界面新聞?dòng)浾?| 杜萌
隨著公募半年報(bào)的披露，作為“隱性成本”的券商分倉(cāng)傭金情況也浮出水面。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2025上半年148家公募基金共向券商支付交易傭金44.72億元，與去年同期的67.74億元相比下降23.02億元，降幅近34%。
從單家券商的分倉(cāng)傭金收入來看，排名變化不大，這也反映了券商行業(yè)的座次排名較為穩(wěn)固。其中，中信證券以3.47億元的分倉(cāng)傭金收入，穩(wěn)居第一；合并后的國(guó)泰海通緊隨其后，上半年分倉(cāng)傭金收入達(dá)到2.83億元；廣發(fā)證券和長(zhǎng)江證券上半年總傭金分別為2.51億元、2.30億元，排名第三、第四；華泰證券以2.22億元排名第五。
有13家公募公司支付給券商的總傭金在1億元以上。“行業(yè)老大”易方達(dá)基金上半年支付的總傭金為2.74億元，同比減少3.67%。華夏基金支付給券商的總傭金為1.91億元，同比減少18.97%。廣發(fā)基金、富國(guó)基金支付的總傭金分別為2.2億元、2.03億元，分別減少17.75%、32.58%。
148家公募中，只有永贏基金、德邦基金、泉果基金、恒生前?；稹⒔鹦呕?、益民基金等15家公募支付給券商的交易傭金金額同比增加。
界面新聞?dòng)浾吡私獾?，上述公募總傭金金額之所以同比增加，主要是由于在管的權(quán)益基金規(guī)模增加，導(dǎo)致股票交易總金額變多，支付給券商的交易傭金也隨之增加。
以永贏基金為例，該基金上半年的股票交易總額為1669.4億元，支付給券商的總傭金為6916.45萬(wàn)元，同比增加72.57%。而去年上半年的股票交易總額僅有535.31億元，支付的傭金為4007.84萬(wàn)元。恒生前海基金今年上半年的股票交易金額為71.91億元，支付的總傭金為336.31萬(wàn)元，同比增加192.33%。而去年上半年的股票交易總額僅有12.98億元，支付的傭金為115.04萬(wàn)元。
2024年7月1日起正式實(shí)施的《公開募集證券投資基金證券交易費(fèi)用管理規(guī)定》(下稱“傭金新規(guī)”)明確，被動(dòng)股票型基金產(chǎn)品交易傭金費(fèi)率原則上不得超過市場(chǎng)平均股票交易傭金費(fèi)率水平；其他類型基金股票交易傭金費(fèi)率原則上不得超過市場(chǎng)平均股票交易傭金費(fèi)率的兩倍。經(jīng)測(cè)算，前者為不超過2.62?，后者為不超過5.24?。
從單只基金支付的券商傭金來看，有19只基金今年上半年的券商傭金超過了1000萬(wàn)元。永贏先進(jìn)制造智選以2313.99萬(wàn)元位居首位，該基金上半年的股票交易總金額為532.17億元，股票交易傭金約為4.32?。景順長(zhǎng)城研究精選支付的傭金為2018.82萬(wàn)元，股票交易金額為444.35億元，交易傭金約為4.51?。興全趨勢(shì)投資支付的傭金為1529.99萬(wàn)元，股票交易金額為343.12億元，交易傭金約為4.37?。
隨著基金交易的傭金步入陽(yáng)光定價(jià)階段，公募機(jī)構(gòu)與券商之間的商業(yè)關(guān)系開始重構(gòu)，尤其是公募基金對(duì)于券商股東的“反哺”力度正在大幅減弱。
根據(jù)證監(jiān)會(huì)規(guī)定，基金公司支付給一家證券的年交易傭金，不得超過其當(dāng)年所有買賣證券交易傭金的30% 。界面新聞?dòng)浾呓y(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年上半年，頭部公募“反哺”券商股東的現(xiàn)象出現(xiàn)了較大變化，券商股東傭金席位的占比遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于30%的合規(guī)紅線。
界面新聞?dòng)浾呓y(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在交易傭金排名前十位的頭部公募中，易方達(dá)基金支付給廣發(fā)證券的傭金為1594.83萬(wàn)元，同比減少40.89%，傭金席位占比為5.81%。廣發(fā)基金支付給廣發(fā)證券的傭金為1911.84萬(wàn)元，同比減少54.33%，傭金席位占比為8.68%。富國(guó)基金支付給國(guó)泰海通證券、申萬(wàn)宏源證券的傭金分別為1677.18萬(wàn)元、1219.73萬(wàn)元，同比分別增加了41.2%、減少了32.91%，傭金席位分別為8.27%、6.02%。
十家頭部公募中，支付給股東傭金席位占比超10%的僅有三家，分別是華夏基金支付給中信證券的傭金為2668.78萬(wàn)元，傭金席位占比達(dá)到了13.98%，華安基金支付給國(guó)泰海通證券的傭金為2391.58萬(wàn)元，傭金席位占比為16.73%，興證全球基金支付給興業(yè)證券的傭金為2526.34萬(wàn)元，傭金席位占比為17.85%。
“傭金新規(guī)明確：被動(dòng)股票型基金不得通過交易傭金支付研究服務(wù)、流動(dòng)性服務(wù)等其他費(fèi)用，其他類型基金不得通過交易傭金支付研究服務(wù)之外的其他費(fèi)用，‘灰色’操作空間已經(jīng)基本消失。”某頭部券商投研人士告訴界面新聞?dòng)浾?，“券商交易傭金越來越透明，可談的資源服務(wù)少了，不少附加服務(wù)沒有了?！?/p>
界面新聞?dòng)浾吡私獾?，越來越多的公募機(jī)構(gòu)為了提升基金交易效率，與券商簽署了證券交易單元租用協(xié)議主協(xié)議，將證券交易統(tǒng)一歸口管理，降低基金交易傭金的“超線”風(fēng)險(xiǎn)。
“公司的基金基本關(guān)閉了單只產(chǎn)品在券商多個(gè)營(yíng)業(yè)部開戶獲取資源的通道，基金交易席位從分散化管理轉(zhuǎn)向集中化管理?！蹦承⌒凸挤止芙灰椎母笨偨?jīng)理對(duì)界面新聞?dòng)浾咄嘎丁?/p>