不出意外，5月12日的澳柯瑪業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，芯恩、海外建廠成為了焦點(diǎn)。

面對(duì)投資者“芯恩半導(dǎo)體并入澳柯瑪集團(tuán)，集團(tuán)有將芯恩推進(jìn)上市的計(jì)劃嗎”的提問(wèn)，澳柯瑪再次給出了“該項(xiàng)目與上市公司無(wú)關(guān)”的明確答復(fù)。

投資者不厭其煩追問(wèn)芯恩與澳柯瑪?shù)年P(guān)系，本質(zhì)還是澳柯瑪這幾年乏善可陳的業(yè)績(jī)。

換句話說(shuō)，投資者覺(jué)得澳柯瑪現(xiàn)有的發(fā)展沒(méi)有想象力，只能自己去尋找不靠譜的想象力。

他們不知道的是，雖然芯恩一開(kāi)始的確是澳柯瑪股份的母公司澳柯瑪控股集團(tuán)（其實(shí)主要是時(shí)任董事長(zhǎng)李蔚）引入的，但現(xiàn)在的芯恩，無(wú)論是實(shí)際業(yè)務(wù)還是股權(quán)機(jī)構(gòu)，已與澳柯瑪漸行漸遠(yuǎn)。

業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)的另一個(gè)焦點(diǎn)在于澳柯瑪?shù)暮Ｍ饨◤S計(jì)劃。

根據(jù)公告，澳柯瑪將在印度尼西亞設(shè)立全資子公司，并新建一座年產(chǎn)50萬(wàn)臺(tái)冰箱（柜）的智能制造工廠，總投資約3.6億元人民幣。

考慮到國(guó)內(nèi)家電市場(chǎng)在以舊換新政策短期刺激銷(xiāo)量后，面臨需求透支和政策退出后增長(zhǎng)乏力的潛在風(fēng)險(xiǎn)，家電巨頭越來(lái)越重視海外市場(chǎng)。

從數(shù)據(jù)看，澳柯瑪?shù)木惩鉅I(yíng)收占比從2023年的25%增加至2024年的30%。

但作為對(duì)比，海爾的海外收入占比已經(jīng)超過(guò)50%，海信的海外收入占比也接近50%。

對(duì)于澳柯瑪來(lái)說(shuō)，與其押寶雜亂的多元化，不如聚焦制冷主業(yè)的場(chǎng)景延伸和海外市場(chǎng)拓展仍然有著不小的空間，至少可以撐起其百億營(yíng)收夢(mèng)想，但前提是，還是要在核心技術(shù)上持續(xù)投入研發(fā)、在全球資源整合中形成協(xié)同效應(yīng)。

澳柯瑪加大海外擴(kuò)張力度，根本上在于2024年澳柯瑪業(yè)績(jī)的直線墜落。

2024年第一季度，澳柯瑪尚能維持微弱增長(zhǎng)，但從第二季度開(kāi)始，營(yíng)收利潤(rùn)雙雙驟降。

第二季度，營(yíng)收驟降21.03%，凈利潤(rùn)同比暴跌59.62%。第三季度，澳柯瑪單季凈利潤(rùn)已轉(zhuǎn)為虧損4722.2萬(wàn)元，至第四季度，澳柯瑪單季凈利潤(rùn)持續(xù)下滑，虧損5135.2萬(wàn)元。

不僅如此，澳柯瑪還上演了一場(chǎng)由盈利到虧損的業(yè)績(jī)“變臉”，暴露出企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管控的重大漏洞。

4月23日，澳柯瑪發(fā)布2024年業(yè)績(jī)預(yù)告更正公告，根據(jù)公告，澳柯瑪預(yù)計(jì)2024年度歸母凈利潤(rùn)約-5000萬(wàn)元到-4500萬(wàn)元，與上年同期相比，減少約1.06億元到1.01億元。

而此前澳柯瑪發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2024年，公司預(yù)盈2000萬(wàn)元到2800萬(wàn)元，雖然同比下滑，但起碼還有盈利。

4月30日，澳柯瑪正式官宣2024年年報(bào)以及2025年一季度財(cái)報(bào)。

年報(bào)顯示，2024年，澳柯瑪營(yíng)收78.16億元，同比下降15.99%，歸母凈利潤(rùn)虧損4852.54萬(wàn)元，同比下降186.56%。

