文丨獵云網(wǎng) 韓文靜
橫跨八個月，三只松鼠2億元收購愛零食的計(jì)劃宣布終止。
6月16日，三只松鼠公告稱，去年10月，其全資子公司擬以不超過2億元收購愛零食的控制權(quán)，但最終雙方就本次交易的部分核心條款未達(dá)成一致，決定終止本次收購事項(xiàng)。
雖然收購終止在商業(yè)領(lǐng)域十分常見，但這場分手卻并不“體面”——愛零食創(chuàng)始人近日在社交平臺連發(fā)數(shù)條視頻，并稱已正式起訴三只松鼠，為這場未果的交易增添了爭議色彩。目前對于唐光亮的種種表態(tài)，三只松鼠暫無公開回應(yīng)。
這場被業(yè)界視為三只松鼠搶占量販零食市場、強(qiáng)化線下布局的關(guān)鍵收購，為何在資本熱望中驟然擱淺，并且引發(fā)愛零食方面如此強(qiáng)烈的反應(yīng)？
2億收購“告吹”，愛零食起訴
三只松鼠與愛零食的結(jié)緣，要從一起收購說起。
2024年10月28日，三只松鼠宣布其全資子公司安徽一件事創(chuàng)業(yè)投資有限公司擬以不超過2億元、0.6億元和1億元分別收購愛零食、愛折扣和致養(yǎng)食品的控制權(quán)或相關(guān)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，其中對于愛零食的收購是金額最大的一筆。
據(jù)了解，愛零食于2020年誕生在湖南長沙，是由深耕零售與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的團(tuán)隊(duì)打造的全國連鎖零食品牌。據(jù)愛零食披露的數(shù)據(jù)，截至2024年10月，其在全國已有超過1800家門店，覆蓋13個省市自治區(qū)。
彼時，零食市場的頭部品牌不斷進(jìn)行并購整合，形成了以鳴鳴很忙和萬辰集團(tuán)主導(dǎo)的“兩超多強(qiáng)”競爭格局——零食很忙與趙一鳴零食合并為“鳴鳴很忙”，門店總數(shù)迅速突破10000 家；萬辰集團(tuán)也陸續(xù)整合了好想來、來優(yōu)品等品牌，擴(kuò)大自身的影響力。
值得注意的是，三只松鼠同期啟動的收購計(jì)劃中，與愛折扣、致養(yǎng)食品的合作均在穩(wěn)步推進(jìn)。今年4月和5月，三只松鼠分別出資1.14億元和1295.57萬元，完成了對兩家合資公司的部分股權(quán)收購，唯獨(dú)與愛零食的合作宣告終止，對此，三只松鼠給出的原因是“部分核心條款未達(dá)成一致”，但并未透露具體細(xì)節(jié)。
三只松鼠方面表示，本次終止的僅為意向性協(xié)議，不會對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。三只松鼠在終止收購公告中稱，該公司將繼續(xù)圍繞既定戰(zhàn)略，尋求更多的發(fā)展機(jī)會。
來源：公告截圖
然而，這場商業(yè)聯(lián)姻的“破裂”卻并不平靜——愛零食創(chuàng)始人唐光亮在收購終止后迅速通過社交平臺發(fā)聲，表示自己作為愛零食的創(chuàng)始人，有義務(wù)維持愛零食的品牌和商譽(yù)，所有分享的內(nèi)容，我負(fù)法律責(zé)任。他在視頻中直言“欺人太甚”，認(rèn)為三只松鼠“反復(fù)壓價”。
“在市場轉(zhuǎn)了一圈回來，他們（三只松鼠）認(rèn)為別的（品牌）估值更低，希望我讓一點(diǎn)步”“我們從1個億的發(fā)展基金加上五千萬的生活費(fèi)加上2億股票，最終調(diào)到2000萬?！薄拔覀兙芙^這一筆2000萬元的投資，理由很簡單——反復(fù)無常，未來（三只松鼠）成為股東，溝通成本太高了。”
