文｜華夏能源網

跨界者華東重機（SZ：002685），光伏夢碎成了渣渣。

8月8日，華東重機發(fā)布公告稱，截至7月28日，子公司徐州光能管理人共計接收申報債權總額7.75億元；另一家子公司無錫光能面臨3.55億元的無財產擔保債權，涉及債權人5戶。

無錫光能和徐州光能是華東重工旗下光伏業(yè)務公司。其中，無錫光能是華東重工持股75%的子公司，為其光伏業(yè)務投資平臺。徐州光能則是無錫光能全資子公司、華東重工的二級子公司。

華東重機旗下這兩家光伏企業(yè)合計欠債了11.3億元。今年4月，這兩家公司剛因無法清償?shù)狡趥鶆斩环ㄔ翰枚ㄖ卣?。面對債務難題，華東重機徹底放棄了光伏業(yè)務。

華東重機2023年3月開始布局光伏，曾一度被業(yè)內看好。此后，華東重機宣布投資80億元建設江蘇沛縣、安徽亳州兩個電池片基地，并請來光伏老將朱治國坐鎮(zhèn)。當時，華東重機給自己制定的目標是進入N型電池片組件前十。

但是，隨著光伏行業(yè)步入“寒冬”，華東重機開始感受到跨界的兇險。2024年下半年，亳州光伏項目被叫停，光伏板塊陷入連環(huán)訴訟遭遇資金困境。僅僅維持了兩年，華東重機的光伏業(yè)務就草草收場。

但這對華東重機來說似乎不是什么大問題，在“企二代”接班人翁杰的操持下，華東重機又奔向了下一個熱點——芯片行業(yè)。

港機龍頭巨虧后，80億押寶光伏

華東重機成立于1989年，前身為無錫華東重型機械廠，創(chuàng)始人為無錫人翁耀根。

華東重機成立初期即完成交通部下達的“七五”公關課題，自主研制了國內多用途集裝箱門式起重機產品，之后逐漸發(fā)展成為全球港口裝卸設備知名供應商。

2012年6月12日，華東重機在深交所掛牌上市，翁耀根、孟正華和翁杰為實控人。其中翁耀根與孟正華為夫妻關系，翁杰為翁耀根與孟正華之子。

上市之后，受全球貿易增長停滯影響，華東重機業(yè)績很快變臉——歸母凈利潤從2011年的7839萬元降至2012年的4499萬元，降幅超過一半；之后4年盈利一直徘徊在1000-3000萬元水平。

為改善業(yè)績，自2016年開始，華東重機多次嘗試轉型，涉及影視、數(shù)控機床等領域。其中，數(shù)控機床業(yè)務算是比較成功的，這使其利潤大幅提升，2018年、2019年連續(xù)兩年凈利潤達到3億多元。

但到2020年后，受新冠疫情、芯片斷供、國際貿易摩擦等因素影響，華東重機的港機、數(shù)控機床業(yè)務均受到沖擊，公司又跌入巨虧軌道。到2022年，華東重機已連虧三年，虧損額合計達到26.6億元，超過此前12年盈利的兩倍。

于是，華東重機將目光投向了當時火得發(fā)燙的光伏行業(yè)，開始了第二次轉型。

2023年3月29日，華東重機宣布與江蘇沛縣經濟開發(fā)區(qū)管理委員會簽署《投資合同書》，擬投資建設“10GW高效太陽能電池片生產基地項目”，計劃總投資20億元。

同年7月，華東重機又宣布在安徽省亳州市投資建設“年產10GW N型高效太陽能電池片生產基地項目”，計劃總投資約60億元。

在光伏技術路線上，華東重機選擇了最主流的TOPCon賽道。華夏能源網&零碳資本論注意到，2023年11月，華東重機宣布將TOPCon電池平均量產轉換效率提升至26.10%，打破了當時的世界紀錄。

華東重機還請來光伏老將朱治國坐鎮(zhèn)。朱治國此前曾任天合光能首席運營官兼組件事業(yè)部總裁、騰暉光伏總裁、愛康科技常務副總裁，有著多年的光伏行業(yè)項目運作及管理經驗。

2024年報顯示，朱治國任華東重機董事、常務副總經理，同時兼任無錫光能董事、總經理，徐州光能總經理。朱治國還通過無錫宇杰投資合伙企業(yè)（有限合伙）間接持有無錫光能16.5%的股份。

此外，華東重機還與澳大利亞新南威爾士大學簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，合作內容包括TOPCon、異質結以及鈣鈦礦疊層等業(yè)內前沿電池技術的產業(yè)化等，公司還與多個國內外頂尖研發(fā)機構建立了長期交流與合作機制。

三大原因致光伏業(yè)務崩潰

一切都看起來很不錯。華東重機雄心勃勃，準備在光伏領域大干一場。按其規(guī)劃，要在2024年建30GW、2025年建50GW的高效光伏電池片產能。在江蘇沛縣項目首片光伏電池片下線時，華東重機還公開表示要對標鈞達，進入行業(yè)前十，成為N型電池片組件龍頭。

然而，這一切都是行業(yè)火熱給華東重機留下的幻象。當風停了，風口上的豬自然會被摔的很慘。自2023年下半年，光伏行業(yè)開始陷入寒冬期，剛剛跨界一年多的華東重機立刻感受到了寒意。

先是2024年8月，亳州10GW N型高效太陽能電池片生產基地項目突然被叫停。同年12月，朱治國提交報告申請辭去公司第五屆董事會非獨立董事、戰(zhàn)略委員會委員及公司常務副總經理職務，辭職后其仍將繼續(xù)在公司控股子公司任職。

