2025年7月17日，良品鋪?zhàn)?603719.SH)公告稱，控股股東寧波漢意及其一致行動(dòng)人良品投資與武漢長(zhǎng)江國(guó)際貿(mào)易集團(tuán)有限公司簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬以12.42元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓合計(jì)21%股份（8421萬(wàn)股），交易總價(jià)10.46億元。若交易完成，公司控股股東將變更為長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)，實(shí)際控制人由楊紅春等創(chuàng)始人轉(zhuǎn)為武漢市國(guó)資委。同步披露的另一份協(xié)議顯示，二股東達(dá)永有限公司以12.34元/股向長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)轉(zhuǎn)讓8.99%股份，交易后長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)合計(jì)持股比例將達(dá)29.99%，總投入近15億元。

然而，這場(chǎng)看似落槌的交易正深陷法律漩渦。7月21日晚間公告提及，廣州輕工工貿(mào)集團(tuán)有限公司因股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛對(duì)寧波漢意提起訴訟并申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全，導(dǎo)致后者所持19.89%股份（7976.4萬(wàn)股）被凍結(jié)。爭(zhēng)議源于今年5月寧波漢意與廣州輕工簽署的《協(xié)議書(shū)》，約定后者在5月28日前享有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)，交易價(jià)格同為12.42元/股，且若廣州輕工決定推進(jìn)交易，寧波漢意“應(yīng)當(dāng)無(wú)條件配合”。盡管廣州輕工在到期后發(fā)送督促函，雙方始終未簽署正式協(xié)議，最終轉(zhuǎn)向?qū)Σ竟?。良品鋪?zhàn)踊貞?yīng)稱，糾紛系“商業(yè)談判分歧”，并援引律師意見(jiàn)強(qiáng)調(diào)“預(yù)約協(xié)議”未履約僅需承擔(dān)違約責(zé)任，不構(gòu)成強(qiáng)制股權(quán)轉(zhuǎn)讓義務(wù)。

股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)的背后，是良品鋪?zhàn)尤找鎳?yán)峻的經(jīng)營(yíng)困局。2023年公司營(yíng)收80.46億元，凈利潤(rùn)1.8億元，遭遇上市以來(lái)首次雙降；2024年虧損擴(kuò)大至4610萬(wàn)元。最新業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2025年上半年預(yù)計(jì)虧損7500萬(wàn)至1.05億元，主因產(chǎn)品降價(jià)拉低毛利率、關(guān)閉低效門(mén)店導(dǎo)致規(guī)模收縮及線上流量成本攀升。為扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，公司曾于2023年11月啟動(dòng)“17年來(lái)最大規(guī)模降價(jià)”，300余款產(chǎn)品平均降幅22%，但未能提振業(yè)績(jī)，反而削弱盈利能力。2025年管理層再度更迭，創(chuàng)始人楊銀芬辭任董事長(zhǎng)，由非創(chuàng)始系高管程虹接棒，戰(zhàn)略方向也從高端零食轉(zhuǎn)向全品類食品拓展。

此番引入國(guó)資，良品鋪?zhàn)佣ㄎ粸椤皯?zhàn)略轉(zhuǎn)型的主動(dòng)選擇”。公司表示，長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)的供應(yīng)鏈資源與金融賦能有望助其構(gòu)建“一品一鏈一園”產(chǎn)業(yè)生態(tài)，避開(kāi)價(jià)格戰(zhàn)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。創(chuàng)始人楊紅春雖退居第二大股東，仍將留任高管并主導(dǎo)日常經(jīng)營(yíng)。但市場(chǎng)分析呈現(xiàn)分歧：有分析師認(rèn)為國(guó)資入局為同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的零食行業(yè)提供破局方向；也有專家指出，良品鋪?zhàn)诱`將行業(yè)紅利視為經(jīng)營(yíng)能力，若國(guó)資接手后未觸及核心問(wèn)題，業(yè)務(wù)難有起色。

目前交易仍存多重變數(shù)。除股權(quán)凍結(jié)風(fēng)險(xiǎn)外，轉(zhuǎn)讓需經(jīng)國(guó)資監(jiān)管部門(mén)審批、經(jīng)營(yíng)者集中審查及交易所合規(guī)確認(rèn)。廣州輕工訴訟進(jìn)展、寧波漢意債務(wù)化解進(jìn)程，以及良品鋪?zhàn)映掷m(xù)虧損的態(tài)勢(shì)，都將成為影響控制權(quán)落定的關(guān)鍵因素。這場(chǎng)涉及兩地國(guó)資、創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)與財(cái)務(wù)投資者的多維博弈，尚未迎來(lái)終局。