來源：視頻截圖
唐光亮提到，2025年4月15日，三只松鼠團(tuán)隊(duì)到達(dá)長沙，稱供應(yīng)鏈沒想象的那么好搞，可以投資4000萬，邏輯是愛零食的估值太高，不便于三只松鼠去整合其他品牌，但唐光亮認(rèn)為估值太低，不便于愛零食下一次融資。5月28日，三只松鼠團(tuán)隊(duì)再次來到長沙，稱投資2000萬，唐光亮回復(fù)這筆投資不需要了。
此外，唐光亮還在視頻中透露，在三只松鼠參與業(yè)務(wù)的8個月里，對方深度介入經(jīng)營并產(chǎn)生費(fèi)用，但雙方對費(fèi)用承擔(dān)未達(dá)成一致。此外，他們整合浙江和江西區(qū)域品牌后遭三只松鼠否定，還因此與兩位創(chuàng)始人解約，而辦公室租金、用品及員工工資等 200 多萬費(fèi)用均由愛零食承擔(dān)。
來源：視頻截圖
從唐光亮的言論中可以看出，三只松鼠對愛零食的收購終止的核心原因，或是雙方對于愛零食估值的巨大差異導(dǎo)致。此外，唐光亮還提到，在6月13日，愛零食正式起訴了三只松鼠。
來源：視頻截圖
值得玩味的是，就在與愛零食糾紛發(fā)酵之際，三只松鼠與零食優(yōu)選達(dá)成戰(zhàn)略合作。6月21日，零食優(yōu)選與三只松鼠簽署深度戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在組織力提升、自有產(chǎn)品開發(fā)、線上線下渠道融合、營銷資源共享等多個板塊深入合作。
堅(jiān)果巨頭，發(fā)力線下市場
近些年來，三只松鼠對線下市場的擴(kuò)張相當(dāng)重視。此前，在收購愛零食的公告中，三只松鼠就明確表示：“近年來，以量販零食、社區(qū)折扣超市等為代表的線下零售業(yè)態(tài)快速崛起以及新渠道催生了新品類的繁榮。三只松鼠擬與愛零食、愛折扣、致養(yǎng)食品達(dá)成深度合作，共同拓展線下市場及進(jìn)入乳飲飲料新賽道?！?/p>
回溯三只松鼠的發(fā)展歷程，線上渠道曾是其崛起的關(guān)鍵驅(qū)動力。2012 年成立之初，三只松鼠精準(zhǔn)抓住電商發(fā)展紅利，借助淘寶等平臺迅速打開市場，2019 年?duì)I收一舉突破百億大關(guān)，線上營收占比達(dá)到97%。
然而，隨著電商流量邊際增量放緩、線上渠道成本攀升，加上以量販零食、社區(qū)折扣超市為代表的線下零售業(yè)態(tài)蓬勃興起，線下渠道的重要性變得不言而喻。
三只松鼠創(chuàng)始人章燎原曾公開表示“企業(yè)要做得更大，一定要進(jìn)入線下”。他期望在未來2年至3年內(nèi)扭轉(zhuǎn)公司營收結(jié)構(gòu)，將線上與線下占比從7:3調(diào)整為5:5。
2022年-2024年，三只松鼠在第三方電商平臺的營業(yè)收入占總營收的比例分別為65.66%、69.59%、69.73%，盡管較2019年時的97%已有所下降，但線上仍是其業(yè)績增長的主要驅(qū)動力，占總營收比例約七成。與此同時，三只松鼠的線下門店擴(kuò)張并不盡如人意。2022年-2024年，三只松鼠線下門店數(shù)量分別為561家、415家、333家。
這一背景下，三只松鼠將目光投向愛零食，也在情理之中。通過收購快速補(bǔ)強(qiáng)線下布局，無疑是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的合理選擇。
