文 | 財天COVER 陳大壯

編輯 | 朗明

“雞爪大王”的業(yè)績迎來大漲。

以泡椒鳳爪聞名的有友食品，日前披露了2025年上半年業(yè)績預告，營收7.46億~7.98 億元，同比增加40.9%~50.8%，歸母凈利潤1.05億~1.12 億元，同比增加37.9%~47.6%。

而2022年至2024年這三年的上半年，有友食品凈利潤分別為0.61億元、0.8億元、0.76億元。也就是說2025年的半年業(yè)績，達到近幾年最佳。

“報告期內(nèi)，公司市場拓展成效顯現(xiàn)，營收規(guī)模實現(xiàn)顯著增長，帶動整體盈利能力提升?！庇杏咽称愤@樣解釋本期業(yè)績預增的主要原因。

有友食品所指的“市場拓展”，主要是山姆渠道。2024年7月起，公司向山姆特供脫骨鴨掌，據(jù)山姆內(nèi)部人士透露，該品類月銷售額已達3000萬元以上。嘗到甜頭后，有友食品的零食組合“酸湯雙脆”、素食“輕享時光”也相繼亮相山姆貨架，有友食品顯然是想借助山姆渠道大干一場。

01 山姆新品，半年賣了1.5億元

在山姆線下門店，《財經(jīng)天下》看到，一包有友食品生產(chǎn)的脫骨鴨掌零售價為69.9元，凈含量600克。相比有友食品其他產(chǎn)品普遍在100克以下的重量來講，脫骨鴨掌很符合山姆大包裝的特點。

此外，脫骨鴨掌主打“0添加防腐劑”“0添加色素”“減鈉25%”，在健康理念上試圖迎合現(xiàn)代人的要求。山姆App顯示，其目前登上夏日開胃榜第一名，月銷20萬+件。

《財經(jīng)天下》從山姆內(nèi)部人士處獲悉，“預估脫骨鴨掌月銷售額已超3000萬元?！比绻创藬?shù)值計算，該產(chǎn)品推出至今一年時間內(nèi)，或已貢獻3.6億元營業(yè)額。轉(zhuǎn)移到半年報上，7億多元的營業(yè)額中，或有近2億元來自脫骨鴨掌。脫骨鴨掌成了有友食品泡椒鳳爪后的第二個門面擔當。

不過，詳細數(shù)據(jù)還要等有友食品的半年報出來。

1997年，國營餐館廚師出身的重慶人鹿有忠投資成立有友食品，主營泡椒鳳爪的生產(chǎn)、研發(fā)與銷售。2019年5月，有友食品成功登陸上海證券交易所，成為“泡椒鳳爪第一股”。

上市第一年，公司就面臨王牌產(chǎn)品泡椒鳳爪收入下滑、新品開拓受阻、營收凈利雙降的多重不利局面。數(shù)據(jù)顯示，公司收入占比超八成的泡椒鳳爪2019年營收下降5.86%，豆干、花生、竹筍也均呈下滑趨勢，鹵香火雞翅更是營收為零。

接下來2020年至2023年，情況并沒有得到好轉(zhuǎn)，公司歸母凈利潤連續(xù)3年下滑，疲態(tài)盡顯。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬分析稱，泡椒鳳爪領域?qū)儆谝粋€紅海行業(yè)。由于進入門檻比較低，即使是小型生產(chǎn)企業(yè)也能參與，因此在大量低價產(chǎn)品的沖擊之下，泡椒鳳爪這一細分品類發(fā)展很容易碰到“天花板”，有友食品相關業(yè)務也勢必會受到?jīng)_擊。

在此背景下，2024年，有友食品開始在渠道上發(fā)力，打通山姆渠道，售賣脫骨鴨掌。2024年報顯示，公司在產(chǎn)品構成中，新增包括脫骨鴨掌在內(nèi)的“其他泡鹵風味肉制品”一項，營收暴增840倍，達到1.5億元，占總營收比例接近13%。而截至2024年年報數(shù)據(jù)發(fā)布時，脫骨鴨掌只售賣了半年時間。

02 爭奪“山姆效應”

有友食品之外，多家零食品牌都相中了山姆這個網(wǎng)紅渠道。

早在2021年10月，甘源食品代工的芥末味夏威夷果仁進入山姆渠道，主打“純烘烤，非油炸”，目前山姆App顯示月銷量10萬+件。2024年3月，鹽津鋪子蛋皇鵪鶉蛋進駐山姆，主打“無抗生素”“0添加”“高蛋白”，目前山姆App顯示月銷量20萬+件。

鹽津鋪子在年報中提到，公司持續(xù)開發(fā)Costco會員系統(tǒng)、盒馬、大潤發(fā)、胖東來、奧樂齊等渠道，深化與鳴鳴很忙、零食有鳴、戴永紅等零食渠道的合作。其中，會員制商超、零食量販等新零售業(yè)態(tài)成為核心增量來源。

回到有友食品身上，前述山姆內(nèi)部人士表示，零食企業(yè)通過山姆銷售獲得的實際凈利潤有限，像脫骨鴨掌，凈利率不到5個點，目的是主要通過山姆渠道擴大市場聲量和銷量。

多位業(yè)內(nèi)人士也認為，許多消費品是以山姆作為新品試驗場和渠道跳板，形成高勢能后切入其他渠道繼續(xù)爆量。

有友食品正是這樣做的。眼見脫骨鴨掌銷量向好，公司又先后實現(xiàn)了第二款素菜單品“輕享時光”以及第三款貴州風味零食組合“酸湯雙脆”在山姆的順利上市。此外，其還在盒馬渠道推出烏雞鳳爪，在Costco會員店推出素食記憶（含山椒筍尖、蓮藕、海帶）、泡鳳爪（山椒味和酸菜味）產(chǎn)品。

據(jù)華西證券研報，截至2025年1月，山姆中國門店數(shù)達53家，較過去12個月新增6家，規(guī)劃未來三年每年新增6~7家門店，進駐城市由一、二線城市下沉至三線城市。該機構認為，山姆渠道成長具備延續(xù)性，有友食品與其形成緊密合作，仍有較大成長空間。

值得注意的是，樂觀的業(yè)績預期并沒有阻止有友食品實控人減持的步伐。今年6月23日，有友食品公告，其實控人趙英計劃于2025年7月15日至10月12日期間，通過集中競價和大宗交易方式減持不超過1283.08萬股（占總股本3%），按公告當天有友食品收盤價12.68元/股估算，其套現(xiàn)金額上限約為1.63億元。截至公告日，趙英持有公司5540.17萬股，占總股本12.95%。

趙英為有友食品董事長鹿有忠之妻，而鹿新為二者之女，鹿有明和鹿有貴則是鹿有忠的兄弟。