文 | 每日人物社 謝韞力
編輯 | 西打
運(yùn)營 | 芋頭
如果說股市上演的是一臺從不間斷的魔幻大戲，那么投入真金白銀買股票，就屬于花錢坐到了第一排，沉浸式感受起伏跌宕、悲歡瞬間。
眼前這輪牛市，有一幕戲的主角或許屬于上市公司們。據(jù)東方財富choice，目前有100家上市公司都下場炒股，從財報看，其中不少公司早就無心主業(yè)，很長時間都在靠炒股默默“續(xù)命”。
普通散戶炒股，很容易患得患失，把握不了精準(zhǔn)的下場契機(jī)。這樣的心態(tài)，上市公司們也很難逃過。在二級市場，它們既是演員又是觀眾，筑起過高樓，也親眼見過樓塌了。即便作為上市公司，擁有更專業(yè)的團(tuán)隊(duì)、更富足的資金、看上去更多元的機(jī)會，但炒股到最后是虧是賺，很多時候也不由自己決定。
賣男裝的、做家具的，都跑到牛市炒股了
眼下這輪牛市，一批中年人曬出自己動輒幾十萬元的日收益，單方面宣布靠炒股就能撐起全家人生活。與之類似，靠股票養(yǎng)家的，還有不少A股上市公司。
少有人知道，近20年前喊出“男人不止一面”的七匹狼，悄悄地從一家賣男裝的公司活成了一家金融公司。今年上半年，七匹狼凈利潤達(dá)到1.6億元，但賣服裝只賺了不到3000萬元，其余1.3億都主要靠股票投資。
七匹狼的投資眼光都聚焦在市場頂流上，重倉了一堆“明星股”，包括騰訊、中國平安、中國移動、貴州茅臺、寧德時代等。今年上半年，僅騰訊一只股票就幫七匹狼賺了5500萬元，中國平安則貢獻(xiàn)了372萬元，貴州茅臺也帶來了66萬元的增值收益，目前七匹狼持有的股票總額達(dá)到14.4億元。
與七匹狼的業(yè)績構(gòu)成同樣令人吃驚的還有浙江永強(qiáng)，一個在民營經(jīng)濟(jì)重鎮(zhèn)臺州市做家具的家族企業(yè)。財報顯示，浙江永強(qiáng)去年凈利潤增長了8倍達(dá)到4.62億元，其中1/3靠炒股，1/3靠拆遷獲得的政府補(bǔ)貼，最后1/3才靠賣家具。股民的心情既復(fù)雜又現(xiàn)實(shí)，“管他黑貓白貓，能賺錢的就是好貓”。
圖 / 《繁花》
和主營的家具制造業(yè)不同，浙江永強(qiáng)尋找投資標(biāo)的時，對科技企業(yè)情有獨(dú)鐘，從互聯(lián)網(wǎng)到芯片甚至自動駕駛，所有風(fēng)口板塊它均有持股，名下10只股票、1只基金，涵蓋騰訊、阿里、快手、地平線、千里科技等不同領(lǐng)域的公司。今年上半年，這些股票只有三家共虧損約2000元，其余增值大多在數(shù)十萬甚至上百萬元級別，如此一來，浙江永強(qiáng)的股票、基金賬面就多了1.4億。
七匹狼和浙江永強(qiáng)屬于踩中部分板塊，趕上了這輪牛市。4月特朗普打響關(guān)稅戰(zhàn)，上證指數(shù)跌到3000點(diǎn)出頭，隨著政策推動，“國家隊(duì)”入場增持了大量的ETF（交易型開放式指數(shù)基金），穩(wěn)定股市基本面，機(jī)構(gòu)、杠桿大額資金陸續(xù)跟進(jìn)，看到K線圖一路被拉起，散戶們也小心翼翼進(jìn)場了。尤其是最近一個多月來，上證指數(shù)站穩(wěn)3600點(diǎn)并陸續(xù)上漲至逼近3900高點(diǎn)，創(chuàng)十年新高；香港恒生指數(shù)較去年低點(diǎn)反彈超30%。
眼下牛市里風(fēng)頭最勁的莫過于做AI芯片設(shè)計(jì)的寒武紀(jì)。資本市場常用“X王”來形容某只股票銳不可擋的價格走勢。由于大量ETF集中買入，近一個多月，寒武紀(jì)股價從520.67元/股的低點(diǎn)，一路飆漲至突破1500元/股，超越貴州茅臺，成為繼“茅王”（貴州茅臺）“比王”（比亞迪）“寧王”（寧德時代）后的“寒王”。不過公司也緊急發(fā)布風(fēng)險提示公告，提醒投資者稱股價可能存在脫離基本面的風(fēng)險。
