資本市場風(fēng)云變幻，每一次成功的并購重組都如同一次精準的戰(zhàn)略布局，考驗著企業(yè)的遠見與魄力。近日，安徽安孚電池科技股份有限公司（以下簡稱“安孚科技”）公告稱，間接收購福建南平南孚電池有限公司（以下簡稱“南孚電池”）部分股權(quán)的重大交易涉及的標的資產(chǎn)已完成過戶，標志著本次重大資產(chǎn)重組在正式獲得監(jiān)管的注冊批復(fù)后又更進一步，這無疑是安孚科技發(fā)展歷程中的一個里程碑事件。后續(xù)股份發(fā)行和登記完成后，安孚科技持有南孚電池股份將由26.06%進一步提升至42.92%，距完成100%控股南孚的目標更近一步。

此次收購，并非簡單的資產(chǎn)整合，它更深層次地揭示了安孚科技從傳統(tǒng)百貨零售業(yè)向高科技制造領(lǐng)域華麗轉(zhuǎn)型的決心與實力?；谀湘陔姵剡@一稀缺性核心資產(chǎn)，安孚科技已在電池主業(yè)構(gòu)建起穩(wěn)固的盈利基礎(chǔ)與強勁的現(xiàn)金流支撐；通過深耕電池主業(yè)、加速全球化布局，安孚科技正持續(xù)釋放高增長潛力、打開更為廣闊的估值提升空間。

蓄能升級：南孚電池鑄就價值之基，成為安孚科技增長新引擎

南孚電池，作為家喻戶曉的國民品牌，在人們?nèi)粘Ｉ钪袩o處不在。1990年，南孚電池通過自主研究成功改造先進堿錳電池生產(chǎn)線，打破行業(yè)被外資壟斷的格局。1993年開始，南孚堿性電池銷量躍居成為國內(nèi)第一，這一卓越地位延續(xù)至今，已連續(xù)保持32年。目前，南孚電池產(chǎn)品矩陣豐富，核心產(chǎn)品在品牌、技術(shù)、渠道等方面已形成不可撼動的護城河優(yōu)勢。

世界品牌實驗室最新發(fā)布的《中國500最具價值品牌》報告顯示，南孚電池以263.86億元的品牌價值位列榜單365名，是整個干電池行業(yè)的第一、也是唯一入選品牌，不僅證明了南孚電池的行業(yè)標桿地位，也代表其成為了中國制造的全球名片。

南孚建立的多品牌的電池品類矩陣，能夠滿足不同消費者的需求。南孚堿性電池作為公司核心產(chǎn)品，國內(nèi)市占率約為86%，是當(dāng)之無愧的國內(nèi)第一；碳性電池則包括燃氣灶專用電池“豐藍 1 號”和高質(zhì)量性價比電池“益圓”，也已成為細分領(lǐng)域的頭部品牌；其他電池如“傳應(yīng)”紐扣電池、“TENAVOLTS”充電鋰電池,均呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展勢頭。

歷經(jīng)數(shù)十年經(jīng)驗沉淀與持續(xù)創(chuàng)新，南孚成功將電池研發(fā)、工藝創(chuàng)新及設(shè)備升級有機融合。同時，不斷引入前沿制造技術(shù)，把人工智能、機器人等融入新一代智能生產(chǎn)線，全力打造新一代智能工廠乃至無人工廠。公司堅持穩(wěn)步提升產(chǎn)品性能與品質(zhì)，每一代產(chǎn)品的推出都實現(xiàn)了對性能的極致突破，重新定義了電池行業(yè)的空間與耐用標準。其“聚能環(huán)4代”在容量、能量釋放和自放電控制上都做到了行業(yè)領(lǐng)先、全球領(lǐng)先，成為標桿性產(chǎn)品。在第4代基礎(chǔ)上，今年推出的“聚能環(huán)5代”再次實現(xiàn)超越，進一步推動了空間革命，權(quán)威檢測結(jié)果顯示其電量超國標333%，遠超其他同類產(chǎn)品。

