文 | 陳明一

8月11日晚間，萬華化學(xué)集團股份有限公司（代碼：600309；簡稱：萬華化學(xué)）披露2025年半年度報告。

上半年，萬華化學(xué)實現(xiàn)營收909.01億元，比起去年同期的970.67億元，減少6.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤61.23億元，同比減少25.10%；利潤總額75.28億元，同比減少28.04%。業(yè)績出現(xiàn)短期下滑。

雖然沒有直接提及營收凈利下滑的原因，但從萬華化學(xué)公布的主要產(chǎn)品產(chǎn)銷量營收情況，可以看出些許端倪。

萬華化學(xué)的主要產(chǎn)品涉及聚氨酯、石化、精細化學(xué)品及新材料三大系列。據(jù)報告顯示，上半年，聚氨酯系列產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入368.88億元，石化系列產(chǎn)品和貿(mào)易實現(xiàn)銷售收入349.34億元，精細化學(xué)品及新材料系列產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入156.28億元。

以聚氨酯系列產(chǎn)品為例，萬華化學(xué)提到，純MDI產(chǎn)品上半年下游需求偏弱，市場均價在18800元/噸左右；聚合MDI產(chǎn)品上半年冰冷、建筑行業(yè)需求不振，外銷受到關(guān)稅政策影響，出口訂單下滑，市場均價在16700元/噸左右；TDI 產(chǎn)品上半年汽車行業(yè)保持增長態(tài)勢，家居需求一般，市場均價在12400元/噸左右。

萬華化學(xué)分析，上半年，聚氨酯業(yè)務(wù)板塊全球聚氨酯行業(yè)需求平穩(wěn)，新能源與高端制造領(lǐng)域表現(xiàn)較好，在新能源汽車輕量化需求推動下，聚氨酯復(fù)合材料用量需求持續(xù)提升。受海外投資恢復(fù)緩慢影響，海外建筑節(jié)能等領(lǐng)域需求弱于預(yù)期；在石化業(yè)務(wù)板塊，石化行業(yè)烯烴等產(chǎn)品產(chǎn)能集中釋放，導(dǎo)致供需格局階段性失衡，石化產(chǎn)品價格走低，石化業(yè)務(wù)利潤空間進一步壓縮。

據(jù)報告顯示，近年來，石化行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)擴張，但需求增長乏力，導(dǎo)致供需失衡。煤化工及乙烷產(chǎn)業(yè)鏈憑借成本優(yōu)勢加劇市場競爭，石油基大宗化學(xué)品普遍虧損。受此影響，國際多家企業(yè)已關(guān)?；蛲顺鱿嚓P(guān)產(chǎn)能。

萬華化學(xué)提到，其采用乙烷、石腦油混合進料的第二套乙烯裝置已在上半年開車成功，采用丙烷進料的第一套乙烯裝置正在進行乙烷進料改造，改造完成后將獲得成本優(yōu)勢，從根源上提高石化業(yè)務(wù)盈利能力。

萬華化學(xué)表示，正積極應(yīng)對全球貿(mào)易環(huán)境變化，充分發(fā)揮海外生產(chǎn)基地供應(yīng)優(yōu)勢，保障全球市場穩(wěn)定供應(yīng)。同時，進一步深化全球市場布局，加快新興市場拓展速度，以更加分散化的全球布局，應(yīng)對全球貿(mào)易的不確定性影響。