看到“寒王”飛升，股民紛紛打聽誰在持股寒武紀(jì)。最遺憾的上市公司可能是科大訊飛了。同為“中科大”系的校友企業(yè)，科大訊飛天使輪投資寒武紀(jì)1000萬持股1.19%，陸續(xù)清倉套現(xiàn)3億元，有人計(jì)算過，如果持股到現(xiàn)在再賣，科大訊飛這筆投資獲益將接近百億。
但比起去年普漲，這輪主要是大金融、創(chuàng)新藥和科技板塊股交替輪動上漲，也就是說，并不是所有跑步進(jìn)來的人都在賺錢。那些長年靠單一股票“續(xù)命”的上市公司，就有踩空了的風(fēng)險。
同樣是國民度較高的品牌，兩面針就沒有七匹狼那么幸運(yùn)，上半年賣了1630萬支家用牙膏、7.4億支旅游牙膏，好不容易才賺到480萬元辛苦錢，卻由于長期持有的中信證券股票跌去1250萬元，最終利潤轉(zhuǎn)為虧損。
和兩面針一樣炒股虧了的還有利歐股份，一家靠機(jī)械制造起家，后來又跨界搞了數(shù)字營銷傳播的上市公司。去年，利歐持有的理想汽車股票下跌6.2億元，董事長王相榮接受《證券時報》采訪時一度表態(tài)，“投別人不如投自己”，承諾未來會把財力、物力、人力投入到公司業(yè)務(wù)上。
但最近股市向好，上市公司的情緒和普通散戶也差不多，又覺得自己可以了。8月9日，利歐股份宣布拿出30億元繼續(xù)用于證券投資。
置身牛市情緒里，也有蟄伏多年的上市公司炒股老手按捺不住，匆忙籌錢加碼入市卻被股民罵了的。如果不是熱搜上掛著的“市值124億元公司擬用138億元炒股理財”，很多人不會注意到江蘇國泰這家給ZARA、H&M、優(yōu)衣庫等服裝巨頭提供面料、成衣出口的外貿(mào)公司。8月22日，它公告擬使用138.3億元資金進(jìn)行投資理財，其中18億炒股，120億用于大額存單、國債逆回購等風(fēng)險較小的理財項(xiàng)目。
比起反對江蘇國泰使用“閑錢”投資，不少股東質(zhì)疑的是下場時機(jī)，“2000多點(diǎn)不買，快4000點(diǎn)才下場，高位接盤俠”。漫天批評中，隔天開盤，江蘇國泰就取消了18億元的炒股計(jì)劃，許諾三年內(nèi)會多次分紅，試圖平息股東的憤怒。
通常來說，不少上市公司炒股并不是單純想賺錢，有時候，購買上下游公司股票是為了穩(wěn)定供應(yīng)鏈上的合作關(guān)系，比如寧德時代就持有鋰電池相關(guān)企業(yè)394億元的股票。股票也是資產(chǎn)配置的一種方式，許多上市公司握有大額現(xiàn)金、存款，當(dāng)利率持續(xù)走低，光靠國債或理財產(chǎn)品，已經(jīng)難以保值，牛市一來，自然會把錢投向股市。
不過，當(dāng)買入的股票和公司主營業(yè)務(wù)八竿子打不著，甚至炒股變成公司長期主要的盈利來源，性質(zhì)就發(fā)生了變化。賺快錢的后遺癥是容易上癮，當(dāng)投資業(yè)務(wù)不用投入那么多人力、物力，幾天內(nèi)財報數(shù)字就能輕易跳動上億，公司也很難再甘愿慢慢賺錢。
錢從哪兒來
上市公司但凡挪錢炒股，都得強(qiáng)調(diào)一句：使用的是公司的“閑置資金”。能動用數(shù)十億閑錢炒股的上市公司，曾經(jīng)大多輝煌過。它們一般來自機(jī)械、紡織、服裝等傳統(tǒng)制造行業(yè)，踏入股市時，大多數(shù)公司的主業(yè)也正面臨“成長的煩惱”。
