文 | 財(cái)聯(lián)社 朱萬平

在白酒行業(yè)存量競爭加劇與政策調(diào)整影響下，“徽酒老二”迎駕貢酒（603198.SH）上半年公司營收與凈利潤均出現(xiàn)兩位數(shù)下降，Q2扣非凈利潤更是下降約四成。

今日晚間，迎駕貢酒發(fā)布2025年半年報(bào)，上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入31.60億元，同比下降16.89%；歸母凈利潤為11.30億元，同比下降18.19%；扣非凈利潤10.93億元，同比下降19.94%。

對(duì)于上半年業(yè)績下降，迎駕貢酒表示，主要因今年上半年白酒行業(yè)處于深度調(diào)整期，面臨消費(fèi)疲軟、需求偏弱的宏觀環(huán)境，導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷量減少，進(jìn)而帶動(dòng)營業(yè)收入和凈利潤同步下降。

分季度來看，Q2迎駕貢酒實(shí)現(xiàn)營收11.13億元，同比下降24.13%；歸母凈利潤3.02億元，同比下降35.2%，不及多家券商預(yù)期；扣非凈利潤2.77億元，同比下降40.24%。公開信息顯示，包括國信證券、天風(fēng)證券、廣發(fā)證券、申萬宏源證券、招商證券、中郵證券、浙商證券等多家券商曾預(yù)測：迎駕貢酒Q2凈利潤同比下降9%-18%。

今年5月，迎駕貢酒對(duì)外披露了年度財(cái)務(wù)預(yù)算目標(biāo)：營業(yè)收入76億元，同比增長約3.49%，凈利潤26.2億元，同比增長約1%。而今年上半年，迎駕貢酒的營收和凈利潤增速均離目標(biāo)增速有相當(dāng)距離。

財(cái)聯(lián)社記者根據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)測算，若迎駕貢酒要完成今年的營收和凈利潤目標(biāo)，那么公司下半年?duì)I收和凈利潤增速需要分別不低于24%和22%。在當(dāng)前消費(fèi)疲軟、白酒行業(yè)處于深度調(diào)整期的背景下，要實(shí)現(xiàn)這一增速難度巨大。

分產(chǎn)品看，今年上半年迎駕貢酒中高檔白酒（洞藏系列、金星系列、銀星系列等）營收25.37億元，同比下降約14%；普通白酒（百年迎駕貢系列、糟坊系列等）實(shí)現(xiàn)營收4.52億元，同比下降32.47%。由于普通白酒下滑幅度超出公司整體營收下滑幅度，中檔高酒占比反而有所提升。

分地區(qū)來看，安徽省內(nèi)市場依然是迎駕貢酒絕對(duì)的主力市場。今年上半年公司在安徽省內(nèi)實(shí)現(xiàn)銷售收入23.64億元，同比下降12%，但好于公司整體營收表現(xiàn)，這也導(dǎo)致迎駕貢酒的省內(nèi)市場占比提升至約79%。

合同負(fù)債是酒企業(yè)績的一個(gè)重要參考指標(biāo)，顯示了一家酒企的持續(xù)增長潛力。而截至今年6月末，迎駕貢酒合同負(fù)債（預(yù)收商品款+未結(jié)算折扣）為4.4億元，同比下滑約5%。對(duì)此，公司稱主要系貨款發(fā)貨結(jié)算所致。