澳柯瑪將全年業(yè)績(jī)虧損歸因?yàn)椤皥?bào)告期內(nèi)，有效需求不足及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇”。

但是，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)冰箱市場(chǎng)全渠道零售量達(dá)到4019萬(wàn)臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了4.9%的同比增長(zhǎng)；零售額則達(dá)到1434億元，同比增幅達(dá)到7.6%。

這也暴露出在消費(fèi)需求疲軟與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的雙重?cái)D壓下，澳柯瑪核心產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不足的硬傷。

報(bào)告期內(nèi)，澳柯瑪?shù)暮诵漠a(chǎn)品線制冷電器、生活電器、空調(diào)、洗衣機(jī)、其他商品等5類(lèi)產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入分別同比下降8.32%、6.24%、24.37%、10.07%、11.84，其中占比最高的制冷電器毛利率減少1.93個(gè)百分點(diǎn)。

更值得警惕的是，2024年，澳柯瑪?shù)谌蠊蓶|青島城投城金接連減持股份，持股比例跌破5%紅線，僅占4.24%，折射出資本市場(chǎng)對(duì)其轉(zhuǎn)型前景的擔(dān)憂。

危機(jī)之下，澳柯瑪將戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向海外市場(chǎng)。

公告顯示，其擬在印尼投建的智能制造工廠將新建兩條冷鏈產(chǎn)品生產(chǎn)線，產(chǎn)品包括商用展示柜、商用臥柜、家用冰箱、家用冷柜等。

根據(jù)規(guī)劃，項(xiàng)目分兩期建設(shè)。其中，項(xiàng)目一期建設(shè)冷柜（含展示柜）生產(chǎn)線及配套設(shè)備設(shè)施和模具，總建設(shè)期14個(gè)月。項(xiàng)目二期建設(shè)冰箱生產(chǎn)線及配套設(shè)備設(shè)施和模具，計(jì)劃2027年底前開(kāi)工建設(shè)，2028年投產(chǎn)。項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，年利潤(rùn)總額將達(dá)2385萬(wàn)元，總投資收益率為6.61%。

對(duì)于選擇印尼作為出海建廠的目的地，澳柯瑪給出的理由是：

通過(guò)本土化生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，滿足印尼及東南亞市場(chǎng)日益增長(zhǎng)的產(chǎn)品需求，進(jìn)一步提升公司的全球競(jìng)爭(zhēng)力。

一方面，印尼作為澳柯瑪在東南亞最大的存量市場(chǎng)，目前已與艾雪、伊利及當(dāng)?shù)刂ち?、冷凍食品企業(yè)等客戶建立了長(zhǎng)期深厚的合作關(guān)系。

另一方面，以在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)加工為主的傳統(tǒng)出口模式受當(dāng)?shù)卣呦拗频挠绊懀押茈y滿足印尼市場(chǎng)發(fā)展需求，通過(guò)智能制造工廠項(xiàng)目在印尼本土化生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，可以實(shí)現(xiàn)從產(chǎn)品出口到產(chǎn)能出海，成為公司海外業(yè)務(wù)發(fā)展的新支點(diǎn)，鞏固公司在國(guó)內(nèi)外制冷行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

事實(shí)上，這也是近年來(lái)澳柯瑪積極拓展海外市場(chǎng)的一個(gè)縮影。

年報(bào)顯示，2024年澳柯瑪主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收已經(jīng)呈現(xiàn)出“內(nèi)降外增”的特點(diǎn)。

2024年，澳柯瑪出口營(yíng)收為23億，同比增長(zhǎng)7.67%，國(guó)內(nèi)營(yíng)收53億，同比下降16.35%。

從毛利率看，雖然9.98%的出口毛利率低于國(guó)內(nèi)的15.55%，但出口毛利率較上年增加了0.88個(gè)百分點(diǎn)，國(guó)內(nèi)毛利率則減少了0.45個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)年報(bào)，澳柯瑪聚焦中東非、東南亞、拉美等地區(qū)進(jìn)行自有品牌建設(shè)，設(shè)立墨西哥公司，開(kāi)拓約旦、吉爾吉斯等市場(chǎng)國(guó)家代理；家用產(chǎn)品與ODM合作實(shí)現(xiàn)突破。商用大客戶在喜力、可口可樂(lè)渠道及歐洲市場(chǎng)取得進(jìn)展，其中，在歐洲市場(chǎng)澳柯瑪首次實(shí)現(xiàn)自主品牌冷藏車(chē)批量出口。日本、伊拉克等17個(gè)領(lǐng)航市場(chǎng)同比增長(zhǎng)9%，開(kāi)發(fā)加拿大等14個(gè)空白市場(chǎng)，攻堅(jiān)8個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目。