七匹狼的炒股歷史可以追溯到2015年。在那之前，這家公司的成長，是董事長周少雄與六兄弟團(tuán)結(jié)合作，一路打拼的閩商故事。上世紀(jì)90年代，公務(wù)員每月工資只有四五十元，而彼時的七匹狼就押中了時髦大單品夾克，一件賣到100多元，奠定了人們對成功人士穿著的最初想象。
2012年，七匹狼創(chuàng)下5.61億元的凈利潤巔峰，但連山頂風(fēng)景都沒看全，就被時代的風(fēng)吹落，后來兩年間關(guān)了1000多家門店。周少雄總結(jié)原因，一方面是互聯(lián)網(wǎng)購物發(fā)展太快，導(dǎo)致消費(fèi)習(xí)慣變化，另一方面，大批國外品牌進(jìn)入市場，加劇了行業(yè)競爭。
曾經(jīng)斥巨資打造的線下門店變得空蕩蕩的，那匹孤傲的“狼”也滄桑了不少。眼看公司步入下行通道，比起在服裝行業(yè)苦熬，周少雄將目光投向更有前景的賽道。2015年，七匹狼的經(jīng)營方式從“純實(shí)業(yè)”轉(zhuǎn)為“實(shí)業(yè)+投資”，擬定用于網(wǎng)絡(luò)營銷項(xiàng)目的10億元經(jīng)費(fèi)用途變更為做投資。夾克停留在上個時代，但投資標(biāo)的卻可以根據(jù)風(fēng)口變化不斷調(diào)整——早期，它押注陜西煤業(yè)、中國神華等煤礦公司，買白酒股山西汾酒；這幾年，它又看好寧德時代、騰訊控股、邁瑞醫(yī)療這類創(chuàng)新企業(yè)，官網(wǎng)上還掛著創(chuàng)業(yè)投資板塊，集中在芯片、機(jī)器人、AI、新消費(fèi)，幾乎把熱點(diǎn)一網(wǎng)打盡。
七匹狼的轉(zhuǎn)身，也是同期服裝企業(yè)轉(zhuǎn)型的縮影。幾乎同一時期，雅戈?duì)?、九牧王等也開始做起投資。房市火熱的年代，雅戈?duì)栐诜康禺a(chǎn)市場合縱連橫，四處拿地；后來，又從阿里手上買過銀泰，轉(zhuǎn)向更能與服裝主業(yè)渠道協(xié)同的商業(yè)地產(chǎn)。
數(shù)據(jù)顯示，2002年到2024年，雅戈?duì)柕牡禺a(chǎn)業(yè)務(wù)收入共計(jì)超過1100億元。外界也一度給予了雅戈?duì)枴安粍?wù)正業(yè)”的評價，但董事長李如成直言回?fù)舴Q：“賺錢就是我的主業(yè)?！痹谒磥?，服裝行業(yè)巨頭熱衷投資沒什么好奇怪的，“投資房地產(chǎn)和金融證券所賺取的利潤，是雅戈?duì)栕龇b30年也賺不到的”。
手頭更寬裕的江蘇國泰下場炒股，代表的則是另一種關(guān)于行業(yè)和大環(huán)境的無奈。江蘇國泰的核心業(yè)務(wù)是進(jìn)出口貿(mào)易，對接的是國內(nèi)數(shù)千家服裝工廠和ZARA、H&M等海外客戶，主要通過整合資源、設(shè)計(jì)、打樣、訂單管理等服務(wù)來獲取利潤，屬于中間商角色。
攤開財務(wù)賬本后可以發(fā)現(xiàn)，江蘇國泰常年手握百億元級別的現(xiàn)金+存款。保有如此巨量的資金并非偶然，除了本身所處行業(yè)屬于輕資產(chǎn)之外，此類公司的項(xiàng)目擴(kuò)張很容易受到貿(mào)易和地緣政治影響，一旦訂單停滯，就陷入有錢花不出去的窘境。
2016年，公司原本擬定向越南投資10億元建設(shè)服裝廠，看中越南作為TPP（跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定）成員國，享有對美、日出口關(guān)稅優(yōu)惠，能順勢開拓海外市場。但2017年特朗普上臺后，美國退出TPP，越南不再具備貿(mào)易優(yōu)勢，項(xiàng)目被迫擱置。此外，江蘇國泰另一擬投資工廠在緬甸，也因?yàn)楫?dāng)?shù)匕l(fā)生內(nèi)亂，項(xiàng)目陷入尷尬處境。復(fù)雜的局勢下，公司最終不得不審慎推進(jìn)剩余廠房建設(shè)。
