界面新聞記者 | 田鶴琪

國內防水建材龍頭東方雨虹(002271.SZ)，正在一邊清收債務，一邊加碼海外業(yè)務。

7月31日，東方雨虹發(fā)布公告稱，旗下全資子公司東方雨虹海外發(fā)展公司和東方雨虹國際貿易公司擬出資8.8億元，收購智利Construmart S.A.100%股權。交易完成后，東方雨虹海外發(fā)展公司將持有Construmart 99%股權，東方雨虹國際貿易公司將持有Construmart 1%股權。

該公司在8月1日的投資者關系活動中提及，上述收購項目目前尚需經過境外投資（ODI）備案等相關審批程序，公司將盡快完成交割工作。

2024年，Construmart實現(xiàn)營收2822.68億智利比索(約合20.93億元人民幣），凈利潤為47.66億智利比索(約合0.35億元人民幣)。

2025年1-5月，Construmart實現(xiàn)營收1235.15億智利比索（約合9.16億元人民幣），凈利潤為33.89億智利比索（約合0.25億元人民幣）。

截至5月31日，Construmart資產總額約為11.31億元，卻背負著6.11億元的負債，資產負債率約54%，凈資產約為5.2億元。

這看似并非一筆劃算的交易。

但東方雨虹決定將其收入囊中，原因之一是看中了拉丁美洲防水市場仍然潛力可觀。

根據(jù)認知市場研究公司 (Cognitive Market Research) 的調查，全球建筑防水材料市場規(guī)模估計為241.54億美元，其中拉丁美洲的市場份額約占全球收入的5%，2024年市場規(guī)模為12.08億美元，2024-2031年的復合年增長率 (CAGR) 為3.6%。

東方雨虹表示，Construmart是智利知名的頭部建材超市，其部分在售產品與公司主銷品類重疊，與公司的品牌、研發(fā)、供應鏈、成本管控及系統(tǒng)服務優(yōu)勢有較強的協(xié)同效應。

東方雨虹成立于1995年，2008年在深交所上市，全資子公司東方雨虹民用建材集團主營民用建材領域，產品涵蓋防水涂料、防水卷材、瓷磚膠、工具耗材等。

另一方面，東方雨虹愿意押注拉丁美洲的背后，是國內市場需求不及預期，其近年業(yè)績并不如意。

2024年，該公司營收280.56億元，同比下降14.52%；歸母凈利潤1.08億元，同比下降95.24%。

2025年上半年，東方雨虹實現(xiàn)營收135.69億元，同比下降10.84%；歸母凈利潤5.64億元，同比下降40.16%。其中，境內業(yè)務營收129.93億元，同比下降12.29%。

今年半年報顯示，該公司核心業(yè)務防水材料的收入為94.6億元，同比下降12.48%，工程施工收入下降32.34%，反映出下游房地產行業(yè)調整，部分應用領域需求疲軟對公司主營業(yè)務的沖擊。

界面新聞注意到，該公司一邊在海外“開疆拓土”的同時，也一邊在以資抵債“緊急止血”。

同日披露的另一份債務重組公告顯示，東方雨虹正加快對下游房企的債權清收。

該公司表示，為加快債權清收，實現(xiàn)資金回籠，改善資產結構，2025年上半年，其作為債權人通過取得部分下游客戶已建成的住宅、商鋪、辦公用房、車位、持有的股權資產等用于抵償其所欠付公司款項，相關債權的賬面價值共計約8.39億元。

該公司作為債權人，還與相關債務人簽訂折讓協(xié)議涉及相關債權的賬面價值為70.84萬元；此外，該公司作為債務人向債權人抵出抵債資產或自有房產用于抵償公司欠款，相關債務的賬面價值共計5856.33萬元。

其中，涉及的部分下游客戶包括地控股集團股份有限公司(下稱綠地集團)和金科地產集團股份有限公司(下稱金科股份)。

近年來，房地產行業(yè)正在經歷結構性改變。2024年，綠地集團和金科股份分別虧損了155.52億元、319.7億元。

作為與房地產行業(yè)關聯(lián)緊密的領域，防水材料等建材市場承壓前行。

今年上半年，東方雨虹經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為-3.96億元；應收賬款為94.09億元，同比上漲4.94%，占總資產比例高達21.36%；壞賬準備金額達27.71億元。截至6月底，負債總額約209.5億元，資產負債率為47.55%。