到今年4月，隨著華東重機公告披露，光伏業(yè)務一級子公司無錫光能、二級子公司徐州光能，因無法清償?shù)狡趥鶆毡环ㄔ菏芾碇卣暾?，華東重機的光伏徹底宣告瓦解。

華東重機的“追光”之旅來也匆匆，去也匆匆。之所以敗的如此之快，華夏能源網&零碳資本論分析主要有三大原因：

一是連續(xù)兩年持續(xù)虧損，讓公司看不到盈利的希望。

2023年，電池片價格暴跌,從年初的1.2元/W跌至年底的0.38元/W,華東重機的沛縣電池項目一投產就遭遇行業(yè)寒冬，暴跌的價格使其光伏產品板塊毛利率為-63.74%。

2024年，華東重機光伏板塊營收達到2.96億元，在總營收中的占比也提升至24.96%，但受電池片價格持續(xù)處于低位影響，毛利率依舊為負，僅-15.75%。2023年和2024年，華東重機光伏制造業(yè)務合計虧損9576萬元。

二是連環(huán)訴訟加劇企業(yè)資金鏈斷裂。

今年3月，因與設備供應商捷佳偉創(chuàng)就設備款、維修款以及延期交貨等問題存在爭議，徐州光能和無錫光能被捷佳系企業(yè)在深圳、常州、無錫發(fā)起四樁訴訟，涉案總金額5.87億元。連環(huán)訴訟使得華東重機旗下相關企業(yè)銀行賬戶被供應商凍結，華東重機的資金困境加劇，致使無法清償?shù)狡诮杩畋鞠⒓肮糖房睢?/p>

三是華東重機領導層“擺爛”，無心挽救光伏業(yè)務。

實際上，華東重機的光伏業(yè)務并沒差到無藥可救的地步。對比2023年營收7720萬元、凈利虧損4921萬元，2024年華東重機的光伏營收2.96億元、凈利虧損4655萬元，虧損已明顯在收窄。

即使是暫時遭遇困境，只要籌到錢依然可以渡過難關。然而，一年前還是“朱砂痣”的光伏業(yè)務，如今變成了“蚊子血”。華東重機領導層冷漠以對，采取了任其自生自滅的“擺爛”態(tài)度，這最終導致了其光伏板塊走向崩塌。

“撈一票就走”傷害企業(yè)更傷害行業(yè)

華東重機為何放任光伏業(yè)務的落敗？這與現(xiàn)任董事長翁杰的行事風格有關。

翁杰出生于1984年，2006年進入華東重機，歷任項目經理、項目部長，2008年任華東重機董事兼總經理，2010年至2023年5月任華東重機副董事長，2023年5月底從父親翁耀根手中正式接班，任華東重機董事長。

據(jù)媒體報道，華東重機的上市，就是自英國留學歸來的翁杰力主推動的。彼時是翁杰的一句話打動了其父翁耀根——“如果我就這樣接你的班，干好了是爸爸基礎打得好，干不好是兒子沒本事，我想干點不一樣的?！?/p>

從時間上看，華東重機向光伏的轉型應該也是翁杰主導的。而在光伏業(yè)務顯露衰落跡象后，翁杰又主導了向芯片行業(yè)的轉型，光伏業(yè)務被放棄。

2024年10月，華東重機宣布以合計9405萬元的價格收購主營業(yè)務為GPU芯片及解決方案的廈門銳信圖芯科技有限公司（以下簡稱“銳信圖芯”）股權并增資，交易完成后華東重機持有銳信圖芯43.18%股權。

并購完成后，華東重機股票均價由3.8元/股左右拉升至10.49元/股的高點，階段漲幅達176%，重型機械公司成功穿上了“高端芯片”的外衣。

雖然股價是炒起來了，但這次轉型并不為各方看好。

華東重機對銳信圖芯的投前估值為1.98億元，對比同年6月底銳信圖芯284.37萬元的股東權益賬面值，溢價率近70倍。然而，此時的銳信圖芯只是一家成立僅3年，員工只有20多人，且多為銷售人員的小公司。并且，2023年和2024年上半年，銳信圖芯均為虧損。

GPU芯片領域競爭激烈且技術門檻高，國內企業(yè)與國際巨頭在技術和品牌上均存在差距，對初創(chuàng)企業(yè)而言研發(fā)成本的壓力尤為突出。華東重機能支撐銳信圖芯走多遠，芯片業(yè)務能給公司帶來多大價值，均存在諸多不確定性。

經過多次轉型，華東重機已經暴露出多重風險。

從資產規(guī)?？?，到2025年一季度末，華東重機總資產30.58億元，凈資產15.28億元，相比2019年末的73.46億元和50.48億元，分別縮水58%和70%。

企業(yè)短期債務風險也顯露苗頭。截至2025年一季度末，華東重機賬面上的貨幣資金余額為3.81億元。華夏能源網統(tǒng)計，華東重機僅一年內到期的流動負債就達4.96億元，短期債務缺口已經超過1億元。

此外，在數(shù)次跨界失敗后，翁耀根家族所持股份也在大幅減少。2016年底，翁氏家族合計持有近50%的股份。到2024年底，翁氏家族合計持股比例已降至12.23%。

從港機、機床、光伏到芯片，華東重機經歷了三次轉型。但每次轉型，華東重機都沒能沉下心深耕。一旦發(fā)現(xiàn)不賺錢就火速退出，再去尋找新的熱點……“企二代”翁杰掌管下的華東重機，追熱點的風格非常明顯。