渠道方面，公司已建立起覆蓋全國的銷售網(wǎng)絡(luò)，擁有超2000個分銷商及超300萬家終端零售網(wǎng)點。公司行業(yè)內(nèi)遙遙領(lǐng)先的渠道優(yōu)勢得益于產(chǎn)品強大的號召力和多年來日積月累的精細化管理。南孚電池絕對領(lǐng)先的產(chǎn)品力和品牌知名度保證了其在渠道端的動銷能力，形成了南孚與渠道之間的合作“粘性”，未來，公司新產(chǎn)品也有望憑借對現(xiàn)有渠道的復(fù)用快速形成可觀的銷售利潤。

2022年至2024年，安孚科技實現(xiàn)營收分別為33.83億元、43.18億元和46.38億元；凈利潤分別達到5.12億元、7.1億元和8.07億元，幾乎全部來自南孚電池持續(xù)穩(wěn)定的貢獻。值得一提的是，近年來南孚電池凈利率保持在20%左右。本次重大資產(chǎn)重組完成后，將進一步增厚上市公司歸母凈利潤。

持續(xù)、穩(wěn)定的高利潤以及強勁的現(xiàn)金流生成能力，支撐了公司的長遠研發(fā)投入和市場拓展。憑借“款到發(fā)貨”的訂單模式，南孚擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流。近三年，安孚科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為10.09億元、8.65億元和9.35億元。

自2022年收購南孚電池以來，安孚科技憑借這一核心資產(chǎn)，營收與凈利潤逐年增長，來自南孚的權(quán)益分紅已達到26.2億元，為回饋股東提供了堅實的基礎(chǔ)。而南孚電池的業(yè)績明確的增長空間，為安孚科技的創(chuàng)新升級，提供了強大的蓄能。

產(chǎn)能擴張：“電池王者”發(fā)力出海，內(nèi)外持續(xù)增長清晰可期

在穩(wěn)固國內(nèi)市場優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，南孚電池不斷深化內(nèi)生式增長，積極推進產(chǎn)能擴張，以同時滿足國內(nèi)外日益增長的市場需求。在現(xiàn)有“品牌南孚”的基礎(chǔ)上，南孚計劃加快構(gòu)建和打造“智造南孚”、“科技南孚”和“世界南孚”的發(fā)展戰(zhàn)略，將目光投向更廣闊的國際舞臺，從品牌深耕、技術(shù)創(chuàng)新、制造升級、全球拓展四個維度，全方位推動企業(yè)進階，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。

隨著科技的進步，電子消費產(chǎn)品、個人護理產(chǎn)品使用門類不斷豐富，家庭物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)逐步建立，國內(nèi)的家用電器使用和電池消費皆存在較大的市場拓展空間，有望帶動電池需求持續(xù)增長。此外，國內(nèi)鋅錳電池的堿性化率目前約為60%，相較發(fā)達國家市場80%到90%的堿性化率還有巨大增量可供挖掘。憑借國內(nèi)堿性電池市場的龍頭地位，未來南孚電池將深度挖掘家用電器、智能家居、電動玩具及家用醫(yī)療設(shè)備等應(yīng)用領(lǐng)域的需求增長潛力，以此驅(qū)動公司業(yè)績的持續(xù)提升。

當(dāng)前，國內(nèi)家庭一次電池用電器保有量平均為9.4個，美國則達到19.3個。在國內(nèi)市場保持穩(wěn)固提升的同時，安孚科技瞄準國際市場，利用南孚的技術(shù)實力、產(chǎn)品性能和品牌力，積極推動全球化布局。

數(shù)據(jù)顯示，2024年中國出口OEM堿性電池約140億只，南孚僅占8%左右。為此，南孚科技不斷推動產(chǎn)能擴張，公司2024年新增的四條全自動堿性電池生產(chǎn)線建成投產(chǎn)后，可新增產(chǎn)能10億只，為未來幾年南孚OEM出口市場的高速增長奠定基礎(chǔ)。目前3條產(chǎn)線已建成投產(chǎn)，且由于訂單飽滿，投產(chǎn)即滿產(chǎn)。今年上半年，安孚科技海外收入同比增長60%，反映出南孚電池海外業(yè)務(wù)取得顯著成效。

