界面新聞?dòng)浾?| 江怡曼

8月25日，普華永道發(fā)布《2025年中國企業(yè)并購市場年中回顧及展望》。報(bào)告顯示，在境內(nèi)戰(zhàn)略投資強(qiáng)勁帶動(dòng)下，2025年上半年中國企業(yè)并購市場披露交易總額超過1700億美元，較去年同期大幅增長45%；同期交易數(shù)量延續(xù)過去兩年半的穩(wěn)步回升態(tài)勢。

普華永道預(yù)計(jì)，在國企改革、跨國公司資產(chǎn)優(yōu)化、私募股權(quán)集中退出等多重因素共振下，2025年全年的并購交易額或?qū)⒂型麑?shí)現(xiàn)較高的兩位數(shù)增長。

報(bào)告顯示，2025年上半年，境內(nèi)戰(zhàn)略投資者并購活動(dòng)顯著增強(qiáng)，交易額規(guī)模突破千億美元大關(guān)，同比增長逾一倍。尤為引人注目的是，期間共達(dá)成20宗超大型并購交易（單宗交易金額超過10億美元），遠(yuǎn)超去年同期。從行業(yè)分布看，高科技尤其是半導(dǎo)體、大健康和工業(yè)領(lǐng)域成為超大型并購的主要賽道，與國家戰(zhàn)略導(dǎo)向相呼應(yīng)。

普華永道中國企業(yè)并購服務(wù)主管合伙人喬來智表示，境內(nèi)戰(zhàn)略投資者并購的持續(xù)升溫，是多重積極因素共同作用的結(jié)果。特別是2025年初DeepSeek AI的推出，不僅為高科技行業(yè)注入了新的活力，也帶動(dòng)了整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的積極變化。此外，香港資本市場的估值回升和IPO市場的恢復(fù)，為并購活動(dòng)提供了良好的金融環(huán)境。同時(shí)，一些核心行業(yè)A股上市國企的價(jià)值鏈整合，也進(jìn)一步推動(dòng)了并購市場的活躍度。

在財(cái)務(wù)投資者方面，風(fēng)險(xiǎn)投資仍是一大亮點(diǎn)，受人工智能、機(jī)器人技術(shù)等新興科技領(lǐng)域投資熱點(diǎn)的推動(dòng)，其交易量持續(xù)增長，并維持在長期歷史高位。與此同時(shí)，私募股權(quán)基金的退出活動(dòng)也表現(xiàn)強(qiáng)勁。隨著經(jīng)濟(jì)趨勢的向好和市場情緒的提升，投資者積極尋求退出機(jī)會，通過并購交易實(shí)現(xiàn)資本增值。報(bào)告指出，并購交易成為私募股權(quán)基金最主要的退出方式，占比最高。此外，通過香港聯(lián)交所上市退出也呈現(xiàn)出積極態(tài)勢，有望迎來過去十年中表現(xiàn)最佳的一年。

報(bào)告認(rèn)為，以下幾方面的積極因素將會推動(dòng)下半年并購市場的持續(xù)升溫：A股上市公司借并購謀增長、獲取新能力；中國出現(xiàn)資本市場估值上漲等經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象；在人工智能和機(jī)器人技術(shù)推動(dòng)下，投資者重拾對科技行業(yè)的信心；并購需求積壓以及私募股權(quán)擬退出項(xiàng)目的持續(xù)積壓。此外，更為強(qiáng)勁的香港資本市場表現(xiàn)將推動(dòng)估值上升并帶來退出機(jī)會；海外投資需求日益增長，尤其在東南亞地區(qū)表現(xiàn)突出；中國作為投資目的地仍獲投資者青睞，部分資本從美國轉(zhuǎn)出；跨國公司重新評估在中國的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略與架構(gòu)，這可能會催生更多交易活動(dòng)；國企改革并購交易也將持續(xù)推進(jìn)，推動(dòng)大規(guī)模并購重組活動(dòng)。

普華永道中國國際稅服務(wù)合伙人王楨梁表示，并購需求與擬退出項(xiàng)目儲備均已出現(xiàn)明顯積壓，疊加資本市場情緒回暖，預(yù)計(jì)下半年并購市場將更為活躍，2025年全年交易額或?qū)⒃?024年基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)較高的兩位數(shù)增長。