在上述背景下，海外市場被東方雨虹寄予厚望。

該公司在2005年入局海外，先后在馬來西亞、加拿大等多個國家成立海外公司和辦事處，目前其多個海外生產基地建設正在推進中。

今年上半年，該公司位于沙特阿拉伯達曼的天鼎豐中東生產基地項目正式動工；天鼎豐加拿大生產研發(fā)物流基地正式開工啟建；馬來西亞生產研發(fā)物流基地產線完成首次試生產，產品主要輻射新加坡和馬來西亞等市場。

今年上半年，東方雨虹實現(xiàn)境外收入達5.76億元，同比上升42.16%，占總營收的比重也由去年的2.66%提升至4.25%。

面對行業(yè)挑戰(zhàn)，東方雨虹也在布局新賽道。7月17日，該公司披露，取得江西省永豐縣大船嶺礦區(qū)飾面用大理巖礦采礦權，未來將入局大理石板材、碳酸鈣超細粉體等行業(yè)，為可降解塑料、橡膠及造紙等工業(yè)領域提供原材料。

但大理石板材行業(yè)處于“紅海搏殺”階段。

據(jù)華經情報網報告，盡管隨著國內疫情的好轉，大理石板材產量有所回升，但整體來看，近兩年中國大理石板材產量呈現(xiàn)出下降的趨勢。中國石材協(xié)會發(fā)布的《2024年度中國石材行業(yè)發(fā)展報告》顯示，2024年，大理石板材產量2.2億平方米，同比下降18.6%。

中國建筑材料工業(yè)規(guī)劃研究院石材產業(yè)研究院執(zhí)行院長李俊松于今年6月發(fā)文指出，石材行業(yè)中低端產能過剩，產業(yè)結構轉型動能不足。由于過去行業(yè)粗放式發(fā)展模式，技術門檻低，在低端石材開采加工領域涌現(xiàn)出大量中小企業(yè)，且90%以上企業(yè)集中于普通花崗巖、大理石板材生產，產品同質化嚴重。

碳酸鈣行業(yè)亦然，今年整體形勢不及去年。

據(jù)中國無機鹽工業(yè)協(xié)會官微，中國無機鹽協(xié)會秘書長葉麗君表示，由于多方面因素影響，今年碳酸鈣行業(yè)整體預計同比下降25%，每噸的售價僅在700-850元之間徘徊。

在營收凈利紛紛下跌的背景下， 東方雨虹仍然愿意大手筆分紅，引發(fā)業(yè)內關注。

據(jù)今年半年報，東方雨虹向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利9.25元（含稅），共計派發(fā)現(xiàn)金紅利約22.1億元。

針對此次中期現(xiàn)金分紅是否會影響公司正常經營的疑問，東方雨虹在8月1日的投資者關系活動中表示，中期分紅旨在使投資者及時分享公司的經營成果，縮短回報周期。

去年，該公司的分紅方案曾引發(fā)市場熱議。其原計劃向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利18.5元，共計派發(fā)現(xiàn)金紅利約44.19億元。

因該公司實際控制人董事長李衛(wèi)國持股數(shù)量為5.31億股，且近八成股份處于質押狀態(tài)，分紅方案被投資者質疑是為緩解實控人質押壓力。

東方雨虹對此回應稱，李衛(wèi)國所獲現(xiàn)金分紅將主要用于償還其股票質押融資，降低杠桿，可化解實控人因質押率過高而帶來的質押風險，本質上也是降低公司的經營風險。

但3月12日，該公司將分紅金額降低一半，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利9.25元（含稅），共計派發(fā)現(xiàn)金紅利22.1億元（含稅）。

界面新聞就此次中期分紅事宜、Construmart負債率高企背景下的收購考量，入局大理石板材、碳酸鈣超細粉體等工業(yè)領域的原因等多次致電東方雨虹，截至發(fā)稿，該公司尚未接聽。

截至8月6日收盤，東方雨虹股價報收12.55元/股，較前一日上漲0.56%，總市值299.78億元。