界面新聞?dòng)浾?| 韓理

相較于行業(yè)整體暖意，四家A股期貨公司上半年表現(xiàn)卻不盡如人意。

據(jù)界面新聞統(tǒng)計(jì)，上半年，南華期貨、永安期貨（600927.SZ）、瑞達(dá)期貨（002961.SZ）和弘業(yè)期貨四家公司累計(jì)營(yíng)收80.27億元，累計(jì)凈利潤(rùn)6.25億元。

四家公司的營(yíng)收和凈利潤(rùn)分化較大，除了瑞達(dá)期貨實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，其余三家營(yíng)業(yè)收入均出現(xiàn)較大幅度的下跌；在凈利潤(rùn)方面，南華期貨微增，永安期貨跌幅較大，弘業(yè)期貨在上半年出現(xiàn)了虧損。

具體來(lái)看，永安期貨上半年?duì)I業(yè)收入為55.56億元，同比減少54.12%；凈利潤(rùn)為1.7億元，同比減少44.69%；盡管出現(xiàn)較大跌幅，依然是四家公司中營(yíng)收最高的。

同期，南華期貨營(yíng)業(yè)收入為11.01億元，同比減少58.27%；凈利潤(rùn)為2.31億元，同比增長(zhǎng)0.46%。

根據(jù)中期協(xié)的數(shù)據(jù)，上半年期貨公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)50.74億元，同比增長(zhǎng)32%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入186.76億元，同比增長(zhǎng)3.89%。

針對(duì)營(yíng)收下滑，南華期貨在接受界面新聞采訪時(shí)表示，根據(jù)中期協(xié)制定的《期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司大宗商品風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)管理規(guī)則》，要求自2025年1月1日起對(duì)若干交易業(yè)務(wù)采用凈額法確認(rèn)收入。公司相應(yīng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)、其他業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)成本的計(jì)量口徑，但對(duì)凈利潤(rùn)不產(chǎn)生影響。

弘業(yè)期貨同樣在半年報(bào)中提及了上半年?duì)I收下降主要是由于改用凈額法確認(rèn)收入，對(duì)盈虧無(wú)影響。

永安期貨一季度因?yàn)樽庸?023年開(kāi)展的部分存續(xù)場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)受一季度市場(chǎng)重大行情波動(dòng)不利影響，產(chǎn)生了部分虧損。其在半年報(bào)中強(qiáng)調(diào)，已經(jīng)妥善處置不利影響帶來(lái)的虧損，權(quán)益類業(yè)務(wù)已觸底回升。

在期貨公司的業(yè)務(wù)中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)一直是最重要的業(yè)務(wù)之一。而今年上半年全國(guó)期貨市場(chǎng)交投活躍，根據(jù)中期協(xié)的數(shù)據(jù)，上半年期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量為40.76億手，累計(jì)成交額為339.73萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)17.82%和20.68%。

相較行業(yè)整體的向好態(tài)勢(shì)，上半年，四家上市期貨公司表現(xiàn)不佳。弘業(yè)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)較去年同期下滑了0.3%；南華期貨上半年手續(xù)費(fèi)及傭金業(yè)務(wù)收入為2.35億元，同比下滑13.97%。

南華期貨在接受界面新聞采訪時(shí)提到，受市場(chǎng)利率下行，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響，在一定程度上影響經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入和利息收入。弘業(yè)期貨也表示，傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，由于期貨公司數(shù)量多、手續(xù)費(fèi)價(jià)格戰(zhàn)逐年愈演愈烈，發(fā)展局面并不樂(lè)觀。

上半年為了改善經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)面臨的問(wèn)題，各家期貨公司也在積極應(yīng)對(duì)。比如永安期貨設(shè)立經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)改革專班，成立四大產(chǎn)業(yè)事業(yè)部，發(fā)力線上引流。弘業(yè)期貨則是調(diào)整了業(yè)務(wù)布局，對(duì)分公司進(jìn)行了裁撤整合，拓展與核心渠道的合作來(lái)提升引流。

