8月28日，三只松鼠(300783.SZ）低開(kāi)，截至界面新聞發(fā)稿，公司報(bào)27.31元/股，下跌了3.15%。

8月27日，三只松鼠發(fā)布2025年半年度報(bào)告摘要，公司營(yíng)業(yè)收入54.78億元，同比增長(zhǎng)7.94%，歸屬母公司凈利潤(rùn)1.38億元，同比下降52.22%。

報(bào)告期內(nèi)三只松鼠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-3.76億元，2024年同期為0.38億元，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流出現(xiàn)了從凈流入到凈流出的轉(zhuǎn)變，這也是公司上市以來(lái)第一次上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)。

對(duì)于上半年?duì)I收增長(zhǎng)，三只松鼠在報(bào)告中稱，主要包括三個(gè)方面：一是2025年年貨節(jié)前移致一季度營(yíng)收錯(cuò)檔，二季度依托“D+N”全渠道體系，整體營(yíng)收增速超20%；二是線下分銷重點(diǎn)推進(jìn)日銷品鋪市并試水乳飲飲料，二季度渠道銷售實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)；三是洞察即時(shí)零售新機(jī)遇，探索打造自有品牌生活館首店。

而對(duì)于利潤(rùn)大幅下滑，三只松鼠在半年報(bào)中解釋了幾個(gè)主要因素：堅(jiān)果原料成本上漲，影響毛利率；部分線上平臺(tái)流量結(jié)構(gòu)變化，費(fèi)率有所提升；線下分銷加大市場(chǎng)費(fèi)用投入，加速日銷品布局及終端滲透；新增物業(yè)折舊及攤銷費(fèi)用上升。

從成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)看，三只松鼠今年上半年的毛利率有所下滑，同比下跌了2.97個(gè)百分點(diǎn)至25.08%，與此同時(shí)，其銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)了25.11%至11.19億元，管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)了57.89%至1.56億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少15.74%至407.43萬(wàn)元，研發(fā)投入同比減少了5.37%至1145.12萬(wàn)元。三只松鼠稱，銷售費(fèi)用增長(zhǎng)系因?yàn)橥茝V費(fèi)用增加，管理費(fèi)用增長(zhǎng)則是因?yàn)樾略稣叟f及攤銷費(fèi)用。

分產(chǎn)品來(lái)看，今年上半年，其堅(jiān)果收入同比下跌了1.03%至27.31億元，綜合產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)49.70%至13.98億元，烘焙產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)了11.96%至6.82億元。而在毛利率層面，今年上半年，其堅(jiān)果下跌了2.64%至23.91%；綜合產(chǎn)品毛利率同比增長(zhǎng)了1.53%至32.01%，烘焙產(chǎn)品毛利率同比增長(zhǎng)了1.09%至22.71%。

分銷售模式來(lái)看，線上收入仍是三只松鼠的最主要收入來(lái)源，占比約78.42%。今年上半年，其自線上銷售的收入同比增長(zhǎng)了5.01%至42.95億元，分具體平臺(tái)來(lái)看，其在抖音系平臺(tái)收入增長(zhǎng)20.75%至14.78億元，在天貓系平臺(tái)收入下跌22.79%至8.82億元，在京東系平臺(tái)收入增長(zhǎng)了1.89%至8.08億元。

截至2025年6月30日，公司線下門店累計(jì)開(kāi)設(shè)450家，其中國(guó)民零食店 353 家。報(bào)告期內(nèi)，公司線下門店收入1.87億元，其中國(guó)民零食店?duì)I業(yè)收入1.76億元。

近日，三只松鼠正在推進(jìn)港股上市計(jì)劃。三只松鼠表示，公司計(jì)劃發(fā)行H股股票并申請(qǐng)?jiān)谙愀勐?lián)交所主板掛牌上市，主要是為了進(jìn)一步落實(shí)“高端性價(jià)比”總戰(zhàn)略，強(qiáng)化“制造、品牌、零售”前后一體化的全面布局，進(jìn)一步促進(jìn)公司全球品牌知名度提升及全球供應(yīng)鏈體系建設(shè)，拓展境外融資能力。