文 | 陳明一

8月22日晚間，山推工程機械股份有限公司（簡稱：山推股份；代碼000680）披露2025半年度報告。

上半年，山推股份實現(xiàn)營收70.04億元，比起去年同期的67.98億元，增長3.02%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.68億元，同比增長8.78%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率10.28%，同比增長2.21個百分點；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額由一季度的-2.68億元變?yōu)?.30億元，改善較為明顯。

行業(yè)穩(wěn)中有升

事實上，回顧上半年，“我國工程機械行業(yè)首款AI推土機”的推出，讓山推股份一時吸睛無數(shù)。這款AI推土機涵蓋智能整機與AI智能助手兩大模塊，覆蓋動力優(yōu)化、施工安全、協(xié)同作業(yè)等核心場景，實現(xiàn)了從“智能設備”到“AI 實體”的質(zhì)變。

根據(jù)半年報，上半年，山推股份所在的中國工程機械行業(yè)在多重利好因素驅(qū)動下呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢，內(nèi)需與出口雙輪協(xié)同發(fā)力，行業(yè)周期向上拐點開始顯現(xiàn)。

山推股份提到，設備的更新?lián)Q代需求將為市場提供重要支撐。目前，工程機械行業(yè)的設備經(jīng)過一定年限的使用后，性能逐漸下降，需要進行更新?lián)Q代。2025年以來工程機械行業(yè)需求增長受國內(nèi)專項債發(fā)行提速、雅江項目開工、大規(guī)模設備更新政策帶動及二手挖機出口加速等多重因素帶動，中國工程機械行業(yè)的發(fā)展環(huán)境將穩(wěn)步向好。

海外市場比重加大

7月16日，山推股份發(fā)布公告，擬通過公司全資子公司山推（香港）控股有限公司聯(lián)合山推新加坡公司共同出資300萬美元在印尼設立境外全資子公司；通過山推香港出資100萬美元在澳大利亞設立境外全資子公司；通過山推香港出資60萬美元在尼日利亞設立境外全資子公司；通過向山推香港增資288.09萬美元后，聯(lián)合山推新加坡共同投資291萬美元在泰國設立境外全資子公司。

這一系列舉措，被業(yè)內(nèi)視為山推股份為進一步開拓海外市場，加速“出?！毙盍?。

山推股份認為，預計2025年全年工程機械行業(yè)將繼續(xù)呈現(xiàn)平穩(wěn)運行、穩(wěn)中有進的發(fā)展態(tài)勢。目前工程機械出口需求正穩(wěn)步增加，其中新興市場受益“一帶一路”市場拓展需求景氣有望持續(xù)；歐美市場需求因關稅政策可能降幅或收窄，但我國工程機械出口歐美市場占比較低，受此影響有限，主機廠出海體量潛在提升空間仍較大。

事實上，從2021年至2024年，山推股份海外收入占總營收比重不斷擴大，從不到25%升至50%以上。僅以上半年營收的地區(qū)劃分來看，山推股份國內(nèi)片區(qū)實現(xiàn)營收25.90億元，占比36.97%，國外片區(qū)營收39.02億元，占比55.72%。

值得關注的是，山推股份在報告中也著重提及上半年“提速海外本地化布局”，以啟動建立4家海外子公司為代表，在重點區(qū)域加速經(jīng)銷商網(wǎng)絡布局，有效提升了目標市場的覆蓋率。

在國內(nèi)市場，山推股份提到強化與核心礦山客戶的互訪交流，提前布局，通過產(chǎn)品試用、技術(shù)交流、服務增值等，引導礦用大馬力設備國產(chǎn)化替代，實現(xiàn)多臺大推、礦挖銷售，相關產(chǎn)品銷量、利潤均實現(xiàn)同比大幅增長，特別是在市場容量降低的情況下，礦挖產(chǎn)品銷售實現(xiàn)大幅增長。