的發(fā)展歷程，會發(fā)現(xiàn)這是一個關于夫妻聯(lián)手創(chuàng)業(yè)的故事。
嚴德平與妻子樊硯茹，都來自合肥，且都生于1963年。嚴德平原有一份穩(wěn)定的工作，其于1986年進入合肥林業(yè)職業(yè)技術學校任教，但彼時正迎改革開放大潮，仿佛每個人都置身于一場浩浩蕩蕩的洪流中。嚴德平正是在這場洪流中，憑借自己的努力及運氣，跟上改革開放的大潮，初涉電腦打字排版行業(yè)，并由此在潮頭中占有一席之地。
1997年這一年，在合肥林業(yè)職業(yè)技術學校任教十一年之久的嚴德平懷揣著創(chuàng)業(yè)的夢想，毅然決然地離開了學校的講臺，與只有初中學歷的妻子樊硯茹共同創(chuàng)立了恒鑫生活的前身——合肥恒鑫印務有限公司，開啟制版和印刷事業(yè)。起初，公司主要從事印刷服務業(yè)，為各類企業(yè)提供宣傳畫冊、資料等印刷品。
從原印刷服務業(yè)向產(chǎn)品制造業(yè)轉(zhuǎn)變的時間，是2000年，這一年，嚴德平夫婦敏銳地察覺到一次性餐具市場的巨大潛力。他們果斷帶領恒鑫印務從印刷服務業(yè)向產(chǎn)品制造業(yè)轉(zhuǎn)型，上馬了第一條紙杯生產(chǎn)線，正式進軍一次性餐具行業(yè)。2001年，恒鑫生活抓住紙杯普及的機遇，成為國內(nèi)最早將柔性版印刷應用到紙杯生產(chǎn)的企業(yè)之一。這一轉(zhuǎn)型不僅拓寬了公司的業(yè)務范圍，更為后續(xù)的發(fā)展奠定了堅實的基礎。
2004年，恒鑫生活成功將業(yè)務拓展至海外市場，進一步擴大了公司的影響力和市場份額。后又在2005年，成為國內(nèi)較早將柔版印刷應用到紙制餐飲具的企業(yè)。
猶如幸運女神眷顧般，嚴德平夫婦踩中了時代的風口。
2008年，中國正式實施“限塑令”，隨著國家“限塑令”的出臺，政策的觸角進一步延伸，外賣和快餐行業(yè)首當其沖，被明確禁止使用不可降解的塑料餐具。這一舉措，直接改變了市場格局，環(huán)保紙杯的需求如火箭般躥升，成為行業(yè)新寵。
在這個關鍵的轉(zhuǎn)折點上，嚴德平夫妻倆以其敏銳的商業(yè)嗅覺，迅速捕捉到了這一商機。他們意識到，環(huán)保不僅是政策的要求，更是未來市場的趨勢。于是，恒鑫印務毅然決然地投入到可降解塑料制品的研發(fā)中，著手研發(fā)可降解的PLA淋膜生產(chǎn)線，用于生產(chǎn)PLA淋膜紙杯。
這不僅是一次業(yè)務的拓展，更是企業(yè)戰(zhàn)略的一次重大轉(zhuǎn)型。進而在2013年，恒鑫生活通過收購羅賓生化科技（汕頭）有限公司，結(jié)合其可降解塑料粒子改性技術，成功開發(fā)出PLA刀叉勺、吸管、攪拌棒、發(fā)泡餐盒和餐碟等可生物降解塑料制品，進一步豐富了產(chǎn)品線。
目前，恒鑫生活具備生產(chǎn)可生物降解的PLA淋膜紙杯/碗、PLA淋膜紙餐盒，PLA杯/蓋、PLA餐盒、PLA刀叉勺、PLA吸管，紙杯套等；以及PE淋膜紙杯/碗，PP/PET杯/蓋、餐盒，PS杯蓋的技術，公司的可生物降解產(chǎn)品從單一的PLA淋膜紙杯擴充到了包括塑料杯、刀叉勺、吸管、攪拌棒等可生物降解塑料制品，能夠為下游客戶提供全系列的紙制與塑料餐飲具產(chǎn)品定制化供應服務。
走過近二十年的創(chuàng)業(yè)歷程，嚴德平家族也終于收獲了第一個IPO。
2毛小生意，也能捧出近百億IPO
這是一門小到按“毛”計的生意。
如下圖所示，恒鑫生活主要產(chǎn)品紙杯、杯蓋、塑料杯的銷售價格均不超過一元，按最新的2024年1-6月信息來看，恒鑫生活生產(chǎn)的紙杯PLA淋膜紙杯、PE淋膜紙杯的銷售價格分別為0.22元、0.19元；塑料杯PLA塑料杯、PET/PP塑料杯的銷售價格分別為0.57元、0.27元；PLA杯蓋和PET/PP/PS杯蓋的價格分別為0.16元和0.08元。
圖/恒鑫生活主要產(chǎn)品銷售價格，來源/恒鑫生活招股書
毋庸置疑，這個不起眼的生意，撐起了一個近百億IPO的關鍵，在于這幾毛紙杯生意，足夠龐大。