在積極推動“南孚”品牌出海、響應(yīng)“一帶一路”機遇的背景下，南孚電池正加速全球化布局：一方面在全球OEM市場持續(xù)發(fā)力，并通過海外建廠、合作、并購等多種模式探尋更深層次發(fā)展；另一方面，憑借本土化策略和渠道建設(shè)已在品牌國際化上邁出重要一步。

當(dāng)前，南孚年產(chǎn)能已突破40億只，并處于訂單飽和、產(chǎn)能利用率高的狀態(tài)。憑借強勁產(chǎn)能和高效運營，南孚正加速向全球產(chǎn)量第一的目標發(fā)起沖擊。為實現(xiàn)這一跨越，公司或?qū)⑼ㄟ^橫向并購整合海外優(yōu)質(zhì)資源，從而進一步拓寬全球市場份額，快速提升在全球消費者心中的品牌認知度和影響力。

新能拓展：積極開辟第二增長曲線，探索發(fā)展新能級

安孚科技的戰(zhàn)略雄心并未止步于南孚。借助實控人產(chǎn)業(yè)和資本運作優(yōu)勢，安孚科技也計劃通過并購重組積極開拓第二增長曲線，尋求全新業(yè)務(wù)增長點。

一方面，公司產(chǎn)業(yè)并購具備戰(zhàn)略眼光，資產(chǎn)運作能力強。公司多位高管具有投資、投行背景，并曾主導(dǎo)了公司2022年控股南孚電池的兩次重大資產(chǎn)重組，實現(xiàn)公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。交易通過精巧的杠桿架構(gòu)，以安孚科技6.13億元凈資產(chǎn)撬動估值近百億的南孚電池，實現(xiàn)“蛇吞象”式并購，并因標的優(yōu)質(zhì)、邏輯合理及完善保障，贏得監(jiān)管認可，入選滬市30大代表性并購重組案例。

值得一提的是，安孚科技與東山精密、藍盾光電同為袁永剛夫婦實際控制，“果鏈龍頭”東山精密便是通過并購資產(chǎn)并孵化實現(xiàn)了邁向千億市值的躍遷?？毓晒蓶|也有望賦予安孚科技更強的尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的能力。

另一方面，安孚電池穩(wěn)健的盈利能力和強大的現(xiàn)金流，也在財務(wù)層面給予了上市公司更有力的支持。得益于南孚電池的強勁業(yè)績，2022-2024年安孚科技的經(jīng)營性活動現(xiàn)金流凈額分別達到10.09億元、8.65億元和9.35億元。隨著國內(nèi)市場的持續(xù)挖掘與海外市場的高速拓展，優(yōu)秀的盈利能力不僅將反哺公司實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，更為公司進一步轉(zhuǎn)型提供堅實的資金儲備。

順勢而為，事半功倍。隨著當(dāng)下并購重組政策的包容性大幅提高，尤其是針對半導(dǎo)體、人工智能等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，政策明確引導(dǎo)資源向此類新質(zhì)生產(chǎn)力關(guān)鍵領(lǐng)域集聚，這也與安孚科技的發(fā)展規(guī)劃不謀而合。公司表示，將關(guān)注算力、芯片、半導(dǎo)體等領(lǐng)域，尋找未來發(fā)展?jié)摿薮笄矣懈呒夹g(shù)壁壘的硬科技資產(chǎn)，積極尋求公司業(yè)務(wù)的第二增長極，全面升級為更具影響力的科技驅(qū)動型企業(yè)。

南孚之于安孚，不僅是核心增長引擎，更是一個匯集品牌、技術(shù)、市場和戰(zhàn)略的支點。安孚科技通過完成對南孚電池這一核心資產(chǎn)的深度整合，已筑牢高壁壘的基本盤，為業(yè)績持續(xù)增長提供了堅實支撐。憑借南孚穩(wěn)固的市場地位、穩(wěn)健的盈利能力及明確的增量空間，疊加國際化布局與產(chǎn)能擴張，安孚科技將進一步打開公司的成長天花板。

在“聚焦電池主業(yè)，發(fā)展高附加值的第二增長曲線”的雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略下，安孚科技向下業(yè)務(wù)根基堅實，向上發(fā)展空間極具想象力，未來有望以持續(xù)躍升的業(yè)績表現(xiàn)和戰(zhàn)略價值重構(gòu)，引領(lǐng)公司邁向全新高度。