文｜王雅柳

8月25日晚間，山東省藥用玻璃股份有限公司（股票代碼：600529，以下簡(jiǎn)稱“山東藥?！保┡?025年半年度報(bào)告。

報(bào)告顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入23.74億元，同比下降8.2%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.71億元，同比下降21.89%。這是公司自2012年以來(lái)中報(bào)業(yè)績(jī)首次出現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙雙下滑。

與此同時(shí)，控股股東重組迎來(lái)關(guān)鍵進(jìn)展。國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局已于近日批準(zhǔn)國(guó)藥國(guó)際收購(gòu)魯中投資股權(quán)案，公司實(shí)際控制人變更進(jìn)入倒計(jì)時(shí)階段。市場(chǎng)普遍關(guān)注，國(guó)藥入主能否為這家老牌玻璃包裝企業(yè)注入新的發(fā)展動(dòng)能。

業(yè)績(jī)?nèi)娉袎海F(xiàn)金流大幅回落

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，山東藥玻上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)堪稱嚴(yán)峻。

營(yíng)業(yè)收入同比下降8.2%，凈利潤(rùn)跌幅高達(dá)21.89%，扣非凈利潤(rùn)同樣下滑22.0%，盈利質(zhì)量未見(jiàn)改善。盈利能力同步走弱，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為4.55%，同比下降1.6個(gè)百分點(diǎn)。

尤其值得關(guān)注的是現(xiàn)金流狀況。上半年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為2.99億元，同比大幅下滑49.16%。這一數(shù)據(jù)表明，公司不僅在盈利端承壓，在營(yíng)運(yùn)資金管理、賬款回收等方面同樣面臨壓力。

成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)。營(yíng)業(yè)成本同比下降7.23%，與收入降幅基本匹配；銷售費(fèi)用同比收縮27.15%，反映出公司縮減市場(chǎng)推廣開(kāi)支；而管理費(fèi)用與研發(fā)費(fèi)用則分別增長(zhǎng)21.02%和23.22%，表明公司在內(nèi)部管理升級(jí)與技術(shù)創(chuàng)新方面仍在持續(xù)投入。

多元化布局與智能化轉(zhuǎn)型推進(jìn)

面對(duì)業(yè)績(jī)壓力，山東藥玻也在多個(gè)維度尋求突破。

作為國(guó)內(nèi)藥用玻璃行業(yè)的龍頭企業(yè)，公司產(chǎn)品覆蓋各類藥用玻璃包裝，并積極向保健品、化妝品等應(yīng)用領(lǐng)域拓展，逐步構(gòu)建多元化業(yè)務(wù)格局。

在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，公司持續(xù)推進(jìn)自動(dòng)化與智能化改造。上半年順利完成第二期精益生產(chǎn)工作，重點(diǎn)推動(dòng)日化瓶自動(dòng)裝盒、裝箱及碼垛等項(xiàng)目實(shí)施。同時(shí)，公司投資建設(shè)高檔輕量玻璃瓶自動(dòng)化立體庫(kù)，加快倉(cāng)儲(chǔ)物流智能化轉(zhuǎn)型。

國(guó)際市場(chǎng)拓展顯現(xiàn)出一定韌性。據(jù)此前報(bào)道，公司2025年一季度出口曾實(shí)現(xiàn)15%的逆勢(shì)增長(zhǎng)，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷歐洲、東南亞、南美等90多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

值得一提的是，公司持續(xù)加大研發(fā)投入。依托國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心與博士后科研工作站等研發(fā)平臺(tái)，山東藥玻在一類耐堿玻璃等關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域取得多項(xiàng)突破。目前，公司擁有各類專利和科技成果百余項(xiàng)，為長(zhǎng)期發(fā)展提供技術(shù)支撐。

國(guó)藥入主倒計(jì)時(shí)，戰(zhàn)略協(xié)同值得期待

在這一關(guān)鍵時(shí)期，控股股東重組邁出實(shí)質(zhì)性一步，為公司發(fā)展帶來(lái)新的變數(shù)。

2025年1月，山東藥玻首次披露公告稱，沂源縣人民政府與國(guó)藥國(guó)際正籌劃公司控股股東魯中投資重組事宜。

8月15日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局出具《不實(shí)施進(jìn)一步審查決定書》，意味著該項(xiàng)交易通過(guò)反壟斷審查，“即日起可以實(shí)施集中”。

根據(jù)此前簽署的《投資合作協(xié)議》，國(guó)藥國(guó)際及其全資子公司國(guó)藥國(guó)際香港將向魯中投資增資24.49億元，獲得其51%的股權(quán)。交易完成后，國(guó)藥國(guó)際將通過(guò)魯中投資間接持有山東藥玻1.29億股股份，約占總股本的19.5%。

若本次權(quán)益變動(dòng)順利完成，山東藥玻實(shí)際控制人將由沂源縣財(cái)政局變更為國(guó)藥集團(tuán)。這標(biāo)志著山東藥玻正式融入國(guó)藥體系，未來(lái)有望借助國(guó)藥集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)資源和市場(chǎng)渠道，實(shí)現(xiàn)更深層次的戰(zhàn)略協(xié)同。

縱觀山東藥玻上半年表現(xiàn)，公司正面臨嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)。營(yíng)收凈利雙降、現(xiàn)金流大幅收縮，這些指標(biāo)共同指向公司當(dāng)前困境。

但另一方面，公司并未放慢轉(zhuǎn)型步伐，智能改造、多元布局與研發(fā)投入仍在推進(jìn)。山東藥玻能否借力國(guó)資背景突破增長(zhǎng)瓶頸，迎來(lái)新一輪發(fā)展周期，將是市場(chǎng)后續(xù)關(guān)注的焦點(diǎn)。