和所有傳統(tǒng)行業(yè)玩家一樣，江蘇國泰也害怕被未來拋棄，不得不憂心忡忡地謀劃轉(zhuǎn)型。一度，它以電解液供應(yīng)商的身份切入動力電池行業(yè)，試圖搭上新能源的東風(fēng)。行業(yè)最如火如荼時，準(zhǔn)備再建設(shè)個工廠提高產(chǎn)能。
結(jié)果，工廠還沒建完，新能源汽車行業(yè)已經(jīng)卷成一團(tuán)，上下游產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，電解液售價從最初建設(shè)時10萬/噸，一路跌至不足2萬元/噸，面對無利可圖的價格，江蘇國泰選擇在今年8月及時止損這樁15.38億元的投資。
走不出去，又很難轉(zhuǎn)身，股市成了眼下為數(shù)不多有可能得到回報的機(jī)會。于是，自2019年起連續(xù)5年，江蘇國泰都把閑置的10億元資金投入二級市場，進(jìn)行股票理財。
圖 / 《大時代》
“賭性”堅(jiān)強(qiáng)
也不是所有沉迷炒股的公司，本業(yè)都受到了行業(yè)影響。有些情況是公司老板因?yàn)槟炒瓮顿Y成功，突然覺得自己具備不錯的投資天賦，在十多年的沉浮中逐漸暴露出“賭性”。
2016年，利歐股份董事長王相榮，在上海辦公室接待了四處拉投資的李想。一小時后，王相榮拍板，用3.5億元拿下了理想11.7%的股權(quán)，也保住了利歐的榮華富貴。2020年7月，納斯達(dá)克一聲鐘響，利歐持有的理想股票市值就地連翻30倍，飆漲到106億；僅2023年靠高位賣股票，利歐就賺了9.25億元，超過公司10年主營業(yè)務(wù)利潤之和。
經(jīng)此一役，王相榮也被投資者追捧為“股神”，他本人也相當(dāng)自信，對外稱自己“50%精力投入了投資并購板塊”，2021年起，利歐股份每年的證券投資都保持在二三十億元規(guī)模。最高調(diào)的時候，公司對外宣稱要向TBCA基金投資5000萬美元，目標(biāo)指向馬斯克創(chuàng)建的太空探索公司SpaceX。不過幾天后，對方宣布拒絕接受該筆資金，利歐股份對此回應(yīng)稱“不接受退款”，甚至聲稱將拿起法律武器。最終，這樁交易不了了之。
多年以來，王相榮都在尋找下一個“理想”，他尤為關(guān)注Pre-IPO的公司，投資領(lǐng)域跨度也特別大，傳媒、半導(dǎo)體、醫(yī)療、AI，每個行業(yè)都不落，同時大筆買入各類基金。截止到2024年底，利歐擁有41億元的股票基金，此外還持有以沒上市公司股權(quán)為主的長期投資11.3億元。
臺州謝氏家族企業(yè)——浙江永強(qiáng)集團(tuán)，背后的實(shí)控人之一謝建平，則是從數(shù)數(shù)意識到自己天賦的。他從小就幫父母算賬，當(dāng)時數(shù)木衣夾，144個一打，就是一籮，要數(shù)得特別清楚，“一分一厘都不差，否則爸媽的汗水就要白流”。
兄弟三人后來繼承了油漆工父親的手藝，制造出的家具、遮陽傘、帳篷等裝在運(yùn)輸箱里，一部分經(jīng)陸路銷往全國，另外一部分從臺州灣起航，漂洋過海抵達(dá)北美市場。2010年，浙江永強(qiáng)成功上市。
浙江永強(qiáng)集團(tuán)的寧波永強(qiáng)國際貿(mào)易有限公司。圖 / 永強(qiáng)集團(tuán)官網(wǎng)
