文｜達(dá)摩財(cái)經(jīng)
景順長(zhǎng)城基金旗下主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品最近收益不太樂(lè)觀(guān)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，以混合型基金為例，2025年初至今，景順長(zhǎng)城基金混基平均收益率為10.36%，在同類(lèi)174個(gè)基金公司中排名第66位，雖然收益談不上特別優(yōu)秀，但已超過(guò)9.45%的均值。
而近三個(gè)月內(nèi)，景順長(zhǎng)城混基的平均收益率僅有1.09%，不及平均數(shù)，排名大幅下滑至129位。
在景順長(zhǎng)城基金旗下所有主動(dòng)權(quán)益基金中，規(guī)模最大的是景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)A，目前基金規(guī)模為188.13億元，該基金由景順長(zhǎng)城頂流基金經(jīng)理劉彥春管理。近三個(gè)月，該基金虧損1.56%，同期滬深300指數(shù)則上漲7.95%，該基金近三個(gè)月的表現(xiàn)在同類(lèi)4572只基金中排名4513位，處于墊底位置。
舊帥辭任，新帥未至，6000億規(guī)模的景順長(zhǎng)城基金目前正急需找尋突破口。
今年5月，景順長(zhǎng)城基金發(fā)布公告稱(chēng)，董事長(zhǎng)李進(jìn)因任期屆滿(mǎn)離任，由總經(jīng)理康樂(lè)暫代其職。
李進(jìn)現(xiàn)年60歲，曾在華能集團(tuán)旗下子公司華能財(cái)務(wù)、華能資本擔(dān)任總經(jīng)理、副董事長(zhǎng)等職務(wù)。2020年9月，李進(jìn)出任景順長(zhǎng)城基金董事長(zhǎng)，至今已近5年。
在李進(jìn)任期內(nèi)，景順長(zhǎng)城基金的管理規(guī)模取得了不小的增長(zhǎng)。其剛剛上任時(shí)期，景順長(zhǎng)城基金的管理規(guī)模為3325.04億元，今年，景順長(zhǎng)城基金的管理規(guī)模已成功突破6000億元大關(guān)。
從產(chǎn)品的規(guī)模變動(dòng)上看，李進(jìn)掌舵景順長(zhǎng)城基金后，固收品類(lèi)成為規(guī)模上升的主要?jiǎng)幽?。而昔日帶?dòng)景順長(zhǎng)城規(guī)模增長(zhǎng)的“發(fā)動(dòng)機(jī)”權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模卻同步下降，與固收產(chǎn)品形成強(qiáng)烈反差。
以規(guī)模最大的混合型基金為例，2021年末，景順長(zhǎng)城旗下混基管理規(guī)模約2150億元，到今年6月末，其規(guī)模下降至1208.41億元，縮水近45%。不僅如此，景順長(zhǎng)城旗下基金的清盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)也在加劇。自2024年至今，景順長(zhǎng)城基金旗下已有11只基金清盤(pán)。其中，多只權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品成立不足一年即成為“迷你基”并進(jìn)行清算。
這種固收與權(quán)益規(guī)模相背離走勢(shì)實(shí)則是其盈利欠佳的最直觀(guān)體現(xiàn)。財(cái)報(bào)顯示，2022年至2024年，景順長(zhǎng)城基金旗下基金累計(jì)凈虧損377.3億元。如此重規(guī)模、輕權(quán)益的表現(xiàn)，也使不少基金投資者頗為不滿(mǎn)。
李進(jìn)辭任后，景順長(zhǎng)城基金尚未公布新任董事長(zhǎng)人選，現(xiàn)由總經(jīng)理康樂(lè)暫代董事長(zhǎng)職務(wù)，按照規(guī)定代任時(shí)間不超過(guò)6個(gè)月。在新董事長(zhǎng)更換后，景順長(zhǎng)城基金是否會(huì)在權(quán)益產(chǎn)品管理上進(jìn)行改革也值得關(guān)注。
權(quán)益弱勢(shì)待解
景順長(zhǎng)城基金成立于2003年6月，是經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的國(guó)內(nèi)首家中美合資基金管理公司。截至6月末，景順長(zhǎng)城基金的管理規(guī)模為6172.75億元。在景順長(zhǎng)城規(guī)模不斷抬高的背后，主要是固收類(lèi)資產(chǎn)扛起了增長(zhǎng)大旗。
2022年初，景順長(zhǎng)城基金旗下債券型基金的管理規(guī)模為1098.2億元。截至今年6月末，該類(lèi)基金的規(guī)模增長(zhǎng)至2143.76億元，呈現(xiàn)翻倍式增長(zhǎng)。
而權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的規(guī)模同期卻一直縮水，2022年初，景順長(zhǎng)城基金權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模大約2500億元左右，幾乎占整體規(guī)模一半。截至6月末，其規(guī)模下降近500億元，規(guī)模占比也下降至三成左右。