一位期貨業(yè)內(nèi)人士對(duì)界面新聞表示，因?yàn)槭掷m(xù)費(fèi)價(jià)格戰(zhàn)，導(dǎo)致手續(xù)費(fèi)和利息返還成為行業(yè)內(nèi)拓展客戶的普遍營(yíng)銷(xiāo)手段。頭部公司還能依賴規(guī)模效應(yīng)維持經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，而中小公司已經(jīng)陷入“手續(xù)費(fèi)戰(zhàn)-利潤(rùn)壓縮-創(chuàng)新乏力”的惡性循環(huán)。因此雖然今年期貨市場(chǎng)交投活躍，但經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)依然出現(xiàn)了下滑。

8月，中期協(xié)發(fā)布的《期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為管理規(guī)則（增求意見(jiàn)稿）》明確指出，期貨公司應(yīng)當(dāng)將功能性放在首位，持續(xù)加強(qiáng)專業(yè)能力建設(shè)，不斷提升服務(wù)水平和質(zhì)量，規(guī)范自身競(jìng)爭(zhēng)行為，杜絕“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)。這一政策的出臺(tái)或能有效改善經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)面臨的問(wèn)題。

界面新聞還注意到，去年增長(zhǎng)迅速的風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)沒(méi)能再次拉動(dòng)公司業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，部分公司該項(xiàng)業(yè)務(wù)反而出現(xiàn)了下滑。在這種情況下，各家公司均在積極尋找新的業(yè)務(wù)拓展點(diǎn)。

在上市的四家期貨公司中，唯一實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)是瑞達(dá)期貨。在其半年報(bào)中，最突出的業(yè)務(wù)是資管業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，上半年其資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)營(yíng)收為1.21億元，同比增長(zhǎng)223.83%，是幾大主要業(yè)務(wù)中唯一實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)，從而也助力了公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。

瑞達(dá)期貨提到，資管業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)主要是因?yàn)?/span>資管產(chǎn)品收益率提高所致。西部證券分析師在研報(bào)中透露，瑞達(dá)期貨旗下“瑞達(dá)期貨-瑞智無(wú)憂99號(hào)單一”在私募排排網(wǎng)展示的104只CTA策略資管產(chǎn)品中業(yè)績(jī)登頂。

南華期貨和永安期貨則持續(xù)在海外業(yè)務(wù)中耕耘。根據(jù)半年報(bào)，南華期貨旗下的南華基金的境外業(yè)務(wù)收入占總營(yíng)收比已經(jīng)超過(guò)50%，成為公司經(jīng)營(yíng)的主要支撐。上半年其境外客戶權(quán)益為177.68億港元，同比增長(zhǎng)32.3%，較年初增長(zhǎng)28.8%。此外，南華期貨還在持續(xù)完善清算資質(zhì)布局，上半年境外子公司南華美國(guó)被正式批準(zhǔn)成為芝加哥期權(quán)交易所清算所（CboeClearU.S.，LLC.）的清算會(huì)員；近期，境外孫公司南華英國(guó)獲批歐洲洲際交易所（ICEU）清算會(huì)員。永安期貨則通過(guò)子公司新永安金控開(kāi)展境外業(yè)務(wù)，上半年，新永安金控凈利潤(rùn)0.73億元，占公司凈利潤(rùn)比例達(dá)43%。

中期協(xié)數(shù)據(jù)披露，7月全國(guó)150家期貨公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)42.82億元，凈利潤(rùn)為13.43億元，環(huán)比繼續(xù)保持提升態(tài)勢(shì)。今年1-7月，期貨公司累計(jì)營(yíng)業(yè)收入為229.58億元，累計(jì)凈利潤(rùn)為64.17億元，優(yōu)于去年同期水平。