界面新聞記者 | 韓理
外資參與中國資本市場投資又有新進展。
6月18日，證監(jiān)會發(fā)布公告稱，經(jīng)商中國人民銀行、國家外匯局，將從2025年10月9日起允許合規(guī)境外投資者（ 包括合格境外機構(gòu)投資者和人民幣合格境外機構(gòu)投資者，即QFII和RQFII）參與場內(nèi)ETF期權(quán)交易，交易目的限于套期保值。
界面新聞注意到，目前，上交所期權(quán)市場已掛牌上證50ETF期權(quán)、滬深300ETF期權(quán)、中證500ETF期權(quán)和華夏科創(chuàng)50ETF期權(quán)、易方達科創(chuàng)50ETF期權(quán)，深交所掛牌了滬深300ETF期權(quán)、中證500ETF期權(quán)、創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)、深證100ETF期權(quán)，共計9個場內(nèi)ETF期權(quán)品種。
本次放開外資參與場內(nèi)ETF期權(quán)交易，將對國內(nèi)ETF市場交易有哪些影響？
某銀行系ETF基金經(jīng)理在接受界面新聞采訪時表示，“這個舉措有望吸引更多的外資進場。增加了一個可參與的投資品種，對于QFI（ QFII和RQFII合并后的統(tǒng)稱 ）來說是獲得了更多的交易工具，也顯示了我們更加開放的態(tài)度。而對于ETF市場來說，QFI的參與或?qū)镋TF市場帶來更多增量資金，豐富投資者的結(jié)構(gòu)，有助于提高場內(nèi)的流動性?！?/p>
“隨著外資的流入，ETF產(chǎn)品的創(chuàng)新和發(fā)展有望加速，可以進一步滿足投資者多樣化的資產(chǎn)配置需求。此外，QFI的專業(yè)投資能力和風險管理經(jīng)驗，也能有助于國內(nèi)ETF市場向更加成熟、理性的方向發(fā)展，提高市場整體定價效率。”某券商系ETF基金經(jīng)理補充道。
事實上，在美國、中國香港等地，指數(shù)期權(quán)交易的活躍度極高，且近年亦有提升之勢。
根據(jù)官方披露，芝加哥期權(quán)交易所旗下四大期權(quán)交易所2024年全年累計成交38億張合約，日均成交量達1495萬張，連續(xù)第五年創(chuàng)下歷史新高。其中，整體專有指數(shù)期權(quán)產(chǎn)品線全年累計成交10.3億張合約，日均成交量410萬張；標普500指數(shù)期權(quán)（SPX）全年成交7.842億張合約，日均成交量310萬張；波動率指數(shù)期權(quán)（VIX）全年成交2.092億張合約，日均成交量83萬張。
此外，近年該交易所推出的標普500指數(shù)期權(quán)零日期權(quán)（0DTE）交投極速增長，成為了引導(dǎo)頻繁參與期權(quán)交易投資者的明星標的。
根據(jù)港交所數(shù)據(jù)，2024年，香港交易所衍生產(chǎn)品市場（含期貨及期權(quán)）的日均成交量達157萬張合約，較2023年增長16%。去年9月，港交所推出了每周恒生科技指數(shù)期權(quán)，11月推出了涵蓋騰訊、美團、比亞迪等頭部企業(yè)的每周股票期權(quán)，其成為了相關(guān)證券價值發(fā)現(xiàn)的契機之一。
從成熟市場的經(jīng)驗來看，股指期權(quán)交易能有效將市場的投機性交易行為引導(dǎo)至期權(quán)市場，減少拋出證券的動機。同時，在市場面臨極端情況時，對沖交易能分流極端交易的擁擠度，從而避免因流動性枯竭導(dǎo)致熔斷性市場風險的出現(xiàn)。
在期權(quán)市場高效擴張的同時，美國ETF的保有規(guī)模也不斷提升。根據(jù)波士頓市場研究公司Cerulli Associates的數(shù)據(jù)，去年11月，美國ETF總資產(chǎn)規(guī)模首次突破10萬億美元。
上述券商系ETF基金經(jīng)理對界面新聞表示，隨著中國資本市場對外開放程度的提升，境外投資者在中國市場的參與度有望進一步提高，分享中國經(jīng)濟增長的紅利。
今年以來，中國證監(jiān)會已經(jīng)先后放寬合格境外投資者參與境內(nèi)商品期貨、商品期權(quán)的限制，此舉旨在持續(xù)拓展合格境外投資者可投資范圍，發(fā)揮合格境外投資者制度的優(yōu)勢和吸引力，便利境外機構(gòu)投資者特別是配置型資金運用適配的風險管理工具，有利于提升外資機構(gòu)投資行為的穩(wěn)定性，促進其對A股的長期投資。
證監(jiān)會主席吳清在2025陸家嘴論壇開幕式的主旨演講中提及，近期將加快落實2025年資本市場對外開放一攬子重點舉措。其中包括發(fā)布合格境外投資者制度優(yōu)化方案，進一步優(yōu)化準入管理、投資運作等安排；將更多產(chǎn)品納入外資交易范圍，盡快將合格境外投資者可交易期貨期權(quán)品種總數(shù)拓展到100個。
昨日晚間，上期所、鄭商所、大商所等3家商品期貨交易所同步公告將進一步擴大合格境外機構(gòu)投資者和人民幣合格境外機構(gòu)投資者的商品期貨、期權(quán)可交易品種范圍。
界面新聞記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，此次上期所新增開放了6個品種，即天然橡膠、鉛、錫期貨和期權(quán)；大商所新增了4個期貨期權(quán)品種，即乙二醇、液化石油氣期貨和期權(quán)；鄭商所的增設(shè)品種也有6個，包括玻璃、純堿、硅鐵期貨和期權(quán)。3家商品期貨交易所合計增加了16個品種合約。
此前，QFI參與商品期貨、期權(quán)交易品種總數(shù)達到了75個，隨著交易品種的放寬，QFI可參與品種已達100個。