8月22日晚間，江波龍（301308）披露2025半年度業(yè)績報(bào)告。公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入101.96億元，同比增長12.80%；扣非歸母凈利潤0.32億元。公司在多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域持續(xù)取得突破，第二季度實(shí)現(xiàn)營收59.39億元，環(huán)比增長39.53%，單季度營收創(chuàng)歷史新高；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.34億元，環(huán)比增長215.94%，二季度收入與利潤環(huán)比均呈現(xiàn)大幅改善趨勢。

分板塊來看，報(bào)告期內(nèi)江波龍企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)營收6.93億元，同比增長138.66%。；海外市場方面，Zilia實(shí)現(xiàn)銷售收入13.88億元，同比增長40.01%；Lexar在以往高增長的基礎(chǔ)上，上半年全球銷售收入達(dá)到21.45億元，同比增長31.61%，公司全球品牌影響力持續(xù)提升。

行業(yè)景氣度疊加技術(shù)突破 業(yè)績高增動(dòng)能明確

今年以來，全球半導(dǎo)體增長延續(xù)樂觀走勢，AI驅(qū)動(dòng)內(nèi)存升級(jí)浪潮、原廠保利潤及戰(zhàn)略性部分退出DDR4業(yè)務(wù)的供應(yīng)策略、以及下游長尾剛性需求等多重因素，推動(dòng)半導(dǎo)體行業(yè)景氣度持續(xù)提升。同時(shí)，政策對供應(yīng)鏈中斷與重構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)升級(jí)，國產(chǎn)化替代持續(xù)推進(jìn)。

行業(yè)景氣度持續(xù)回升的背景下，江波龍持續(xù)向綜合型半導(dǎo)體存儲(chǔ)品牌企業(yè)轉(zhuǎn)型，聚焦于半導(dǎo)體存儲(chǔ)應(yīng)用產(chǎn)品的全鏈條能力建設(shè)，形成存儲(chǔ)芯片設(shè)計(jì)、主控芯片設(shè)計(jì)及固件算法開發(fā)、封裝測試等核心能力。

在存儲(chǔ)器基礎(chǔ)上，江波龍進(jìn)一步將主營業(yè)務(wù)拓展至主控芯片設(shè)計(jì)、存儲(chǔ)芯片設(shè)計(jì)等集成電路設(shè)計(jì)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)了更全面的市場布局和更深度的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同。

在企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)領(lǐng)域，江波龍現(xiàn)是國內(nèi)少數(shù)具備“eSSD+RDIMM”產(chǎn)品設(shè)計(jì)、組合以及規(guī)模供應(yīng)能力的企業(yè)，推出了多款 eSSD、DDR4 RDIMM 和DDR5 RDIMM企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)產(chǎn)品。江波龍持續(xù)突破，現(xiàn)已推出最大容量為256GB的DDR5 MRIDMM產(chǎn)品，企業(yè)級(jí)DDR5內(nèi)存條涵蓋從32GB至256GB主流全容量系列，完成了AMD Threadripper PRO 9000WX系列兼容性認(rèn)證。報(bào)告期內(nèi)，公司企業(yè)級(jí)產(chǎn)品已導(dǎo)入頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的供應(yīng)鏈體系中，并持續(xù)深化與多個(gè)領(lǐng)域知名客戶的合作，將為公司業(yè)績提升帶來積極作用。據(jù)IDC調(diào)研報(bào)告，2024年中國企業(yè)級(jí)SATA SSD總?cè)萘颗琶?，江波龍位列第三，彰顯公司企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)業(yè)務(wù)在市場中的適應(yīng)能力及競爭優(yōu)勢。

值得注意的是，AI成為多數(shù)半導(dǎo)體企業(yè)上半年業(yè)績增長的重要原因。江波龍緊跟市場需求，圍繞AI PC、AI服務(wù)器等應(yīng)用場景推出了多款重磅新品，在已規(guī)?；膃SSD與RIDMM產(chǎn)品組合基礎(chǔ)上，進(jìn)一步成功點(diǎn)亮SOCAMM產(chǎn)品，結(jié)合MRDIMM、CXL2.0等內(nèi)存拓展模塊構(gòu)建了全面的企業(yè)級(jí)產(chǎn)品體系。

此外，江波龍前瞻性地布局了QLC存儲(chǔ)解決方案，結(jié)合自研eMMC主控芯片與固件技術(shù)，于2024年率先實(shí)現(xiàn)QLC eMMC產(chǎn)品的量產(chǎn)出貨，是全球極少數(shù)具備QLC eMMC量產(chǎn)能力的企業(yè)。目前，該產(chǎn)品已成功應(yīng)用于Realme、ZTE、榮耀、MOTO等知名品牌的多款終端產(chǎn)品，為公司鞏固eMMC市場的領(lǐng)先地位注入了新的增長動(dòng)能。公司還進(jìn)一步開發(fā)了eMMC Ultra產(chǎn)品，成功突破eMMC性能瓶頸，為AI手機(jī)、XR設(shè)備等提供了高能效存儲(chǔ)方案。

