8月27日晚間，國芯科技發(fā)布2025年上半年業(yè)績。盡管報告期內國芯科技營業(yè)收入下降34.7%至17,057.99萬元，利潤方面虧損8,641萬元。但深入分析這份財報可以發(fā)現，無論在業(yè)績可見性、現金流轉正、毛利率提升等財務指標，還是汽車電子芯片高速增長、云安全芯片迭代等業(yè)務推進里程碑，均為公司業(yè)績增長釋放了重要的積極信號。

財報顯示，公司收入下降主要由于定制芯片服務收入下降。對此公司已解釋主要“由于受外部因素的影響，公司基于先進工藝的定制芯片量產服務生產周期拉長，影響公司對客戶產品的及時交付“，但截至最新的半年報披露時國芯科技定制芯片業(yè)務“供應鏈狀況已獲得改善”，結合公司合同負債同比增加52.79%至9.67億元，且”主要是定制芯片業(yè)務形成的合同負債“，可以預見國芯科技的定制產品交付后期將增多。。同時公司上半年經營性現金流凈額同比實現轉正，由負1,974.29萬元轉為5,253.56萬元，現金流出現明顯改善。國芯科技下半年乃至明年的業(yè)績具備較高的可見性。

公司在研發(fā)強度方面也持續(xù)提升，上半年研發(fā)費用達到1.53億元，同比增長6.4%。其中Q2單季研發(fā)費用8,070萬元，同比增長11.48%。公司在研發(fā)方面的持續(xù)投入也帶來了產品競爭力的不斷提升。這一點不僅僅體現在國芯科技上半年持續(xù)推出了一系列的抗量子密碼芯片、超高端的云安全芯片、48V的安全氣囊點火芯片等新產品的研發(fā)成功上，也體現在財務方面，是公司綜合毛利率的提升。上半年公司毛利率較去年同期提升16.61個百分點，達到36.82%；體現在具體業(yè)務方面，則是新業(yè)務的快速推進和核心產品的迅速迭代。

分業(yè)務看，汽車電子芯片業(yè)務增長數據亮眼，報告期內收入同比猛增63.81%至4,915.36萬元，同時公司汽車電子芯片已達到累計出貨1,700萬顆里程碑，標志著公司產品已受到主機廠的廣泛接受和認可。在云安全與數據中心賽道，公司基于RISC-V架構多核CPU成功研發(fā)超高性能云安全芯片CCP917T并送試點客戶測試，該款芯片已達到行業(yè)先進水平。而在抗量子密碼產品方面，公司聯合參股公司信大壹密研發(fā)了抗量子密碼芯片AHC001落地，并有自主研制的抗量子密碼卡CCUPHPQ01內測成功。公司在抗量子密碼技術產業(yè)化方面走在國內前列。

綜合來看，國芯科技的這份半年報呈現出典型的“轉型”特征。雖然短期業(yè)績承壓，但外部供應鏈的影響已經開始消退，且截至目前最新的情況是定制芯片業(yè)務的供應鏈已經獲得改善，而合同負債與現金流改善釋放強烈的積極信號，毛利率抬升也顯示公司競爭力的增強。公司在汽車電子芯片領域市場的不斷拓展，以及在云安全、抗量子密碼等領域的持續(xù)技術突破，也正不斷構筑公司長期發(fā)展的“護城河”。展望下半年，公司在訂單轉化和產品迭代加持下，汽車電子芯片業(yè)務持續(xù)增長和公司經營質量的持續(xù)提升，值得我們持續(xù)關注。