記者 王珍
3月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）創(chuàng)一年新高，中國經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭進(jìn)一步明確，分析人士預(yù)計(jì)一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增速有望超過5%。
但他們同時(shí)也指出，當(dāng)前企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)的信心仍然不足，內(nèi)生動(dòng)能仍有改善空間，宏觀政策有望進(jìn)一步寬松，二季度降息降準(zhǔn)的窗口會(huì)再度打開。
3月制造業(yè)PMI較前值上行0.3個(gè)百分點(diǎn)至50.5%，連續(xù)兩個(gè)月運(yùn)行在榮枯線上，且創(chuàng)去年4月以來的新高。分析師表示，制造業(yè)PMI加速擴(kuò)張，一方面反映國內(nèi)經(jīng)濟(jì)景氣度進(jìn)一步回升，另一方面也說明前期一攬子增量政策正在生效。
“3月份生產(chǎn)指數(shù)和代表需求的新訂單指數(shù)擴(kuò)張均有所提速，后者回升幅度更多，顯示出國內(nèi)供強(qiáng)需弱格局有所改善。節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)繼續(xù)推進(jìn)、一攬子增量政策進(jìn)一步落地顯效以及國內(nèi)新動(dòng)能加快發(fā)展是主要支撐。”財(cái)信金控首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明對(duì)界面新聞?wù)f。
東方金誠首席宏觀分析師王青指出，3月新訂單指數(shù)上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到51.8%，這意味著內(nèi)需成為推動(dòng)當(dāng)月整體PMI指數(shù)上行的主要?jiǎng)恿?，需求?cè)向上彈性的改善表明中國經(jīng)濟(jì)初顯底部回升態(tài)勢(shì)。
他還提到，3月小型企業(yè)PMI指數(shù)大幅反彈3.3個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到49.6%，為近11個(gè)月以來的最高水平?！拔覀兣袛啵@主要與前期一攬子增量政策向市場終端需求傳導(dǎo)有關(guān)，體現(xiàn)擴(kuò)內(nèi)需政策發(fā)力顯效?！?/p>
此外，分析師指出，我國制造業(yè)對(duì)外貿(mào)訂單的依賴度較大，3月制造業(yè)新出口訂單指數(shù)反彈0.4個(gè)百分點(diǎn)至49.0%，連續(xù)兩個(gè)月修復(fù)，顯示當(dāng)前出口風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。
“49.0%的水平明顯高于過去十年48.1%的歷史平均水平，這一方面表明當(dāng)前外需仍有較強(qiáng)韌性，另一方面也顯示外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化對(duì)我國出口的影響尚不明顯。”王青說，預(yù)計(jì)3月出口有望繼續(xù)保持正增長。
他還表示，整體上看，3月制造業(yè)PMI指數(shù)在擴(kuò)張區(qū)間繼續(xù)上行，體現(xiàn)了季節(jié)性回升和穩(wěn)增長政策發(fā)力顯效的雙重作用，顯示一季度宏觀經(jīng)濟(jì)延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)，預(yù)計(jì)一季度GDP同比將在5.0%至5.2%左右。
華西證券分析師肖金川也在研報(bào)中稱，當(dāng)前制造業(yè)增長較為強(qiáng)勁，建筑業(yè)和服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)也不弱，一季度不變價(jià)GDP增速完成5%的難度不大。
分析師表示，雖然2025年中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“開門紅”基本沒有懸念，但當(dāng)前企業(yè)仍然面臨需求不足的問題，通縮壓力尚未根本緩解，后續(xù)可能還需要宏觀政策寬松加碼。
浙商證券分析師李超在研報(bào)中指出，參與編制PMI的中國物流與采購聯(lián)合會(huì)的調(diào)查顯示，3月反映需求不足為主要困難的企業(yè)占比仍在60%之上，生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)也較上月有所回落，建議關(guān)注強(qiáng)化宏觀快變量例如政府公共投資對(duì)總需求的拉動(dòng)作用。
伍超明表示，分企業(yè)規(guī)模看，3月份大型、中型、小型企業(yè)PMI分別為51.2%、49.9%和49.6%，“大型企業(yè)擴(kuò)張、中小企業(yè)收縮”的格局依然存在，中小企業(yè)仍是經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的薄弱環(huán)節(jié)，政策需繼續(xù)加力幫扶。
此外，制造業(yè)PMI中的兩個(gè)價(jià)格指數(shù)都有一定幅度回落，出廠價(jià)格指數(shù)和原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)分別錄得47.9%和49.8%，環(huán)比下降0.6和1.0個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)以價(jià)換量、降價(jià)去庫的特征明顯。
“出廠價(jià)在2月短暫回升到48%以上后就又再度下滑到了47.9%，結(jié)合供給端的擴(kuò)張，在內(nèi)需方面搶‘兩新’，外需方面‘搶出口’，造成了供需缺口收斂的難度加大。同時(shí)原材料購進(jìn)價(jià)格本月下滑到收縮區(qū)間，雖然可以一定程度緩解企業(yè)成本端的壓力，但是出廠價(jià)格連續(xù)22個(gè)月低于購進(jìn)價(jià)格，仍是企業(yè)信心不足的體現(xiàn)?！便y河證券首席宏觀分析師張迪說。
分析師表示，在關(guān)注實(shí)物量增長的同時(shí)，更要警惕價(jià)格下行會(huì)否隨生產(chǎn)走強(qiáng)而加速，從更根源的角度來看，決定量價(jià)能否同步改善的還是需求的穩(wěn)定性，因此，需求的穩(wěn)定回升還需政策承托。
王青補(bǔ)充道，考慮到從接到海外訂單到報(bào)關(guān)出口，往往有2個(gè)月左右的間隔期，2月起美國對(duì)我國輸美商品連續(xù)大幅加征關(guān)稅后，4月相關(guān)沖擊或?qū)⒂休^為明顯的體現(xiàn)，市場需求及企業(yè)信心都有可能出現(xiàn)一定波動(dòng)，加之房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)基礎(chǔ)還有待進(jìn)一步夯實(shí)，4月制造業(yè)PMI指數(shù)有可能出現(xiàn)一定幅度下行，不排除再次落到榮枯平衡線附近的可能。這意味著接下來宏觀政策將加大對(duì)沖力度，二季度降息降準(zhǔn)窗口會(huì)再度打開。