文 | 子彈財(cái)經(jīng) 李薇

編輯 | 蛋總

8月初，蘇銀凱基消費(fèi)金融有限公司（以下簡(jiǎn)稱“蘇銀消金”）發(fā)布了2025年一季度的評(píng)級(jí)報(bào)告，展現(xiàn)其最新的成績(jī)單。

報(bào)告顯示，截至2025年3月末，蘇銀消金總資產(chǎn)614.47億元，單季度增長(zhǎng)了100.88億元。貸款余額564.81億元，較2024年末增加68.54億元。

對(duì)比業(yè)內(nèi)同行來(lái)看，截至2024年末，蘇銀消金的總資產(chǎn)規(guī)模排在第11位，凈利潤(rùn)排在第7位，具備一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

作為我國(guó)第28家持牌消金公司，蘇銀消金成立于2021年3月，目前注冊(cè)資本增至42億元。

蘇銀消金在四年多里能夠快速崛起，得益于第一大股東、被稱作“城商行一哥”的江蘇銀行將其依靠助貸業(yè)務(wù)發(fā)展消費(fèi)金融的經(jīng)驗(yàn)，在蘇銀消金快速?gòu)?fù)制。

天眼查顯示，江蘇銀行在蘇銀消金的持股比例為56.44%，其余三家股東分別是：凱基商業(yè)銀行（持股37.63%），海瀾之家集團(tuán)（持股4.64%）及五星控股集團(tuán)（持股1.29%）。

圖 / 蘇銀消金的股權(quán)結(jié)構(gòu)圖（來(lái)源：天眼查）

在商業(yè)模式上，蘇銀消金高度依賴于助貸業(yè)務(wù)。截至2025年3月末，助貸業(yè)務(wù)余額514.73億元，占總貸款余額的91.13%。近年來(lái)，蘇銀消金與螞蟻金服、美團(tuán)和京東等頭部平臺(tái)合作。

然而，監(jiān)管部門即將在10月份實(shí)施的助貸新規(guī)，首次要求消金公司披露助貸平臺(tái)名單，近期也在摸查消金與助貸平臺(tái)的“24%+權(quán)益”模式。

在監(jiān)管部門愈趨規(guī)范化的管理之下，蘇銀消金能否破解助貸占比過高風(fēng)險(xiǎn)？今后業(yè)務(wù)拓展如何保持穩(wěn)健發(fā)展？

01 一季度總資產(chǎn)漲超100億，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)59.9%

客觀來(lái)看，蘇銀消金成立四年以來(lái)，在總資產(chǎn)規(guī)模、盈利表現(xiàn)與資產(chǎn)質(zhì)量等方面發(fā)展較為穩(wěn)健。

在盈利表現(xiàn)上，評(píng)級(jí)報(bào)告披露了一組數(shù)據(jù)：2025年一季度，蘇銀消金實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.16億元，同比增長(zhǎng)69.12%，占2024年全年的34.27%；凈利潤(rùn)1.76億元，同比增長(zhǎng)59.9%，占2024年全年的33.33%。

在貸款投放方面，2025年一季度發(fā)放貸款559.43億元，占2024年全年的33.4%。

圖 / 蘇銀消金2025年一季度主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（來(lái)源：蘇銀消金2025年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告）

蘇銀消金的總資產(chǎn)規(guī)模從2022年的247.26億元，增至2025年一季度的614.47億元，增幅高達(dá)148.51%。其中，僅2025年一季度，總資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)了100.88億元，可見其規(guī)模擴(kuò)張較快。

從2024年總資產(chǎn)規(guī)模排名來(lái)看，蘇銀消金排在第11位，處于相對(duì)靠前位置。

圖 / 持牌消費(fèi)金融公司2024年總資產(chǎn)規(guī)模TOP 15（來(lái)源：消費(fèi)金融公司2025年評(píng)級(jí)報(bào)告）

「子彈財(cái)經(jīng)」研究發(fā)現(xiàn)，蘇銀消金自成立以來(lái)，業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)攀升。