最初，謝氏家族并不熱衷炒股，據(jù)第一財經(jīng)報道，2013年前，他們更偏好和浙江背景的公司合作貸款、炒房，做委托貸款等，這是浙商獨(dú)有的一套投資經(jīng)。三兄弟曾將持有的股份質(zhì)押給臺州另一家上市公司華海藥業(yè)，以獲得2億元貸款，隨后這筆錢參與了與另一家臺州房地產(chǎn)公司合作，在中國臺灣斥資14.85億元購地。
除了自己抵押股權(quán)貸款拿地，謝氏兄弟也“援助”別人貸款以獲得一定的利潤，通常情況下，這些收益都比市面上理財產(chǎn)品要高。
一手主業(yè)、一手副業(yè)，讓謝氏家族過得比較富裕，2013年的賬面上躺著13億元的貨幣資金。這一年，頗為癲狂的一次牛市來了，股票一路飆升了兩年，很多人都沖著財富自由投身股市，有的賣房，有的賣車，沒錢的借錢也要炒，有錢的想賺更多也借錢炒，杠桿資金開始大批入市。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，兩年間各種杠桿資金加起來超過了5萬億，推動上證指數(shù)到達(dá)過近5200點(diǎn)。
謝氏家族也捕捉到了這股牛市情緒，當(dāng)即拿出5億元下場建倉。最初選股思路也很簡單直接，股市火，那券商業(yè)績肯定差不了，浙江永強(qiáng)一口氣購入4家證券公司的股票，財大氣粗地把華泰、中信、海通、招商證券買了個遍。最終，三年牛市，浙江永強(qiáng)的炒股收益分別為218.33萬元、2.29億元和2.25億元。
而兩面針，也曾是那個“被賭神眷顧”的企業(yè)。
“一口好牙，兩面針”的slogan一度家喻戶曉，2004年上市后，兩面針這家公司卻迷失在多元布局里，錯過了伴隨消費(fèi)升級成為高端中醫(yī)藥牙膏的機(jī)會。反應(yīng)過來時，留給兩面針的鋪貨渠道，只剩下一些低端酒店和賓館。從2007年起，兩面針出現(xiàn)了長達(dá)14年的凈利潤虧損，虧損數(shù)額合計(jì)約14.7億元。但神奇的是，從財報看，這些年的凈利潤卻僅有3年虧損。
替兩面針補(bǔ)上虧損“窟窿”的是中信證券的股票。1999年，兩面針花1.52億元買入中信證券9500萬股，這筆股票在股市沉浮多年，就像塊磁石，不斷吸漲財富，“一旦賬面出現(xiàn)問題，兩面針賣股票就可以立即補(bǔ)虧”?！秶H金融報》評論稱，手中若沒有中信證券的股票，估計(jì)兩面針早就瀕臨退市了。
虧的多還是賺的多？
股票升值時，上市公司非常樂于宣告自己投資成功，但當(dāng)賬面陷入虧損，通常會提示一句：“報表數(shù)據(jù)虧損不代表實(shí)際現(xiàn)金流出。”
就像普通散戶也會安慰自己“浮虧不算虧”，只要沒有賣出去，賬戶金額就只是財報上一個隨時上下跳動的數(shù)字，落袋為安的那一刻，才能真正評估炒股收益。
如果將時間軸拉長，想要評估它們到底賺了多少錢，會發(fā)現(xiàn)即便上市公司擁有更專業(yè)的團(tuán)隊(duì)、更富足的資金、看上去更多元的機(jī)會，股票收益還是會隨大盤波動。牛市里賺，熊市里虧，導(dǎo)致江蘇國泰股票收益常年為負(fù)；表現(xiàn)稍強(qiáng)的浙江永強(qiáng)，碰到熊市，一年也能虧掉上億元；兢兢業(yè)業(yè)如七匹狼布局選股，有時候收益還不如被運(yùn)氣眷顧的利歐、兩面針，一個神來之筆押中一個行業(yè)巨頭。
不過運(yùn)氣也會流轉(zhuǎn)，如今，兩面針、利歐已將手頭最值錢的股票拋得差不多了。
遍觀其他股市投入足夠久的公司，割肉離場的也不少。比如兩面針的同行云南白藥，和無數(shù)制造業(yè)公司一樣，有了資金之后，都想成為貪婪的獵手。2020年，云南白藥上演“梭哈式炒股”，動用15%的凈資產(chǎn)重倉了騰訊、茅臺、伊利、小米，股票賬面上升到112億元。但轉(zhuǎn)過年來，港股市場綠成一片，股票賬面一下子縮水至47.2億元。