雖然最終合作未果，但公司并未放緩線下布局步伐，反而加速探索創(chuàng)新業(yè)態(tài)。今年5月，三只松鼠推出兩大創(chuàng)新業(yè)態(tài)：“一分利”便利店和全品類“生活館”，承接線下流量。
其中，“一分利”已開啟加速擴(kuò)張，目前在安徽蕪湖已開設(shè)4家門店，公司計(jì)劃年底簽約門店超500家。6月20日，三只松鼠首家自有品牌全品類生活館“三只松鼠生活館·陽光之城店”，在安徽蕪湖開業(yè)，門店上線1000余款SKU，品類豐富，涵蓋現(xiàn)制烘焙、飲品、熟食等。按照規(guī)劃，2025年將開出 20 家全品類生活館。
今年4月，三只松鼠向港交所遞交招股書，對于此次IPO募集資金，三只松鼠提到將用于強(qiáng)化線下門店網(wǎng)絡(luò)，計(jì)劃在顯著位置設(shè)立旗艦店和樣板店，為三只松鼠及折扣加盟商提供支持等，以吸引更多加盟商。
這一系列動作表明，盡管收購受挫，三只松鼠仍在堅(jiān)定推進(jìn)線下戰(zhàn)略，通過自主創(chuàng)新多管齊下拓展線下版圖，但自主擴(kuò)張的速度與成效，顯然需要更長時間驗(yàn)證。
“重生之年”，大舉全品類戰(zhàn)略
進(jìn)入2025年，一個很明顯的變化是，三只松鼠不再只盯著零食，而是以新姿態(tài)擁抱全品類戰(zhàn)略。
創(chuàng)始人章燎原將今年定義為“重生年”，其背后是從“國民零食品牌”向“全品類自有品牌零售商”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。章燎原表示，自有品牌的時機(jī)來了，“時機(jī)一去不返，錯過了時機(jī)，再努力也是白費(fèi)?！?/p>
這場轉(zhuǎn)型始于年初的密集布局：3月投資設(shè)立蕪湖第二大腦咖啡有限公司，孵化咖啡子品牌；同月宣布全面進(jìn)軍飲料賽道，推出60款硬折扣單品；4月推出母嬰用品品牌“小鹿藍(lán)藍(lán) CARE”，上線嬰幼兒洗衣液、乳霜保濕紙等產(chǎn)品；5月在“三生萬物”全域生態(tài)大會上，章燎原一次性發(fā)布33個子品牌，橫跨酒飲、日化、寵物食品、預(yù)制菜、方便速食等領(lǐng)域，甚至包括衛(wèi)生巾品牌“她至美”；6月成立安徽餓了個喵寵物食品有限公司，正式加碼寵物經(jīng)濟(jì)。
全品類戰(zhàn)略的底層邏輯，在于三只松鼠體系下，每次創(chuàng)新嘗試都有較高的容錯空間和實(shí)驗(yàn)空間。章燎原表示，與傳統(tǒng)企業(yè)不同，在三只松鼠超強(qiáng)的供應(yīng)鏈和電商渠道能力加持下，每一種品類創(chuàng)新都從小規(guī)模測試開始，只有銷量不錯的情況下，三只松鼠才會加碼投入營銷資源，繼續(xù)測試效果好再追加資源。
這種“試錯式創(chuàng)新”依賴于其強(qiáng)大的電商渠道能力——即便新品牌在線下遇阻，仍可通過線上快速測試市場反應(yīng)。也如章燎原自己所說：“先推出去試試，說不定哪個就成功了。也許會失敗，但如果不失敗就一定會往前走。”
站在2025年的時間節(jié)點(diǎn)，零食行業(yè)正經(jīng)歷從規(guī)模擴(kuò)張到質(zhì)量競爭的轉(zhuǎn)型。三只松鼠的 “重生” 之路，既是一家企業(yè)的戰(zhàn)略突圍，也是整個行業(yè)變革的縮影。當(dāng)并購熱潮退去，真正考驗(yàn)企業(yè)的不僅僅是供應(yīng)鏈的深度、渠道的韌性，更是在不確定市場中捕捉新機(jī)會的能力。