2025年5月20日，威領(lǐng)股份公告稱，其控股孫公司天津長(zhǎng)領(lǐng)礦業(yè)以2.2億元成功競(jìng)得湖南臨武嘉宇礦業(yè)74.3%股權(quán)，標(biāo)志著這家新能源鋰電材料企業(yè)正式切入錫、鎢等有色金屬領(lǐng)域。這一動(dòng)作被視為威領(lǐng)股份從單一鋰電產(chǎn)業(yè)鏈向多元化資源布局的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，不僅是對(duì)碳酸鋰價(jià)格周期低谷的突圍之舉，更折射出公司通過資源整合與業(yè)務(wù)協(xié)同實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略升維的決心。在當(dāng)前資本市場(chǎng)鼓勵(lì)并購重組的新規(guī)背景下，威領(lǐng)股份有望通過資源整合與業(yè)務(wù)協(xié)同，推動(dòng)公司估值修復(fù)與長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力提升。
破解周期困境，拓展高附加值賽道
此次收購嘉宇礦業(yè)，是威領(lǐng)股份從單一鋰電產(chǎn)業(yè)鏈向多元化金屬資源領(lǐng)域拓展的關(guān)鍵一步。威領(lǐng)股份此前聚焦鋰電產(chǎn)業(yè)鏈，但過度依賴單一品類導(dǎo)致業(yè)績(jī)波動(dòng)劇烈。公告稱，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)聚焦于新能源鋰產(chǎn)業(yè)鏈，受碳酸鋰價(jià)格持續(xù)低迷影響，近兩年?duì)I業(yè)收入與盈利水平承受了較大壓力。此次收購標(biāo)志著公司向“多金屬+新能源”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，既鞏固鋰資源基本盤，又可以通過錫、鎢等戰(zhàn)略資源切入高成長(zhǎng)賽道。
嘉宇礦業(yè)擁有錫礦石247萬噸、鉛礦石119萬噸、鋅礦石117萬噸，年開采規(guī)模30萬噸，可迅速形成穩(wěn)定的采選產(chǎn)能。嘉宇礦業(yè)所涉金屬的應(yīng)用場(chǎng)景具備高增長(zhǎng)潛力：錫廣泛應(yīng)用于半導(dǎo)體封裝、光伏焊帶；鎢則是軍工、航空航天高溫合金的核心材料。通過布局這些高附加值領(lǐng)域，威領(lǐng)股份可有效對(duì)沖鋰價(jià)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)切入軍工、半導(dǎo)體、新能源材料等國(guó)家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈，增強(qiáng)業(yè)務(wù)韌性和跨周期經(jīng)營(yíng)能力。
從行業(yè)趨勢(shì)看，全球能源轉(zhuǎn)型與高端制造升級(jí)推動(dòng)稀有金屬需求長(zhǎng)期向好。嘉宇礦業(yè)的資源儲(chǔ)備與威領(lǐng)股份的技術(shù)、管理能力結(jié)合，可形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，助力公司在新能源材料、半導(dǎo)體等領(lǐng)域的下游拓展。這種從“單極”到“多極”的戰(zhàn)略縱深，幫威領(lǐng)股份構(gòu)筑起資源護(hù)城河。
新規(guī)激活并購重組，政策風(fēng)口效率提升
從政策角度來看，威領(lǐng)股份收購嘉宇礦業(yè)充分受益于2025年《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》的多項(xiàng)政策紅利。
首先，新規(guī)首次建立簡(jiǎn)易審核程序，實(shí)行"2+5+5"審核機(jī)制，這一改革將并購重組審核流程從之前的數(shù)月壓縮至兩周內(nèi)，為此次交易提供了高效審批通道。其次，政策允許48個(gè)月內(nèi)分期支付對(duì)價(jià)，威領(lǐng)股份以2.2億元現(xiàn)金完成收購后，未來資源整合可靈活運(yùn)用分期機(jī)制緩解資金壓力。更重要的是，新規(guī)明確支持符合產(chǎn)業(yè)邏輯的跨界并購。威領(lǐng)從鋰電延伸至錫鎢多金屬領(lǐng)域，恰好契合政策鼓勵(lì)的"新能源+戰(zhàn)略金屬"協(xié)同發(fā)展方向。
此外，新規(guī)明確私募投資期限滿48個(gè)月的,第三方交易中的鎖定期限由原先的12個(gè)月縮短為6個(gè)月,重組上市中控股股東、實(shí)控人及其控制的關(guān)聯(lián)人以外的股東的鎖定期由24個(gè)月縮短為12個(gè)月。這為威領(lǐng)股份后續(xù)可能的資源整合與資本運(yùn)作預(yù)留空間，進(jìn)一步降低并購成本。
