界面新聞記者 | 楊志錦
界面新聞編輯 | 王姝
8月29日，興業(yè)銀行（601166.SH）召開2025年半年度業(yè)績說明會。此前一天，興業(yè)銀行公布的半年報數(shù)據(jù)顯示，截至6月末興業(yè)銀行總資產(chǎn)達10.61萬億元，較上年末增長1.01%。
盈利方面，興業(yè)銀行上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1104.58 億元，同比下降2.29%，降幅較一季度收窄1.29個百分點；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤431.41億元，同比增長0.21%，增速較一季度由負轉正。
在此次業(yè)績會上，興業(yè)銀行回應了可轉債轉股、凈息差等熱點問題。
對可轉債轉股比較樂觀
“8月22日，興業(yè)銀行的股價是22.77元/股，已高于可轉債轉股價，離強制贖回價格還有20%左右的空間。對于估值繼續(xù)修復，實現(xiàn)可轉債轉股，我們總體是比較樂觀的。”興業(yè)銀行行長陳信健在業(yè)績會上表示。
2021年12月27日，興業(yè)銀行公開發(fā)行50000萬張A股可轉換公司債券（簡稱興業(yè)轉債），每張面值人民幣100元，發(fā)行總額500億元，期限6年。目前興業(yè)轉債轉股價格為21.19元/股，強贖價格為27.55元/股（即當前轉股價格21.19元×130%）。截至今年6月末，尚未轉股的興業(yè)轉債金額占興業(yè)轉債發(fā)行總量的比例為82.7%。
陳信健解釋稱，之所以對轉股比較樂觀，既有銀行業(yè)大板塊估值修復的原因，也有興業(yè)銀行自身的原因。其中板塊方面，銀行股PB從2023年末的0.52倍提升到現(xiàn)在的0.67倍，原因包括中小銀行風險得到穩(wěn)妥處置，銀行體系的韌性增強；監(jiān)管部門將穩(wěn)定銀行凈息差作為重要的政策目標；監(jiān)管部門引導保險、ETF、公募基金等中長期資金入市，保險資金陸續(xù)增持銀行股。
“另一方面，以存款利率為代表的無風險利率持續(xù)下行，居民配置理財、保險、基金以及直接投資的意愿提升，這些資金也成為銀行板塊增量資金的重要來源，對推動銀行板塊的估值上升發(fā)揮了關鍵作用?！标愋沤”硎尽?/span>
從自身情況來看，陳信健稱，興業(yè)銀行堅定價值銀行建設目標，穩(wěn)步推進高質(zhì)量發(fā)展。興業(yè)銀行近年來持續(xù)跑贏大市，過去十五年間興業(yè)銀行的分紅率一直在提升，去年分紅率首次突破了30%，位列股份行第二位。興業(yè)銀行還將推動下一階段的中期分紅，給予股東更好的回報。
“興業(yè)銀行現(xiàn)在靜態(tài)股息率是4.66%，處于國股行前三分之一；PB估值是0.62，處于國股行的后三分之一?？梢钥闯觯d業(yè)銀行分紅高，估值還比較低，所以修復的空間還比較大?！标愋沤》Q。
陳信健表示，下一階段興業(yè)銀行將積極推動現(xiàn)有大股東、新投資者通過二級市場增持股票或者購買股票，或者通過收購可轉債進行轉股等方式提升長期穩(wěn)定投資者的持股比例、進一步優(yōu)化股東結構。
今年5月28日，興業(yè)銀行公告稱，5月14日、27日，福建省財政廳分別將其持有的5275萬、3368.676萬張“興業(yè)轉債”轉為興業(yè)銀行普通股，轉股價為22.25元/股，轉股股數(shù)分別約為2.37億、1.51億股。上述權益變動后，福建省財政廳及其一致行動人合計持有興業(yè)銀行普通股43.54億股，占興業(yè)銀行普通股總股本的20.57%，為興業(yè)銀行合并持股第一大股東。
預計全年凈息差降幅在10BP以內(nèi)
銀行凈息差也是市場高度關注的問題。國家金融監(jiān)管總局數(shù)據(jù)顯示，今年6月末商業(yè)銀行凈息差為1.42%，相比上年同期下降12BP。
興業(yè)銀行半年報數(shù)據(jù)顯示，上半年興業(yè)銀行利息凈收入737.55 億元，同比下降1.52%，主要受息差收窄影響——上半年凈息差1.75%，較上年全年下降7個基點。
興業(yè)銀行計劃財務部總經(jīng)理林舒表示，初步判斷，行業(yè)凈息差水平在筑底，降幅在趨緩。從興業(yè)銀行來看，預計全年凈息差降幅控制在年初預計的10BP之內(nèi)，同時力爭全年利息凈收入降幅相比上半年收窄。
林舒從資產(chǎn)負債兩端進一步解釋稱，資產(chǎn)端，競爭壓力比較大，興業(yè)銀行在保障規(guī)模有所增長的同時穩(wěn)定資產(chǎn)收益率，負債端則將為凈息差的穩(wěn)定作出積極貢獻。
一方面，下半年興業(yè)銀行有2700億3年-5年期的定期存款到期。這部分存款的平均付息率約3.34%，按照目前1.75%-1.8%的存款利率水平重置的話，存款付息率會顯著下降。
另一方面，同業(yè)資金成本下降也比較快。上半年興業(yè)銀行同業(yè)存放付息率較2024年下降了47個BP，假如市場利率保持穩(wěn)定，全年同業(yè)存放的利率也會重置。
重新評估金融債的發(fā)行計劃
財政部、稅務總局8月1日發(fā)布公告稱，自2025年8月8日起，對在該日期之后（含當日）新發(fā)行的國債、地方政府債券、金融債券的利息收入，恢復征收增值稅。對在該日期之前已發(fā)行的國債、地方政府債券、金融債券（包含在2025年8月8日之后續(xù)發(fā)行的部分）的利息收入，繼續(xù)免征增值稅直至債券到期。
其中，商業(yè)銀行既是金融債的主要發(fā)行者，也是政府債的主要投資者，市場也關注商業(yè)銀行的應對。
林舒表示，長遠來看，這一舉措有助于發(fā)揮國債收益率的基準作用，有助于形成統(tǒng)一的市場價格，市場現(xiàn)在反應相對平穩(wěn)，對投資收益的影響也是可控的。
“從年初制定的策略來看，今年我們還是想大比例地發(fā)行金融債，因為金融債的價格還是比較合適的。但恢復對金融債券征收增值稅之后，商業(yè)銀行發(fā)行金融債的行為可能會發(fā)生一些變化?！绷质姹硎?。
林舒解釋稱，對金融債券征收增值稅將提高金融債的發(fā)行成本?，F(xiàn)在三年期定期存款利率為1.75%，與之對比當前金融債的價格并沒有優(yōu)勢。興業(yè)銀行將重新評估、統(tǒng)籌安排金融債的發(fā)行計劃，重點關注綜合成本跟其他負債成本之間的比價關系。
根據(jù)中國人民銀行數(shù)據(jù)，2024年國債、地方政府債券、金融債券合計發(fā)行32.6萬億元，其中國債、地方政府債券、金融債券分別發(fā)行12.4萬億元、9.8萬億元、10.4萬億元。