針對端側(cè)AI輕薄化需求，江波龍與行業(yè)頭部廠商保持著緊密溝通，積極響應(yīng)智能穿戴設(shè)備多元化發(fā)展的趨勢，并推出了如0.6mm（max）超薄ePOP4x、7.2mm×7.2mm超小尺寸eMMC等行業(yè)領(lǐng)先的存儲(chǔ)產(chǎn)品，有效解決了AI穿戴輕薄高性能矛盾，目前已應(yīng)用于阿里、XREAL、小天才、佳明（Garmin）等國際國內(nèi)一線廠商的智能眼鏡、智能手表當(dāng)中，助力公司搶占智能穿戴領(lǐng)域的AI增量市場。

創(chuàng)新商業(yè)模式落地 構(gòu)筑“技術(shù)+制造+品牌”全鏈路價(jià)值

AI的快速普及和技術(shù)迭代正在改變行業(yè)趨勢，應(yīng)用端的同質(zhì)化與產(chǎn)品設(shè)計(jì)瓶頸已成為行業(yè)難題。這促使存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)加速轉(zhuǎn)型升級(jí)，以滿足市場對獨(dú)特性、定制化存儲(chǔ)的需求。為此，江波龍打造了開放的商業(yè)模式，首創(chuàng)提出TCM（技術(shù)合約制造）和PTM（產(chǎn)品技術(shù)制造）商業(yè)模式，向合作客戶開放核心能力，引領(lǐng)存儲(chǔ)商業(yè)新模式。

其中，TCM以最短信息和供應(yīng)鏈路徑連接原廠和Tier1客戶，實(shí)現(xiàn)透明化交易、穩(wěn)定供應(yīng)和庫存優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)多方共贏。PTM則以存儲(chǔ)Foundry形態(tài)提供從芯片設(shè)計(jì)、固件硬件到封裝測試制造的全棧定制，有效解決了行業(yè)同質(zhì)化產(chǎn)品和創(chuàng)新瓶頸問題；目前，該模式已覆蓋汽車、服務(wù)器、工業(yè)、手機(jī)、穿戴等多個(gè)行業(yè)數(shù)十家主要客戶，合作成果逐季落地。

支撐這一開放生態(tài)的，是江波龍“自研主控+高端封測+全球制造”的三位一體布局。截至2025年7月底，公司應(yīng)用于eMMC、SD卡、高端U盤（含車載U盤）的主控芯片累計(jì)實(shí)現(xiàn)超過8000萬顆的批量部署，高效率滿足高端產(chǎn)品領(lǐng)域的客戶需求。子公司元成蘇州作為高端封測制造基地，為國內(nèi)外Tier1品牌客戶提供增值定制服務(wù)，并擁有工業(yè)和車規(guī)存儲(chǔ)專用產(chǎn)線。巴西Zilia于2024年啟動(dòng)了江波龍存儲(chǔ)產(chǎn)線，拓展了SSD、UFS、DDR5等領(lǐng)域的中高端產(chǎn)品方案，助力形成靈活高效、成本優(yōu)化且能夠滿足多樣化定制需求的全球存儲(chǔ)制造供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)。

在全球化品牌渠道上，江波龍旗下高端消費(fèi)類品牌Lexar構(gòu)建了覆蓋全球六大洲60多個(gè)國家和地區(qū)的完整渠道覆蓋，實(shí)現(xiàn)了市場的快速擴(kuò)張，全球營收由2019年的8.64億元，增長至2024年的35.25億元，年復(fù)合增長率達(dá)32.48%。2025年延續(xù)高速增長趨勢，Lexar上半年收入同比增長31.61%，持續(xù)推出包括NFC加密移動(dòng)固態(tài)硬盤、ES5磁吸移動(dòng)固態(tài)硬盤、PLAY PRO microSDXC Express存儲(chǔ)卡、Blue microSDXC UHSI存儲(chǔ)卡等在內(nèi)多款移動(dòng)存儲(chǔ)旗艦產(chǎn)品，提升在全球消費(fèi)市場的影響力，為全球化戰(zhàn)略落地提供有力印證。

業(yè)內(nèi)人士指出，科技板塊中，具備核心技術(shù)突破與場景落地能力的企業(yè)，將持續(xù)受益于國產(chǎn)化替代深化與全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)，尤其是在半導(dǎo)體、AI應(yīng)用等領(lǐng)域，技術(shù)溢價(jià)仍有釋放空間。展望三季度，存儲(chǔ)板塊預(yù)估存儲(chǔ)器合約價(jià)漲幅持續(xù)，中高端產(chǎn)品及AI應(yīng)用持續(xù)推進(jìn)，將為江波龍季度業(yè)績環(huán)比上揚(yáng)再添確定性。