權(quán)益資產(chǎn)曾是景順長(zhǎng)城基金的優(yōu)勢(shì)所在，于2020年前后的牛市中一度承擔(dān)了規(guī)模增長(zhǎng)的重要角色。其中，混合型基金由2018年底的281.33億元快速升至2021年中的2151.24億元高峰，但此后規(guī)模持續(xù)下降，到今年6月末已經(jīng)降至1208.41億元，降幅達(dá)43.8%。
權(quán)益產(chǎn)品的大幅滑坡，一方面是由于公司向股收產(chǎn)品的戰(zhàn)略?xún)A斜，另一方面則是其主動(dòng)權(quán)益不佳的收益表現(xiàn)。其中，最具代表性的就是景順長(zhǎng)城基金的頂流基金經(jīng)理劉彥春。
劉彥春2015年加入景順長(zhǎng)城基金，現(xiàn)任總經(jīng)理助理、研究部總監(jiān)。憑借其在消費(fèi)行業(yè)的價(jià)值投資策略，2021年，劉彥春的管理規(guī)模一度達(dá)到1163.01億元，占全部混基規(guī)模的半壁江山。
劉彥春在管6只偏股型混基（A/C合并計(jì)算），其中，景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)、景順長(zhǎng)城鼎益是景順長(zhǎng)城基金旗下規(guī)模最大的兩只主動(dòng)權(quán)益基金。2022年后，其管理的6只基金悉數(shù)大幅下跌。Wind數(shù)據(jù)顯示，劉彥春管理的6只基金近三年的虧損均在30%以上，包攬景順長(zhǎng)城混基的后六名。
截至7月21日，劉彥春仍是景順長(zhǎng)城基金主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品管理規(guī)模最大的基金經(jīng)理，不過(guò)其在管規(guī)模已縮水至364.3億元。
人事動(dòng)蕩
近幾年，景順長(zhǎng)城基金的業(yè)績(jī)承壓明顯。2022年至2024年，景順長(zhǎng)城基金連續(xù)三年?duì)I收、凈利潤(rùn)“雙降”。營(yíng)收分別為42.34億元、38.3億元、33.73億元，分別同比下降6.34%、9.53%、11.93%，同期凈利潤(rùn)分別為13.68億元、11.75億元、9.5億元，分別同比下滑2.46%、14.05%、19.09%。
從景順長(zhǎng)城基金的過(guò)往動(dòng)作上看，2020年是其重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，即李進(jìn)擔(dān)任董事長(zhǎng)后，公司開(kāi)始從權(quán)益向固收傾斜。隨著帥印的交接，景順長(zhǎng)城權(quán)益產(chǎn)品策略會(huì)否改革也成為外界關(guān)注的焦點(diǎn)。
景順長(zhǎng)城基金由景順資產(chǎn)與長(zhǎng)城證券聯(lián)合開(kāi)灤集團(tuán)和實(shí)德集團(tuán)共同發(fā)起設(shè)立，景順資產(chǎn)和長(zhǎng)城證券各持有49%股份。長(zhǎng)城證券的實(shí)際控制人為華能集團(tuán)，包括李進(jìn)在內(nèi)，景順長(zhǎng)城基金的歷任董事長(zhǎng)均來(lái)自華能系。
目前，暫代董事長(zhǎng)職責(zé)的康樂(lè)也是公司的老將，其自2011年加入景順長(zhǎng)城基金，并于2017年升任總經(jīng)理。與李進(jìn)在財(cái)務(wù)、資本金控領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)不同，康樂(lè)在投研、營(yíng)銷(xiāo)等經(jīng)驗(yàn)較多，曾在國(guó)壽出任研究員和投資經(jīng)理，并在景順投資和中金公司擔(dān)任營(yíng)銷(xiāo)方面的要職。
不過(guò)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，景順長(zhǎng)城基金的下一任董事長(zhǎng)仍將出自華能集團(tuán)。
值得注意的是，5月17日，景順長(zhǎng)城基金的元老級(jí)基金經(jīng)理鮑無(wú)可也卸任了其管理的全部產(chǎn)品，從公司離職。鮑無(wú)可在景順長(zhǎng)城基金工作長(zhǎng)達(dá)15年，管理基金年限超10年，年化收益超10%，是業(yè)內(nèi)備受矚目的“雙十”基金經(jīng)理。
事實(shí)上，自去年下半年起，鮑無(wú)可管理的基金規(guī)模和業(yè)績(jī)亦出現(xiàn)滑坡。Wind數(shù)據(jù)顯示，自其離職前一年時(shí)間，鮑無(wú)可管理的多數(shù)產(chǎn)品凈值下跌，回報(bào)率為-2.13%，低于滬深300的6.83%。
鮑無(wú)可與劉彥春均屬于價(jià)值派，在當(dāng)下的市場(chǎng)風(fēng)格中并不是主流?，F(xiàn)階段科技成長(zhǎng)類(lèi)方向更受到市場(chǎng)青睞，從景順長(zhǎng)城基金的接管安排上，也能看出其對(duì)權(quán)益產(chǎn)品轉(zhuǎn)向更迎合市場(chǎng)的布局。
鮑無(wú)可離職后，此前其所管產(chǎn)品由4位基金經(jīng)理接管，均是從業(yè)超15年的資深投研老將。4位基金經(jīng)理的投資風(fēng)格各有特點(diǎn)，劉蘇注重分散價(jià)值策略，張仲維擅長(zhǎng)科技板塊，鄒立虎專(zhuān)攻周期股，王勇則負(fù)責(zé)資產(chǎn)配置。景順長(zhǎng)城如此安排，亦被看作是打破當(dāng)前權(quán)益局面的重要嘗試。