界面新聞記者 | 江怡曼

8月25日，普華永道發(fā)布《2025年中國企業(yè)并購市場年中回顧及展望》。報告顯示，在境內戰(zhàn)略投資強勁帶動下，2025年上半年中國企業(yè)并購市場披露交易總額超過1700億美元，較去年同期大幅增長45%；同期交易數(shù)量延續(xù)過去兩年半的穩(wěn)步回升態(tài)勢。

普華永道預計，在國企改革、跨國公司資產(chǎn)優(yōu)化、私募股權集中退出等多重因素共振下，2025年全年的并購交易額或將有望實現(xiàn)較高的兩位數(shù)增長。

報告顯示，2025年上半年，境內戰(zhàn)略投資者并購活動顯著增強，交易額規(guī)模突破千億美元大關，同比增長逾一倍。尤為引人注目的是，期間共達成20宗超大型并購交易（單宗交易金額超過10億美元），遠超去年同期。從行業(yè)分布看，高科技尤其是半導體、大健康和工業(yè)領域成為超大型并購的主要賽道，與國家戰(zhàn)略導向相呼應。

普華永道中國企業(yè)并購服務主管合伙人喬來智表示，境內戰(zhàn)略投資者并購的持續(xù)升溫，是多重積極因素共同作用的結果。特別是2025年初DeepSeek AI的推出，不僅為高科技行業(yè)注入了新的活力，也帶動了整體經(jīng)濟環(huán)境的積極變化。此外，香港資本市場的估值回升和IPO市場的恢復，為并購活動提供了良好的金融環(huán)境。同時，一些核心行業(yè)A股上市國企的價值鏈整合，也進一步推動了并購市場的活躍度。

在財務投資者方面，風險投資仍是一大亮點，受人工智能、機器人技術等新興科技領域投資熱點的推動，其交易量持續(xù)增長，并維持在長期歷史高位。與此同時，私募股權基金的退出活動也表現(xiàn)強勁。隨著經(jīng)濟趨勢的向好和市場情緒的提升，投資者積極尋求退出機會，通過并購交易實現(xiàn)資本增值。報告指出，并購交易成為私募股權基金最主要的退出方式，占比最高。此外，通過香港聯(lián)交所上市退出也呈現(xiàn)出積極態(tài)勢，有望迎來過去十年中表現(xiàn)最佳的一年。

報告認為，以下幾方面的積極因素將會推動下半年并購市場的持續(xù)升溫：A股上市公司借并購謀增長、獲取新能力；中國出現(xiàn)資本市場估值上漲等經(jīng)濟復蘇跡象；在人工智能和機器人技術推動下，投資者重拾對科技行業(yè)的信心；并購需求積壓以及私募股權擬退出項目的持續(xù)積壓。此外，更為強勁的香港資本市場表現(xiàn)將推動估值上升并帶來退出機會；海外投資需求日益增長，尤其在東南亞地區(qū)表現(xiàn)突出；中國作為投資目的地仍獲投資者青睞，部分資本從美國轉出；跨國公司重新評估在中國的業(yè)務戰(zhàn)略與架構，這可能會催生更多交易活動；國企改革并購交易也將持續(xù)推進，推動大規(guī)模并購重組活動。

普華永道中國國際稅服務合伙人王楨梁表示，并購需求與擬退出項目儲備均已出現(xiàn)明顯積壓，疊加資本市場情緒回暖，預計下半年并購市場將更為活躍，2025年全年交易額或將在2024年基礎上實現(xiàn)較高的兩位數(shù)增長。