近期，東方證券、浙商證券、中信證券、萬聯(lián)證券等多家券商針對醫(yī)藥零售龍頭大參林（603233.SH）發(fā)布研報，圍繞其2024年年報及2025年一季報業(yè)績表現(xiàn)、業(yè)務布局與未來前景等展開分析，并給出“買入”、“增持”等正向評級。
數(shù)據(jù)顯示，2024年大參林實現(xiàn)營業(yè)收入264.97億元，同比增長8.01%，歸母凈利潤達9.15億元。東方證券研報指出，營收增長得益于零售業(yè)已有門店的內(nèi)生增長，以及新開、并購門店帶來的業(yè)績貢獻，公司業(yè)務規(guī)模持續(xù)擴張的態(tài)勢顯著。
2025年一季度，公司業(yè)績進一步修復，營收達69.56億元，同比增長3.02%；歸母凈利潤4.6億元，同比增長15.45%，環(huán)比更是飆升712.26%。中信證券認為，一季度業(yè)績增長主要源于東北、華北、西北及西南地區(qū)業(yè)務增速較快，規(guī)模效應逐步體現(xiàn)，同時公司持續(xù)推進降本增效，期間費用率下降1.28個百分點，經(jīng)營優(yōu)化成果顯現(xiàn)。
截至2025年3月末，大參林門店總數(shù)16622家，其中加盟店6239家，直營門店10383家，門店網(wǎng)絡覆蓋全國21個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市），全國布局基本完成。在最新業(yè)績說明會上，公司表示2025年將聚焦于加密已覆蓋區(qū)域，優(yōu)化門店網(wǎng)絡布局，同時加快加盟業(yè)務發(fā)展，吸納中小連鎖及單體店加盟，提升弱勢區(qū)域市占率與品牌影響力，實現(xiàn)加盟與直營業(yè)務的協(xié)同發(fā)展。
專業(yè)門店方面，截至2024年底，公司合計擁有醫(yī)保門店10093家，占直營門店總數(shù)的96.10%；DTP專業(yè)藥房248家，各類統(tǒng)籌報銷定點門店2822家，其中門診統(tǒng)籌定點門店2065家，雙通道定點門店652家，門慢門特定點門店1214家，專業(yè)化服務網(wǎng)絡持續(xù)完善。浙商證券預測，隨著公司統(tǒng)籌門店逐步落地，有望帶來客流新增量，拉動收入利潤進一步提升。
大參林積極推進新零售渠道及數(shù)字化建設，截至2024年末私域會員規(guī)模超1.1億名，其中活躍會員近6000萬名；O2O送藥服務覆蓋門店上線率達80.38%，24小時配送服務強化線上線下融合；B2C業(yè)務通過“中央倉+省倉+地區(qū)倉+門店”模式覆蓋全國，線上業(yè)務毛利率穩(wěn)步提升。此外，公司積極擁抱AI技術，推出“AI小參”，提供準確智能的即時問答、客服回復和智能分析等功能，有效提升經(jīng)營效率。
中信證券表示，隨著行業(yè)合規(guī)程度逐步提升，藥店行業(yè)或?qū)⒓铀俪銮?，市場集中度將進一步提升；此外，廣東省門診統(tǒng)籌政策或?qū)⒙涞兀型铀偬幏酵饬鬟M程。當前，大參林持續(xù)優(yōu)化門店與商品結(jié)構(gòu)，提升消費者粘性，并通過數(shù)字化手段穩(wěn)步推進降本增效，2025年盈利能力有望進一步改善，實現(xiàn)長期增長。