2022年至2024年，蘇銀消金的營(yíng)業(yè)收入分別為17.67億元、27.31億元及38.4億元，同比增長(zhǎng)54.56%、40.61%；凈利潤(rùn)分別為1.6億元、3.89億元及5.28億元，同比增143.13%、35.73%。

在凈利潤(rùn)排名上，2024年末蘇銀消金排在第7名（第6名是中郵消費(fèi)金融），與國(guó)有大行背景的頭部消金公司差異日漸縮小。

圖 / 持牌消費(fèi)金融公司2024年凈利潤(rùn)規(guī)模TOP 15（來(lái)源：消費(fèi)金融公司2025年評(píng)級(jí)報(bào)告）

在資產(chǎn)質(zhì)量方面，蘇銀消金的不良率從2022年的1.64%降至2025年一季度的1.41%。撥備覆蓋率從2022年的154.42%增至2025年一季度的182.75%。

可以看出，貸款規(guī)模持續(xù)攀升的同時(shí)，蘇銀消金的風(fēng)控能力也在持續(xù)提高。

02 助貸業(yè)務(wù)占比高達(dá)91.13%，高管擁有江蘇銀行背景

在我國(guó)31家消費(fèi)金融公司之中，蘇銀消金的成立時(shí)間較晚，因此必須采取差異化經(jīng)營(yíng)模式，才能彎道超車。

而高速增長(zhǎng)的秘訣，在于其復(fù)制了第一大股東江蘇銀行的助貸業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，快速做大消費(fèi)貸款規(guī)模體量。

「子彈財(cái)經(jīng)」翻閱蘇銀消金的過往評(píng)級(jí)報(bào)告，發(fā)現(xiàn)助貸業(yè)務(wù)是其線上展業(yè)和貸款規(guī)模擴(kuò)張的核心抓手。

目前，蘇銀消金披露了2023年與2025年一季度的助貸所占貸款比重，分別為94.74%、91.13%，均超過90%。

從助貸業(yè)務(wù)來(lái)看，蘇銀消金主要采用分潤(rùn)模式和增信模式并行的發(fā)展策略。

分潤(rùn)模式，即按照實(shí)收利息的一定比例向平臺(tái)支付服務(wù)費(fèi)用，服務(wù)費(fèi)率約為利息收入的20%-30%。

目前，蘇銀消金已接入螞蟻、美團(tuán)、京東等十余家主流平臺(tái)，客戶資質(zhì)相對(duì)較好，但該模式的難點(diǎn)在于消金公司風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

增信模式，即指通過自有融擔(dān)或外部融擔(dān)對(duì)消金公司發(fā)放的貸款兜底，并基于市場(chǎng)行情及風(fēng)險(xiǎn)變化情況，動(dòng)態(tài)調(diào)整增信類業(yè)務(wù)規(guī)模，目前該模式在蘇銀消金占比較低。

鑒于助貸客群的信用風(fēng)險(xiǎn)較大，蘇銀消金對(duì)組織架構(gòu)進(jìn)行了優(yōu)化，從評(píng)級(jí)報(bào)告可以看到獨(dú)特的“數(shù)字部”，披露已設(shè)立授信風(fēng)控、模型、風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)和監(jiān)控系統(tǒng)等團(tuán)隊(duì)。

圖 / 蘇銀消金2025年組織架構(gòu)圖（來(lái)源：蘇銀消金2025年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告）

此外，蘇銀消金通過聯(lián)合貸模式，與頭部民營(yíng)銀行和小額貸款公司等機(jī)構(gòu)合作。2024年以來(lái)，聯(lián)合貸規(guī)模呈增長(zhǎng)趨勢(shì)但占比較低，消金公司出資比例均為70%。

在產(chǎn)品類別上，蘇銀消金建立了“Su 貸”和“Su 花”兩大產(chǎn)品體系，最高貸款額度均為20萬(wàn)元。2025年3月末，兩款產(chǎn)品的業(yè)務(wù)余額分別為542.95億元和21.86億元，分別占貸款總額的96.13%和3.87%。

其中，“Su 貸”產(chǎn)品定位泛消費(fèi)場(chǎng)景，“Su 花”定位具體購(gòu)物消費(fèi)場(chǎng)景。

在戰(zhàn)略上，蘇銀消金聚焦“1+4+N”發(fā)展戰(zhàn)略，即1個(gè)直貸產(chǎn)品+4個(gè)股東資源+N個(gè)場(chǎng)景。

