界面新聞記者 | 杜萌

隨著公募半年報的披露，作為“隱性成本”的券商分倉傭金情況也浮出水面。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2025上半年148家公募基金共向券商支付交易傭金44.72億元，與去年同期的67.74億元相比下降23.02億元，降幅近34%。

從單家券商的分倉傭金收入來看，排名變化不大，這也反映了券商行業(yè)的座次排名較為穩(wěn)固。其中，中信證券以3.47億元的分倉傭金收入，穩(wěn)居第一；合并后的國泰海通緊隨其后，上半年分倉傭金收入達到2.83億元；廣發(fā)證券和長江證券上半年總傭金分別為2.51億元、2.30億元，排名第三、第四；華泰證券以2.22億元排名第五。

有13家公募公司支付給券商的總傭金在1億元以上?！?/span>行業(yè)老大”易方達基金上半年支付的總傭金為2.74億元，同比減少3.67%。華夏基金支付給券商的總傭金為1.91億元，同比減少18.97%。廣發(fā)基金、富國基金支付的總傭金分別為2.2億元、2.03億元，分別減少17.75%、32.58%。

148家公募中，只有永贏基金、德邦基金、泉果基金、恒生前?；稹⒔鹦呕?、益民基金等15家公募支付給券商的交易傭金金額同比增加。

界面新聞記者了解到，上述公募總傭金金額之所以同比增加，主要是由于在管的權(quán)益基金規(guī)模增加，導(dǎo)致股票交易總金額變多，支付給券商的交易傭金也隨之增加。

以永贏基金為例，該基金上半年的股票交易總額為1669.4億元，支付給券商的總傭金為6916.45萬元，同比增加72.57%。而去年上半年的股票交易總額僅有535.31億元，支付的傭金為4007.84萬元。恒生前海基金今年上半年的股票交易金額為71.91億元，支付的總傭金為336.31萬元，同比增加192.33%。而去年上半年的股票交易總額僅有12.98億元，支付的傭金為115.04萬元。

2024年7月1日起正式實施的《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規(guī)定》(下稱“傭金新規(guī)”)明確，被動股票型基金產(chǎn)品交易傭金費率原則上不得超過市場平均股票交易傭金費率水平；其他類型基金股票交易傭金費率原則上不得超過市場平均股票交易傭金費率的兩倍。經(jīng)測算，前者為不超過2.62?，后者為不超過5.24?。

從單只基金支付的券商傭金來看，有19只基金今年上半年的券商傭金超過了1000萬元。永贏先進制造智選以2313.99萬元位居首位，該基金上半年的股票交易總金額為532.17億元，股票交易傭金約為4.32?。景順長城研究精選支付的傭金為2018.82萬元，股票交易金額為444.35億元，交易傭金約為4.51?。興全趨勢投資支付的傭金為1529.99萬元，股票交易金額為343.12億元，交易傭金約為4.37?。

隨著基金交易的傭金步入陽光定價階段，公募機構(gòu)與券商之間的商業(yè)關(guān)系開始重構(gòu)，尤其是公募基金對于券商股東的“反哺”力度正在大幅減弱。

根據(jù)證監(jiān)會規(guī)定，基金公司支付給一家證券的年交易傭金，不得超過其當年所有買賣證券交易傭金的30% 。界面新聞記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年上半年，頭部公募“反哺”券商股東的現(xiàn)象出現(xiàn)了較大變化，券商股東傭金席位的占比遠遠低于30%的合規(guī)紅線。

界面新聞記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在交易傭金排名前十位的頭部公募中，易方達基金支付給廣發(fā)證券的傭金為1594.83萬元，同比減少40.89%，傭金席位占比為5.81%。廣發(fā)基金支付給廣發(fā)證券的傭金為1911.84萬元，同比減少54.33%，傭金席位占比為8.68%。富國基金支付給國泰海通證券、申萬宏源證券的傭金分別為1677.18萬元、1219.73萬元，同比分別增加了41.2%、減少了32.91%，傭金席位分別為8.27%、6.02%。

十家頭部公募中，支付給股東傭金席位占比超10%的僅有三家，分別是華夏基金支付給中信證券的傭金為2668.78萬元，傭金席位占比達到了13.98%，華安基金支付給國泰海通證券的傭金為2391.58萬元，傭金席位占比為16.73%，興證全球基金支付給興業(yè)證券的傭金為2526.34萬元，傭金席位占比為17.85%。

“傭金新規(guī)明確：被動股票型基金不得通過交易傭金支付研究服務(wù)、流動性服務(wù)等其他費用，其他類型基金不得通過交易傭金支付研究服務(wù)之外的其他費用，‘灰色’操作空間已經(jīng)基本消失?！蹦愁^部券商投研人士告訴界面新聞記者，“券商交易傭金越來越透明，可談的資源服務(wù)少了，不少附加服務(wù)沒有了?！?/p>

界面新聞記者了解到，越來越多的公募機構(gòu)為了提升基金交易效率，與券商簽署了證券交易單元租用協(xié)議主協(xié)議，將證券交易統(tǒng)一歸口管理，降低基金交易傭金的“超線”風(fēng)險。

“公司的基金基本關(guān)閉了單只產(chǎn)品在券商多個營業(yè)部開戶獲取資源的通道，基金交易席位從分散化管理轉(zhuǎn)向集中化管理。”某小型公募分管交易的副總經(jīng)理對界面新聞記者透露。