以2023年全年數(shù)據(jù)為例，恒鑫生活共銷售了39.1億只紙質(zhì)餐飲具和47.4億只塑料餐飲具。其中，賣出了29.7億只紙杯、22.2只杯蓋、5.1億只塑料杯。按照香飄飄的廣告語“一年賣出3億多杯，杯子連起來可繞地球一圈”，那么，恒鑫生活一年賣出的杯子，可以繞地球十多圈了。
而就是靠這數(shù)以億計的紙杯、塑料杯，恒鑫生活實現(xiàn)了年營收超10億元。
恒鑫生活2021年度、2022年度、2023年度、2024年1-6月營業(yè)收入分別為7.2億元、10.9億元、14.25億元、7.33億元。同期凈利潤分別為8108萬元、1.66億元、2.21億元、1.06億元。
上文提及，恒鑫生活在2008年從“限塑令”中嗅到了商機蓬勃發(fā)展，但彼時限塑令主要針對的是購物袋，因而主要生產(chǎn)PLA淋膜紙杯的恒鑫生活并未從中獲利匪淺。不過，憑借產(chǎn)品的質(zhì)量和環(huán)保特性，恒鑫生活在這期間與星巴克、麥當勞、漢堡王等國際知名餐飲品牌建立了穩(wěn)定的供貨關系。
真正的轉(zhuǎn)折點出現(xiàn)在2020年，彼時國家發(fā)展改革委等部門發(fā)布了《關于進一步加強塑料污染治理的意見》。該政策規(guī)定，2020年底全國餐飲行業(yè)將禁止使用不可降解一次性塑料吸管，并在隨后幾年逐步擴大禁用范圍，目標是到2025年使地級以上城市的不可降解塑料使用強度下降30%。這一政策的出臺，為PLA材質(zhì)餐具的市場帶來了前所未有的發(fā)展機遇。
政策推動下，恒鑫生活的業(yè)績迎來了顯著增長。2020年公司營收為4.24億元，2021年增長至7.19億元。凈利潤方面，2020年為2487.66萬元，而到了2021年，凈利潤增長了326.6%，達到8123.61萬元。
與此同時，自2020年起，連鎖咖啡和茶飲行業(yè)也步入了高速發(fā)展階段。而這正是恒鑫生活踩中的第二個風口。
數(shù)據(jù)顯示，2021年度、2022年度、2023年度、2024年1-6月，恒鑫生活對現(xiàn)磨咖啡、新式茶飲客戶的銷售收入合計分別為1.98億元、3.52億元、6.51億元、3.23億元，占主營業(yè)務收入的比例分別為28.45%、33.41%、46.65%和45.04%。
翻看恒鑫生活的客戶列表，不難發(fā)現(xiàn)，瑞幸咖啡、喜茶、庫迪咖啡、蜜雪冰城、霸王茶姬等咖啡和茶飲巨頭，都是其大客戶。
恒鑫生活也在招股書中坦言，“2021年至2023年，受益于現(xiàn)磨咖啡、新式茶飲等行業(yè)的快速發(fā)展，公司主要客戶業(yè)務規(guī)模有較大程度的增長，由此對公司產(chǎn)品的需求增長較多，公司對現(xiàn)磨咖啡、新式茶飲客戶的銷售收入增長較快，復合增長率為81.30%。”
不過，吃到時代紅利的恒鑫生活也并非高枕無憂，如其所言，“2024年以來，全國餐飲行業(yè)收入增速整體有所減緩，公司部分主要客戶新增門店數(shù)量及銷售規(guī)模增長亦有所減緩，公司對現(xiàn)磨咖啡、新式茶飲客戶的銷售收入僅較上年同期增長15.36%，增長放緩?！?/p>
與此同時，恒鑫生活也面臨著競爭壓力。恒鑫生活在招股書中，選取了家聯(lián)科技、南王科技、泉舜紙塑、富嶺股份作為同行業(yè)可比公司。其中，這些企業(yè)的客戶或多或少都與恒鑫生活有所重合。如富嶺股份也是霸王茶姬的供應商，為后者提供紙杯產(chǎn)品。
而這些，都將是恒鑫生活在邁向新階段后需要直面并解決的問題。
2025年，合肥排隊IPO
恒鑫生活成功上市，不只意味著嚴德平家族取得一個里程碑式成功，同樣意味著資本市場的“合肥板塊”再添一員。
在恒鑫生活之前，便已有合肥企業(yè)在今年捷足先登二級市場。甚至今年A股首只新股，便花落合肥。
時間回到今年1月2日，位于合肥高新區(qū)的星圖測控公開發(fā)行股票并在北交所成功上市，這既是2025年整個A股市場第一家上市企業(yè)，也是北交所商業(yè)航天第一股。