在監(jiān)管包容度提升的背景下，此次通過司法拍賣獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，更凸顯了政策優(yōu)化帶來的交易優(yōu)勢(shì)。整體來看，新規(guī)從審批效率、支付工具等多維度為此次收購提供了制度保障，助力威領(lǐng)股份實(shí)現(xiàn)"鋰電+多金屬"的跨周期產(chǎn)業(yè)布局。
注入資源資產(chǎn)，改善盈利預(yù)期
2018年5月，金貴銀業(yè)曾拋出對(duì)嘉宇礦業(yè)的收購計(jì)劃：預(yù)計(jì)以14億—16億元收購湖南臨武嘉宇礦業(yè)有限責(zé)任公司100%股權(quán)。不過，后因金貴銀業(yè)資金鏈問題未能完成。據(jù)了解，當(dāng)時(shí)嘉宇礦業(yè)主礦種累計(jì)金屬價(jià)值484858萬元，且尚有較大增儲(chǔ)空間。從財(cái)務(wù)角度看，如今威領(lǐng)股份以2.2億元的收購成本對(duì)應(yīng)嘉宇礦業(yè)74.3%股權(quán)，價(jià)格合理性較高。嘉宇礦業(yè)剩余可采金屬資源價(jià)值潛力顯著，若2025年順利復(fù)產(chǎn)，可快速增厚公司營(yíng)收。
此次收購后，威領(lǐng)股份相當(dāng)于坐擁鉛、鋅、鎢、錫等重要戰(zhàn)略資源，其儲(chǔ)量?jī)r(jià)值分別為9.98億、14.1億、4.6億、21.9億，加上其他伴生(銅，銀等)礦，總價(jià)值合計(jì)51.2億。近年來，在中國(guó)電瓶車以舊換新政策的推動(dòng)下，鉛產(chǎn)業(yè)下游需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，鉛價(jià)預(yù)計(jì)將保持高位波動(dòng)并穩(wěn)步上升；鋅金屬作為重要的工業(yè)原材料，主要應(yīng)用于鋼材鍍鋅領(lǐng)域。未來，鋅金屬供應(yīng)端將面臨持續(xù)受限的局面；鎢作為重要的戰(zhàn)略金屬，廣泛應(yīng)用于硬質(zhì)合金、特種鋼材、電子、航空航天等高技術(shù)領(lǐng)域。隨著新能源、半導(dǎo)體和高端裝備制造等新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，鎢的需求持續(xù)增長(zhǎng)，推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入新的發(fā)展階段；在全球光伏行業(yè)爆發(fā)、新能源汽車行業(yè)火爆以及消費(fèi)電子行業(yè)復(fù)蘇的多重驅(qū)動(dòng)下，錫焊料需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。作為精錫的主要應(yīng)用領(lǐng)域，錫焊料需求的激增直接拉動(dòng)了精錫的需求，導(dǎo)致全球錫市場(chǎng)供需缺口持續(xù)擴(kuò)大。
嘉宇礦業(yè)礦區(qū)已規(guī)?；_采三十余年，具備良好的盈利能力。其儲(chǔ)量在不斷勘探中一直在增長(zhǎng)，根據(jù)地質(zhì)專家勘察顯示該礦區(qū)未來具備有很大的增儲(chǔ)空間，營(yíng)收水平會(huì)不斷增加。威領(lǐng)股份計(jì)劃利用在鋰礦資源開發(fā)及選礦技術(shù)方面積累的豐富經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)，提升嘉宇礦業(yè)運(yùn)營(yíng)效率。疊加錫、鎢等金屬在半導(dǎo)體和軍工領(lǐng)域的需求增長(zhǎng)，毛利率有望優(yōu)于傳統(tǒng)鋰鹽業(yè)務(wù)，促進(jìn)其估值大幅度提升。
結(jié)語：
二級(jí)市場(chǎng)上，威領(lǐng)股份在公告披露后反而較前日大幅下跌9.81%。業(yè)內(nèi)人士分析，除了受主力資金早盤封板資金不夠堅(jiān)決影響外，提示性公告沒有披露詳盡信息，也造成外圍市場(chǎng)資金認(rèn)可度不高，挖掘力度不夠。此外，受量化機(jī)構(gòu)做T影響，量化帶動(dòng)短線投機(jī)者和信息投機(jī)者跟風(fēng)，這是下跌的核心因素。
然而，是金子總會(huì)發(fā)光。威領(lǐng)股份此次收購不僅是對(duì)周期性后的主動(dòng)應(yīng)對(duì)，更是政策與市場(chǎng)雙輪驅(qū)動(dòng)下的戰(zhàn)略突圍。通過資源整合、政策紅利與估值重塑的三重共振，在遭遇市場(chǎng)的短暫錯(cuò)殺之后，威領(lǐng)股份的資產(chǎn)價(jià)值終會(huì)得到體現(xiàn)。