文丨趙鑫原 張陽陽

近日，大秦鐵路（600281）發(fā)布2025年半年度報告。報告顯示，大秦鐵路2025年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入372.86億元，同比增長1.86%；實現(xiàn)利潤總額63.05億元，同比減少26.83%；歸母凈利潤41.15億元，與上年同期相比降低29.82%。

財報發(fā)布同日，大秦鐵路還披露了2025年半年度利潤分配方案，2025年上半年，該公司擬每100股派發(fā)現(xiàn)金股息8元（含稅），分紅總額16.12億元（含稅），占上半年合并后年歸屬于母公司所有者凈利潤的39.17%。這也是該司自2024年中期首次中期分紅以來再次進行中期分紅。

大秦鐵路在24年公布的《大秦鐵路三年（2023年-2025年）股東分紅回報規(guī)劃》表示，如無特殊情況，公司每年現(xiàn)金分紅比例不會低于當年歸母凈利潤總額的55%。從24年至本次利潤分配也可看出，大秦鐵路在以實際行動踐行這一規(guī)劃，正如大秦鐵路現(xiàn)任董事長陸勇所說：“我們承諾每年現(xiàn)金分紅不低于歸母凈利潤的55%，這不是口號而是軍令狀。”

從二級市場表現(xiàn)來看，截至8月29日收盤，大秦鐵路股價年內整體呈現(xiàn)震蕩下行趨勢，A股跌幅大概在2.30%。8月29日當日，大秦鐵路下跌1.87%。

上半年貨運業(yè)務勢弱 著力提升客運業(yè)務質量

大秦鐵路主要依據(jù)與旅客、托運人之間簽訂的鐵路運輸合同（旅客車票、貨物運單等），依托鐵路網絡為旅客、托運人提供鐵路運輸服務并獲得運輸收入。

2025年上半年，公司在貨運方面形勢較為嚴峻。煤炭需求偏弱傳導影響鐵路煤炭運輸，另一方面上半年國內煤炭產業(yè)高產弱銷、庫存高企，也在一定程度上抑制鐵路煤炭運輸。反映在財報中，上半年公司完成貨物發(fā)送量32762萬噸，同比下降3.21%；報告期內，公司核心經營資產大秦線貨物運輸量完成18873萬噸，同比下降2.17%。

貨運業(yè)務較為蕭條，因此公司上半年著力提升客運業(yè)務供給質量。2025年上半年，鐵路持續(xù)加強旅客運輸組織，豐富客運產品供給，加大復興號動車組投用，不斷提升旅客運輸能力和服務品質。2025年上半年，全國鐵路累計發(fā)送旅客22.4億人次，同比增長6.7%，創(chuàng)歷史同期新高。

報告期內公司在客運方面表現(xiàn)較為良好，鞏固拓展出行需求增長態(tài)勢，以高質量供給滿足市場需求。具體體現(xiàn)在財報為，2025年1-6月，公司發(fā)運旅客2356萬人，同比增長0.3%；客運收入同比增加2.6%。

下半年公司仍面臨挑戰(zhàn) 著力改善經營質量

大秦鐵路在中報中表示，機遇與挑戰(zhàn)并存，下半年公司主要面臨三方面難挑戰(zhàn)。一是當前煤炭需求長期下行的態(tài)勢難以逆轉，公司煤炭運輸業(yè)務保量保收保利的挑戰(zhàn)較大；二是公司在推進改革與轉型中還需在建立適應市場的物流產品、物流服務等方面持續(xù)用力；三是公司從成本結構考慮，公司的客貨運價調整機制還需要進一步完善，這些都需要公司積極應對、綜合施策。

對于下半年公司的發(fā)展規(guī)劃，大秦鐵路也在中報中做出了回應。

貨運方面，在行業(yè)發(fā)展弱勢下行的大環(huán)境下，首要任務是要穩(wěn)定大宗基本盤，搶抓市場機遇重點深化總對總營銷，推動大宗貨源穩(wěn)量提質。其次要鞏固運輸增長極，擴大氧化鋁物流市場，推動集裝箱運輸保持裝車高位，同時推動集裝箱運輸保持裝車高位。最后，還要推進是精細運輸組織，提升運輸質效。

客運方面，公司一是要以保障供給拓展市場，二是要以特色產品引導市場，三是要以優(yōu)質服務贏得市場。

同時，對于經營方面，公司將會入實施經營增效行動，進一步推動成本精細化管理，強化成本控制。積極爭取服務及補貼收入，以市場化配置鐵路運輸資源取得市場化收入。