界面新聞記者 | 呂文琦
近日，同方全球人壽新推出保底預定利率1.5%的分紅險，讓站在降收益邊緣的壽險業(yè)愈發(fā)敏感起來。
除了同方全球人壽的新產(chǎn)品，此前中意人壽、恒安標準人壽也已推出預定利率為1.5%的分紅型壽險產(chǎn)品。
在2024年10月的預定利率調(diào)降后，分紅險的保底利率降至2%。雖然隨著利率環(huán)境不斷下行，今年分紅險的保底利率再降是板上釘釘之事，但同方全球人壽搶先推出更低利率產(chǎn)品的舉措在市場上依然泛起漣漪。
同方全球人壽相關(guān)負責人向界面新聞表示，在低利率環(huán)境下，保險行業(yè)面臨著利差損風險提升、客戶需求轉(zhuǎn)變、資產(chǎn)負債匹配難度增加以及行業(yè)競爭加劇等多重挑戰(zhàn)。公司依托外方股東逾百年的壽險經(jīng)營及全周期風險管理經(jīng)驗，結(jié)合監(jiān)管通知精神，主動應對，經(jīng)審慎研究，于近期對產(chǎn)品定價利率進行調(diào)整，以平衡風險保障，增強投資的靈活度，提升長期投資回報率，維護客戶長期利益。
根據(jù)中泰非銀分析師葛玉翔測算，在“報行合一”和持續(xù)低利率環(huán)境下，分紅險保底和紅利演示IRR（內(nèi)部收益率）同步下降。相較于舊款，三款新產(chǎn)品的保底IRR分別從1.75%下降至1.34%、1.27%和1.27%，分紅演示IRR分別從3.15%下降至3.09%、3.01%和2.66%。
2025年初，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于建立預定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機制的通知》，要求險企動態(tài)調(diào)整產(chǎn)品利率。根據(jù)機制，若預定利率最高值連續(xù)兩季度高于研究值25個基點，則需下調(diào)利率上限。
今年4月公布的研究值已降至2.13%，如果保險行業(yè)協(xié)會下一次公布的預定利率研究值再次低于2.25%，將觸發(fā)預定利率調(diào)整機制，最早于三季度下調(diào)。
利率的下降或許讓在今年本就遭遇最冷“開門紅”的壽險業(yè)銷售情況更為困難，但對于業(yè)界而言，已沒有更多的選擇。
有合資險企高管向界面新聞表示，當下的收益率，不管降亦或不降，客戶的購買沖動都沒有那么強勁，但這并不意味著保險產(chǎn)品就沒有機會了，反而倒逼行業(yè)必須突出保險的功能性。
“壽險存在功能性，和以融資投資為目的的銀行業(yè)和證券業(yè)有本質(zhì)區(qū)別。保險要發(fā)揮‘健康、養(yǎng)老、財富、傳承’等風險保障和財富管理作用，回到保險的本質(zhì)中去?！彼硎?。
從遠期看，保險公司選擇降低分紅險利率也是必然。
界面新聞從業(yè)內(nèi)交流中了解到，2019年至2024年的五年間，“頂流”增額終身壽的總保費超5萬億元，平均負債成本為3.36%，與之相比，壽險公司近三年的平均投資收益率在3.2%左右，負債端壓力不小。
分紅險通過降低保證利率的 “剛性成本”與引入非保證紅利的 “彈性分配”，傳統(tǒng)險中由保險公司獨自承擔的利差損風險，轉(zhuǎn)化為與投保人共擔的 “利益共享機制”。非保證紅利釋放出的靈活性，也可以讓險企更多選擇權(quán)益資產(chǎn)，增厚投資收益。
從香港的經(jīng)驗看，自2000年以來，香港市場歷經(jīng)兩輪利率高低變化的周期，分紅產(chǎn)品保證利率一直在1%以下，卻能保持較大市場份額，占比最高時可達80%，經(jīng)受住了市場的考驗。
在分紅險時代，更低的預定利率在險企看來未必會影響產(chǎn)品的實際收益。
今年2月，中郵人壽見面會上，該公司總經(jīng)理李學軍回復界面新聞提問時表示，未來，中郵人壽可能會推出保底利率為1.5或1.75的分紅險產(chǎn)品，降低保底利率的同時，提高分紅彈性。這樣在資產(chǎn)配置時，可以適當配置一些權(quán)益類資產(chǎn)，在降低保底收益預期的基礎(chǔ)上，打開收益浮動空間。