成立于2016年的星圖測控，是一家圍繞航天器在軌管理與服務，專業(yè)從事航天測控管理、航天數(shù)字仿真的商業(yè)航天企業(yè)。公司依托航天器高精度軌道、姿態(tài)、控制計算，測控資源智能籌劃與調(diào)度，衛(wèi)星全生命周期健康管理、測控裝備一體化設計與智能管控等核心技術，研發(fā)了具有完全知識產(chǎn)權(quán)、國產(chǎn)自主可控的洞察者系列產(chǎn)品。基于洞察者系列產(chǎn)品以及積累的各類航天領域核心算法，公司能夠全面支持航天任務的全過程管理，涵蓋設計、規(guī)劃、測試、發(fā)射、運行、應用等各個環(huán)節(jié)。此外，公司還能夠滿足軌道設計、星座組網(wǎng)設計、地面站網(wǎng)設計、系統(tǒng)仿真驗證、航天器監(jiān)測與管控、碰撞預警與規(guī)避、離軌方案設計等多種業(yè)務需求。
在星圖測控之后，3月4日，坐落于合肥經(jīng)開區(qū)的匯通控股在上交所主板正式上市，為合肥新能源汽車產(chǎn)業(yè)再添一家上市公司。
成立于2006年的匯通控股，主要從事汽車造型部件和聲學產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國家高新技術企業(yè)、國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，擁有各類知識產(chǎn)權(quán)71項，具有長期的工藝技術積淀、較強的同步開發(fā)能力、完善的質(zhì)量管理體系和及時響應交付能力，為多個知名汽車主機廠配套供貨。
值得一提的是，匯通控股也是合肥市新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈重要配套企業(yè)，是合肥新能源汽車產(chǎn)業(yè)不可或缺的一環(huán)。
近年來，合肥市堅持整車、零部件、后市場“三位一體”全鏈條布局，加快打造具有國際影響力的新能源汽車產(chǎn)業(yè)集群，已成為全國新能源汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)?？偭孔畲?、知名品牌最多、發(fā)展活力最強、供應鏈最完整的區(qū)域之一。目前，合肥已集聚江淮、比亞迪、蔚來、大眾、長安、安凱6家整車企業(yè)，實現(xiàn)外資巨頭、央企造車、造車新勢力、地方自主品牌、華為生態(tài)圈等多種造車形式“全滿貫”。
新能源汽車產(chǎn)業(yè)集群的壯大，既需要整車企業(yè)的龍頭引領，也離不開零部件企業(yè)的協(xié)同配套。截至目前，合肥已培育國軒高科、中創(chuàng)新航、巨一科技等500多家核心零部件企業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，2024年，合肥市新能源汽車產(chǎn)業(yè)再創(chuàng)佳績，產(chǎn)量突破137萬輛，同比增長84%，產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)值達2600億元。
上市公司是區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的重要引擎和風向標，在區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展過程中具有“領頭羊”作用。因而近年來，合肥奮力打造企業(yè)上市“主陣地”，通過構(gòu)建多維度后備企業(yè)摸排體系、建立“省四板-新三板-A股市場”梯度培育機制、踐行“基金賦能+要素保障+綠色通道服務”輔導支撐路徑，激發(fā)區(qū)域資本市場動能，不斷引育企業(yè)上市“生力軍”。
合肥所取得的成績自然也是喜人的。安徽全省數(shù)據(jù)來看，合肥市一馬當先，合肥市上市公司數(shù)量占據(jù)安徽近“半壁江山”，從板塊分布來看，安徽多層次資本市場“多點開花”，而值得注意的是，安徽有80%以上科創(chuàng)板上市公司來自合肥。
隨著恒鑫生活敲鐘聲響起，合肥市擁有上市企業(yè)數(shù)量也增至95家。不妨拭目以待合肥接下來“第96家”上市企業(yè)的出現(xiàn)。