暴富之后接著暴跌，之后的兩年，云南白藥把之前炒股賺的錢統(tǒng)統(tǒng)賠了回去，順便帶崩了主業(yè)業(yè)績。當(dāng)主業(yè)接連失利、急需資金回血時，它不得不割肉離場，哪怕是小米這塊如今看起來不錯的“好肉”，云南白藥也等不到養(yǎng)肥的那一天了，2024年初逐步拋售離場。
圖 / 《繁花》
當(dāng)上市公司們沉迷炒股時，難免會給主業(yè)帶來影響。當(dāng)大額資金放入股市，大部分公司的研發(fā)投入就面臨放緩。10年內(nèi)，七匹狼研發(fā)投入從1.09億元腰斬至5888萬元；而江蘇國泰的研發(fā)費(fèi)用三年之間從1.27億元下降到0.76億元；浙江永強(qiáng)那邊，產(chǎn)品直接出現(xiàn)了問題，不得不召回銷往美國、加拿大的44.72萬把太陽能燈光傘。
投資的領(lǐng)域越來越多，利歐股份在金融交易網(wǎng)站的標(biāo)簽也變得密密麻麻。最開始它只是一家生產(chǎn)泵的公司，2014年增加了數(shù)字營銷，2023年又關(guān)聯(lián)了AI大模型，后來甚至添加了小紅書概念，看上去顯得很新潮。但近期業(yè)績說明會上，被問及“作為全國有名的數(shù)字營銷公司，怎么網(wǎng)站和微信公眾號做得如此不堪，并更新緩慢？”利歐只好表示感謝后回復(fù)：“會向有關(guān)部門反饋您的意見?！?/p>
上市公司炒股，還有可能因操作不當(dāng)被監(jiān)管盯上。王相榮連續(xù)三年都被證監(jiān)會處罰，除了財務(wù)制度不完善外，他的母親還曾在短短4個月內(nèi)單次買入、售出自家股票，構(gòu)成了親屬短線交易違規(guī)，關(guān)鍵這一番操作最終還虧了12.35萬元，一度成為股吧笑談。
股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。每當(dāng)炒股失意時，不少打工人都會收心，“還得上班，老老實(shí)實(shí)賺工資”。而類似心態(tài)，也會在上市公司身上出現(xiàn)。
房地產(chǎn)和其他重倉股票大跌時，曾認(rèn)為做服裝遠(yuǎn)不如炒股來錢快的雅戈?duì)柖麻L李如成，也不禁感慨“靠一件件賣衣服賺來的錢更穩(wěn)健、更長久”，而雅戈?duì)柗中牧?0年。
圖 / 《城中之城》
參考資料：
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[2].《各企業(yè)年報、公告》，巨潮資訊網(wǎng)
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[5].《關(guān)于對王相榮、王壯利采取出具警示函措施的決定》，中國證券監(jiān)督管理委員會
[6].《總裁在線對話周少雄文字實(shí)錄》，鳳凰網(wǎng)
[7].《副業(yè)“上癮”的大廠們，終于賺到錢了》，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道
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[9].《“泵王”利歐股份王相榮的實(shí)業(yè)新思維》，傳承者說
[10].《潛龍?jiān)跍Y騰必九天︱一種低調(diào)“奢華”的臨海創(chuàng)業(yè)傳奇》，浙江在線
[11].《尋找慢?！?，財新周刊