文 | 單爍
據(jù)深交所官網(wǎng)消息，近日山東晨鳴紙業(yè)集團(tuán)股份有限公司（證券代碼：000488/200488）發(fā)布2025年半年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.07億元，較上年同期13.88億元下降84.83%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損38.58億元，同比下滑13,567.59%。
截至2025年6月30日，公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)85.93%，逾期債務(wù)規(guī)模38.21億元，貨幣資金余額9.54億元，較年初59.10億元減少83.86%。
主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下跌逾九成
報(bào)告期內(nèi)，公司機(jī)制紙業(yè)務(wù)收入11.21億元，同比下降90.98%，占營(yíng)收比重從89.52%降至53.23%?；瘜W(xué)漿業(yè)務(wù)收入7.40億元，同比微增9.46%。分區(qū)域看，中國(guó)大陸市場(chǎng)收入20.75億元，同比下降81.23%；海外市場(chǎng)收入0.32億元，同比下降98.89%。
另外報(bào)告顯示，在生產(chǎn)基地運(yùn)行情況方面，湛江、吉林、壽光等主要生產(chǎn)基地部分生產(chǎn)線處于停機(jī)檢修狀態(tài)。公司說明稱，停機(jī)檢修導(dǎo)致機(jī)制紙銷量減少，直接影響收入及成本。報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)成本37.27億元，同比下降69.41%，但成本降幅低于收入降幅，毛利率進(jìn)一步承壓。研發(fā)投入同比減少94.02%至0.37億元，反映生產(chǎn)活動(dòng)收縮。
債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高企，資產(chǎn)狀況堪憂
值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，公司短期借款達(dá)233.26億元，一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債25.35億元，合計(jì)一年內(nèi)需償還的金融負(fù)債258.61億元。逾期債務(wù)累計(jì)38.21億元，引發(fā)332個(gè)銀行賬戶凍結(jié)，凍結(jié)金額0.39億元。流動(dòng)比率23.72%與速動(dòng)比率17.34%的數(shù)據(jù)，反映償債能力顯著弱化。
同樣嚴(yán)峻的還有公司的資產(chǎn)受限程度，包括34.75億元固定資產(chǎn)、51.95億元投資性房地產(chǎn)及13.29億元無形資產(chǎn)用于債務(wù)抵押；另外公司還有1.65億元長(zhǎng)期股權(quán)投資因訴訟被凍結(jié)，貨幣資金中8.75億元因質(zhì)押、凍結(jié)受限，可用資金僅0.79億元。
在報(bào)告中，公司表示部分債務(wù)已與金融機(jī)構(gòu)達(dá)成展期協(xié)議，但未披露具體債務(wù)重組規(guī)模。
多方籌措能否扭轉(zhuǎn)局勢(shì)？?
為緩解流動(dòng)性壓力，公司同步推進(jìn)多項(xiàng)資金籌措工作。報(bào)告顯示，公司專項(xiàng)用于復(fù)工復(fù)產(chǎn)的23.1億元銀團(tuán)貸款已完成審批，資金用途限于恢復(fù)壽光、湛江、吉林基地生產(chǎn)。上半年通過處置法朵公寓等非主業(yè)資產(chǎn)回籠資金5.88億元，同時(shí)對(duì)參股公司濰坊晨創(chuàng)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）增資5.12億元，持股比例升至99.67%。
但目前來看，公司的治理與審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)尚未解除。報(bào)告中提到，董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)超期履職（原任期2025年6月15日屆滿），換屆程序仍未完成?；诖吮尘?，2024年度審計(jì)報(bào)告被致同會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具保留意見，涉及持續(xù)經(jīng)營(yíng)重大不確定性，2025年半年報(bào)顯示該風(fēng)險(xiǎn)因素仍未消除。報(bào)告期內(nèi)計(jì)提資產(chǎn)減值損失24.06億元，壞賬準(zhǔn)備50.63億元，進(jìn)一步侵蝕凈資產(chǎn)至53.19億元，較年初下降41.91%。
從報(bào)告整體來看，公司目前正面臨營(yíng)業(yè)收入大幅下滑、債務(wù)逾期規(guī)模擴(kuò)大、現(xiàn)金流緊張三重壓力。盡管已啟動(dòng)23.1億元銀團(tuán)貸款申請(qǐng)及資產(chǎn)處置計(jì)劃，但生產(chǎn)基地復(fù)產(chǎn)進(jìn)度、債務(wù)重組實(shí)質(zhì)進(jìn)展尚未明確披露。持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力取決于后續(xù)資金籌措及產(chǎn)能恢復(fù)實(shí)效，審計(jì)機(jī)構(gòu)提示的重大不確定性風(fēng)險(xiǎn)仍為關(guān)鍵變量。