值得注意的是，近年來(lái)澳柯瑪雖加速布局海外市場(chǎng)，但“境外新投資公司尚處于業(yè)務(wù)拓展期”，對(duì)其整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的貢獻(xiàn)有限。

為此，澳柯瑪提出2025年將加快“走出去”，推動(dòng)海外營(yíng)銷(xiāo)模式創(chuàng)新升級(jí)，實(shí)行自有品牌、OEM雙輪驅(qū)動(dòng)及國(guó)家+產(chǎn)業(yè)策略，加快推進(jìn)本地化營(yíng)銷(xiāo)和全球大客戶拓展。建立健全海外本地化運(yùn)營(yíng)體系，同時(shí)，積極推進(jìn)進(jìn)口業(yè)務(wù)和援外業(yè)務(wù)發(fā)展，進(jìn)一步強(qiáng)化全球供應(yīng)鏈布局，實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口融合發(fā)展。

除了加碼海外市場(chǎng)，澳柯瑪在2024年啟動(dòng)加速剝離非核心業(yè)務(wù)，意圖聚焦制冷設(shè)備與智慧家電主業(yè)。

2024年11月8日，澳柯瑪發(fā)布公告表示，通過(guò)青島產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓所持有的青島華澳智存生物醫(yī)療有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“華澳智存”）45%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價(jià)為1710萬(wàn)元。

截至2024年9月30日，華澳智存資產(chǎn)總額為2923.46萬(wàn)元，負(fù)債總額3085.33萬(wàn)元，凈資產(chǎn)-161.86萬(wàn)元，2024年前9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1058.97萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-725.72萬(wàn)元。

12月12日，澳柯瑪發(fā)布公告確定買(mǎi)受方為由青島華大智造科技有限責(zé)任公司、青島鼎新智科產(chǎn)業(yè)控股有限公司組成的聯(lián)合體。

此外，12月2日，澳柯瑪通過(guò)青島產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓所持有的青島東華澳融資擔(dān)保有限公司36.36%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價(jià)為6009.334萬(wàn)元。

2023年度審計(jì)報(bào)告顯示，青島東華澳融資擔(dān)保有限公司營(yíng)業(yè)收入0，利潤(rùn)總額-88.25萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-1501.95萬(wàn)元，資產(chǎn)總額154879.27萬(wàn)元，負(fù)債總額134213.87萬(wàn)元。

在兩度出讓子公司股權(quán)之后，2024年年末，澳柯瑪又將子公司智能家居公司對(duì)融創(chuàng)體系的3000余萬(wàn)元債權(quán)剝離，受讓方為關(guān)聯(lián)方青島西發(fā)置業(yè)有限公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為2300余萬(wàn)元。

剝離非核心業(yè)務(wù)只能暫時(shí)緩解經(jīng)營(yíng)困境，澳柯瑪核心業(yè)務(wù)的技術(shù)空心化造成的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)危機(jī)依然存在。

2024年，澳柯瑪研發(fā)投入為2.74億元，研發(fā)費(fèi)用率為3.51%。

對(duì)比來(lái)看，海爾智家的研發(fā)投入達(dá)112.9億元，研發(fā)費(fèi)用為3.95%。海信家電的研發(fā)投入超34億元，研發(fā)費(fèi)用率為3.72%。

對(duì)于澳柯瑪來(lái)說(shuō)，在國(guó)內(nèi)基本盤(pán)失守、技術(shù)儲(chǔ)備薄弱的情況下，單純依靠產(chǎn)能轉(zhuǎn)移、剝離資產(chǎn)難以形成持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)能。

為此，澳柯瑪在2025年確立了新時(shí)期的發(fā)展戰(zhàn)略：

加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，深化“互聯(lián)網(wǎng)+全冷鏈”戰(zhàn)略，打造制冷主業(yè)第一競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)實(shí)施公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)，打造線上線下融合的贏商匯平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)由單一產(chǎn)品銷(xiāo)售向場(chǎng)景、生態(tài)的升級(jí)，滿足用戶個(gè)性化需求，創(chuàng)建智慧制冷領(lǐng)先的國(guó)際一流創(chuàng)新科技企業(yè)。