1個(gè)直貸產(chǎn)品是指自營(yíng)產(chǎn)品“蘇銀消金-Su貸”，通過自建App、小程序、H5或API合作的方式進(jìn)行獲客。直貸的互聯(lián)網(wǎng)合作平臺(tái)包括螞蟻、京東、攜程及江蘇銀行等，但在貸款總額的占比較低。

4個(gè)股東資源包括江蘇銀行、凱基銀行、海瀾之家與五星控股，其中江蘇銀行為其提供了場(chǎng)景、客群、運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)等領(lǐng)域的支撐，與母行的協(xié)同效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。

第二大股東凱基銀行是一家位于中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的銀行，蘇銀消金借此為臺(tái)企員工開展消費(fèi)金融服務(wù)。此外，蘇銀消金還在探索與海瀾之家、五星控股的場(chǎng)景資源合作。

N個(gè)場(chǎng)景是指嘗試開展增信類和場(chǎng)景分期類業(yè)務(wù)，涵蓋了零售、3C、出行和家裝等生活服務(wù)場(chǎng)景，逐步形成全線上展業(yè)模式。

值得注意的是，蘇銀消金能夠復(fù)制江蘇銀行的成功經(jīng)驗(yàn)，得益于江蘇銀行選派了核心高管在公司任職?；诖?，其規(guī)模擴(kuò)張路徑與江蘇銀行保持一致，均高度依賴與頭部互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)合作的分潤(rùn)模式。

截至2025年6月末，蘇銀消金高管共有3名，包括1名總裁、2名副總裁。其中，江蘇銀行派出1名總裁、1名副總裁，凱基銀行派出1名副總裁。

公司現(xiàn)任董事長(zhǎng)為趙輝，曾任中國(guó)銀行江蘇省分行清算處處長(zhǎng)、運(yùn)營(yíng)部總經(jīng)理、宿遷分行行長(zhǎng)；江蘇銀行營(yíng)運(yùn)部總經(jīng)理、運(yùn)營(yíng)總監(jiān)、黨委委員、副行長(zhǎng)等職務(wù)。

公司現(xiàn)任總裁蔣建明，曾任江蘇銀行零售業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理（主持工作）、電子銀行部副總經(jīng)理（主持工作）、總經(jīng)理、網(wǎng)絡(luò)金融部總經(jīng)理。

圖 / 蘇銀金融2024年高管人員名單（來(lái)源：蘇銀金融2024年第一期金融債券募集說(shuō)明書）

不難看出，上述兩位高管均具備豐富的金融機(jī)構(gòu)管理經(jīng)驗(yàn)。那么，在即將實(shí)施的助貸新規(guī)之下，高管們將如何帶領(lǐng)公司“破局”？

03 助貸新規(guī)倒逼消金變革，手續(xù)費(fèi)凈收入曾跌至負(fù)數(shù)

「子彈財(cái)經(jīng)」了解到，預(yù)計(jì)在10月份實(shí)施的助貸新規(guī)，將引發(fā)消金行業(yè)的新一輪洗牌，對(duì)于高度依賴助貸業(yè)務(wù)的蘇銀消金或有較大影響。

2025年4月，金融監(jiān)管總局發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)管理 提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》，首次提出了助貸行業(yè)“名單制管理”要求，要求包括銀行與消金公司在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)全面落實(shí)。

圖 / 監(jiān)管部門出臺(tái)互聯(lián)網(wǎng)助貸新規(guī)的部分條例（來(lái)源：金融監(jiān)管總局網(wǎng)站）

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前招聯(lián)金融、平安消金和寧銀消金等8家持牌消費(fèi)金融公司已披露助貸合作方名單，但暫未查詢到蘇銀消金披露的助貸機(jī)構(gòu)名單。

同時(shí)，據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道，監(jiān)管部門在今年7月份已向多家消金公司下發(fā)問卷，重點(diǎn)核查是否通過“24%+權(quán)益”模式，變相提高綜合融資成本。

