界面新聞記者 | 田鶴琪

化工企業(yè)虧損潮仍在持續(xù)。

近期，陜西興化化學股份有限公司(下稱興化股份，002109.SZ)發(fā)布2025年半年度預告，預計上半年凈虧損1.8億-2.1億元。

這已是其連續(xù)第三年中報虧損。

2023年上半年，該公司凈虧損1.76億元，首次由盈轉(zhuǎn)虧；2024年上半年虧損進一步擴大至2.59億元。

對于今年上半年虧損原因，興化股份稱，其主要產(chǎn)品銷售價格仍處于低位，市場需求仍然不足。受主要原材料價格下降等綜合因素的影響，上半年其經(jīng)營業(yè)績有所回升，但公司整體效益仍處于虧損狀態(tài)。

該公司主要產(chǎn)品為以煤為原料制成的合成氨、甲醇、甲胺及二甲基甲酰(DMF)，具備年產(chǎn)30萬噸合成氨、30萬噸甲醇、10萬噸甲胺/DMF的基本產(chǎn)能。2023年，該公司完成對榆神能化51%股權(quán)的重大資產(chǎn)收購，主營業(yè)務(wù)增加了乙醇類產(chǎn)品。

金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，合成氨市場價格在6月底觸底。其中，上半年山東地區(qū)主流出廠價在2387元/噸，較去年同期下調(diào)17.49%。

廣發(fā)期貨數(shù)據(jù)研究所顯示，上半年甲醇市場呈現(xiàn)“先強后弱”的走勢，價格重心較2024年末明顯回落，半年累計下跌約18%。

下游產(chǎn)品需求疲軟、價格下滑，也是興化股份2023-2024年虧損的原因。

例如，2023年1-6月，興化股份旗下子公司興化化工的甲胺、DMF價格同比降幅分別為65.97%、64.8%，綜合毛利率下降41.76%，兩項產(chǎn)品毛利額減少6.75億元。

值得一提的是，興化股份背靠有“中國第四桶油”之稱的陜西延長石油(集團)有限責任公司(下稱延長石油)。

興化股份于1997年8月成立，2007年在深交所上市。2006年，原控股股東興化集團整體劃轉(zhuǎn)至延長石油，興化股份因此成為延長石油旗下化工板塊的上市公司。

截至目前，延長石油直接及間接合計持有興化股69.37%股權(quán)，該公司實際控制人為陜西省國資委。

興化股份只是控股平臺公司，真正負責生產(chǎn)的旗下另兩塊資產(chǎn)。興化化工是興化股份的全資子公司，興化股份對其擁有100%的控制權(quán)；榆神能化是興化股份的控股子公司，興化股份持有其51%的股權(quán)。

面對持續(xù)虧損的業(yè)績，興化股份也在尋求破局，近年來進行了多次重大資產(chǎn)重組和并購。

2023年2月，興化股份收購延長集團持有的榆神能化51%股權(quán)，交易金額為9.95億元。榆神能化的主營業(yè)務(wù)為乙醇及其中間品、副產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。

同年10月，興化股份在向特定對象發(fā)行股票的募投計劃中，明確將投入3.44億元用于收購陜西延長石油興化新能源有限公司80%股權(quán)。

去年6月，興化股份發(fā)布公告稱，其擬通過現(xiàn)金方式購買陜西延長石油榆林煤化有限公司(下稱榆煤化)全資子公司陜西延長石油榆林凱越煤化有限責任公司(下稱凱越煤化)51%的股權(quán)。凱越煤化的經(jīng)營范圍包括甲醇、硫磺、硫酸銨的生產(chǎn)及銷售，電力生產(chǎn)及銷售。

興化股份彼時表示，此次收購有助于其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，在謀取產(chǎn)業(yè)鏈升級的基礎(chǔ)上布局合成氣制乙醇產(chǎn)業(yè)，同時有效避免凱越煤化50萬噸乙醇項目與上市公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成實質(zhì)性同業(yè)競爭。

但從當前業(yè)績看，上述收購未幫助興化股份扭轉(zhuǎn)虧損態(tài)勢。

興化股份的連續(xù)虧損并非孤例，而是當前石化行業(yè)深度調(diào)整陣痛期的一個縮影。

根據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)，2024年石化行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入16.28萬億元，同比增長2.1%；利潤總額7897.1億元，同比下降8.8%；進出口總額9488.1億美元(約合6.86萬億元人民幣)，同比下降2.4%。

這也是石化行業(yè)連續(xù)三年利潤下降。2022年，全行業(yè)實現(xiàn)利潤總額同比下降2.8%，2023年同比下降20.7%。

今年2月，中國石油和化學工業(yè)聯(lián)合會副會長傅向升在“2024年度中國石油和化學工業(yè)經(jīng)濟運行新聞發(fā)布會”上表示，雖然從成本端看，去年原油、煤炭價格下行明顯，企業(yè)成本有所下降，但仍抵不過化工終端產(chǎn)品的降幅。

“因受外部環(huán)境變化帶來的不利影響加深，又加上部分產(chǎn)品市場需求不足、產(chǎn)能增速過快、‘內(nèi)卷’式競爭加劇，當前石化行業(yè)產(chǎn)品價格降到了近年低位?！备迪蛏f。

截至目前，已有多家化工企業(yè)公布今年半年報或業(yè)績預告，業(yè)績普遍承壓。

8月13日，華錦股份(000059.SZ)發(fā)布半年報，其上半年歸母凈利潤虧損9.89億元，連續(xù)三年中報虧損。

8月12日，金煤科技(600844.SH)公告，今年上半年凈虧損0.73億元，連續(xù)八年中報虧損。

中化國際(600500.SH)發(fā)布的業(yè)績預告顯示，其上半年凈虧損8.07億-9.49億元，其上年同期持盈利狀態(tài)，歸母凈利潤為1232萬元。

此外，雖有化工企業(yè)保持盈利，但凈利潤下滑幅度較大。例如，中鹽化工(600328.SH)凈利潤0.53億，同比下降88.04%；誠志股份(000990.SZ)凈利潤0.19億元，同比下降89.78%；雪天鹽業(yè)(600929.SH)凈利潤0.7億元，同比下降78.56%。

對于化工 行業(yè)后市，大公國際資信評估機構(gòu)預計，今年下半年，化學原料及化學制品行業(yè)的供需將繼續(xù)保持相對穩(wěn)定；化學纖維行業(yè)內(nèi)需逐步恢復，供需情況或?qū)⒂兴纳?；化肥價格2024年整體呈下行態(tài)勢；預計今年下半年整體化工行業(yè)供需格局有望進一步改善。

中金公司油氣化工研報指出，當前國內(nèi)化工產(chǎn)品價格指數(shù)、利潤率及行業(yè)估值均處于偏低水平。全球化工品需求仍然較弱，但是國內(nèi)化工行業(yè)資本開支持續(xù)下降，海外落后產(chǎn)能加快退出，以及政策多次強調(diào)“反內(nèi)卷”等，預計行業(yè)供給有望逐步迎來積極變化。

截至目前，石化化工行業(yè)尚無“反內(nèi)卷”相關(guān)政策預期，但企業(yè)提升盈利的意愿較強。上述研報認為，其他板塊“反內(nèi)卷”政策的成功實施有望提振市場對化工企業(yè)自發(fā)推動“反內(nèi)卷”的預期，利好石化化工行業(yè)估值回歸。