具體來(lái)看，主要針對(duì)消金公司與助貸平臺(tái)合作，通過提供咖啡券、視頻會(huì)員折扣券等生活類權(quán)益，引發(fā)最終融資成本超過24%的行業(yè)亂象，并成為消費(fèi)者投訴的重災(zāi)區(qū)。

由此可見，互聯(lián)網(wǎng)助貸行業(yè)的年化利率被壓降至24%以下是大勢(shì)所趨。評(píng)級(jí)報(bào)告披露，蘇銀消金的貸款定價(jià)均控制在24%以內(nèi)，主要集中在18%-24%區(qū)間。

截至2025年3月末，蘇銀消金的貸款利率水平在12%以下、12%-18%（含）以及18%-24%（含）的貸款占比，分別為10.19%、17.38%和72.43%，加權(quán)平均貸款利率在20%以內(nèi)。

可以看出，蘇銀消金的貸款定價(jià)符合24%以下的監(jiān)管要求。

同時(shí)，蘇銀消金2025年3月末放款額度在5萬(wàn)元以下的貸款占比為84.87%，并且大額貸款規(guī)模呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。

圖 / 蘇銀消金2022-2025年3月末的貸款金融分布情況（來(lái)源：蘇銀消金2025年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告）

監(jiān)管趨嚴(yán)之下，消金行業(yè)將重新審視助貸合作模式，重塑助貸生態(tài)。

對(duì)于助貸占比超過90%的蘇銀消金而言，新規(guī)或倒逼其不得不轉(zhuǎn)向自營(yíng)業(yè)務(wù)，以降低對(duì)助貸平臺(tái)的過度依賴。然而，「子彈財(cái)經(jīng)」注意到，由于自營(yíng)獲客能力不足，蘇銀消金手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入偏低，甚至曾出現(xiàn)負(fù)數(shù)。

2023年，其手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為-0.01億元，而同期行業(yè)頭部的馬上消費(fèi)金融卻高達(dá)52.49億元，行業(yè)分化較為明顯。

圖 / 蘇銀消金2022-2025年1季度的收益指標(biāo)（來(lái)源：蘇銀消金2025年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告）

距離10月助貸新規(guī)實(shí)施，僅剩余不足兩個(gè)月?！缸訌椮?cái)經(jīng)」就助貸占比過高、自營(yíng)產(chǎn)品發(fā)展規(guī)劃與下一步戰(zhàn)略變革等問題，向蘇銀消金方面進(jìn)一步了解，但截至發(fā)稿前未獲回復(fù)。

04 小結(jié)

客觀來(lái)看，蘇銀消金成立僅4年多便交出了亮眼的業(yè)績(jī)答卷，主要得到了第一大股東江蘇銀行自身助貸經(jīng)驗(yàn)的輸送。

但不容忽視的是，蘇銀消金的助貸業(yè)務(wù)占比高達(dá)91.13%，在10月份助貸新規(guī)實(shí)施之際，必須從兩方面尋求破局之道：

一方面，加快自營(yíng)能力建設(shè)，不過度依賴助貸平臺(tái)。

監(jiān)管對(duì)于“24%+權(quán)益”模式的摸查，警示消金公司與助貸合作的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。蘇銀消金成立時(shí)間較短，需盡快補(bǔ)齊自營(yíng)產(chǎn)品短板，在線上場(chǎng)景布局、自主風(fēng)控等方面加強(qiáng)精細(xì)化管理。

另一方面，強(qiáng)化對(duì)助貸平臺(tái)的資質(zhì)審核和風(fēng)險(xiǎn)管理。

借助江蘇銀行的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，蘇銀消金應(yīng)定期優(yōu)化助貸機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，并在監(jiān)管規(guī)定時(shí)間內(nèi)對(duì)外披露助貸合作名單。同時(shí)，要運(yùn)用金融科技來(lái)識(shí)別助貸業(yè)務(wù)潛在風(fēng)險(xiǎn)，確保風(fēng)險(xiǎn)可控。

未來(lái)，蘇銀消金如何構(gòu)建自營(yíng)能力，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健合規(guī)發(fā)展？「子彈財(cái)經(jīng)」將持續(xù)關(guān)注。