根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年8月28日，泉果基金對上市公司巨人網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行了調(diào)研。
基金市場數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為163.96億元，管理基金數(shù)6個，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得48.96%。
截至2025年8月28日，泉果基金近1年回報前8非貨幣基金業(yè)績表現(xiàn)如下所示：
基金代碼基金簡稱近一年收益成立時間基金經(jīng)理016709泉果旭源三年持有期混合A48.962022年10月18日趙詣 016710泉果旭源三年持有期混合C48.362022年10月18日趙詣 018329泉果思源三年持有期混合A38.782023年6月2日剛登峰 018330泉果思源三年持有期混合C38.222023年6月2日剛登峰 019624泉果嘉源三年持有期混合A25.882023年12月5日錢思佳 019625泉果嘉源三年持有期混合C25.382023年12月5日錢思佳 020855泉果泰然30天持有期債券A2.442024年4月16日錢思佳 徐緣 020856泉果泰然30天持有期債券C2.032024年4月16日錢思佳 徐緣附調(diào)研內(nèi)容：
2025 年 8 月 28 日，巨人網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“公司”、或“巨人網(wǎng)絡(luò)”）總經(jīng)理張棟，董事、董事會秘書孟瑋，就公司 2025年半年度的經(jīng)營情況與來自多家的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行了交流，并針對投資者提出的問題做出了詳細(xì)解答。以下為本次投資者關(guān)系活動紀(jì)要：
一、公司經(jīng)營情況
1、2025 年半年度公司經(jīng)營情況
報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 16.62 億元，同比增長 16.47%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 7.77 億元，同比增長 8.27%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤 8.07 億元，同比減少8.79%。公司各成熟產(chǎn)品線保持穩(wěn)健運(yùn)營，同時，自研新產(chǎn)品《超自然行動組》上線以來，用戶和流水規(guī)模迅速增長，但因收入遞延因素，其主要貢獻(xiàn)將于后續(xù)報告期內(nèi)逐步釋放。
2、股東回報
公司秉持持續(xù)回報股東的理念，宣布了 2025 年上半年利潤分配預(yù)案為：以總股本扣減回購庫存股后的股本為基數(shù)，向全體股東每 10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣 1.50 元（含稅），不送紅股，不使用資本公積轉(zhuǎn)增股本。現(xiàn)金分紅總額約為 2.84 億元，約占公司歸屬于上市公司股東凈利潤的 36.50%。
二、問答環(huán)節(jié)
1、公司自研新產(chǎn)品《超自然行動組》作為大 DAU 品類的產(chǎn)品，上線以來有非常突出的表現(xiàn)，請問公司后續(xù)如何拉長該類大 DAU 游戲的生命周期？
答：《超自然行動組》的成功，根植于公司多年來在大 DAU 產(chǎn)品方向的研發(fā)沉淀和經(jīng)驗積累。為鞏固其優(yōu)勢并挖掘長線潛力、拉長其生命周期，項目組后續(xù)將圍繞核心玩法深化內(nèi)容供給，持續(xù)更新符合玩家需求的版本，同步優(yōu)化游戲性能與升級美術(shù)表現(xiàn)；并計劃聯(lián)動更多知名 IP，進(jìn)一步擴(kuò)大傳播聲量與產(chǎn)品熱度。
2、目前游戲行業(yè)競爭壓力較大，《超自然行動組》的行業(yè)競爭優(yōu)勢體現(xiàn)在哪？
答：《超自然行動組》上線以來，憑借“中式微恐+多人合作”的差異化玩法迅速打開市場。作為組隊題材游戲，其核心優(yōu)勢在于兩大維度：一是多人協(xié)作機(jī)制帶來的強(qiáng)社交裂變性，二是簡單易上手的玩法設(shè)計降低了用戶進(jìn)入門檻?！冻匀恍袆咏M》的研發(fā)團(tuán)隊極具活力與敏捷性，始終對玩家需求保持著高度敏感。他們能夠迅速捕捉到玩家反饋，像游戲中的場景優(yōu)化、怪物機(jī)制調(diào)整等，都是根據(jù)玩家建議做出的改變。同時，團(tuán)隊在休閑大 DAU 產(chǎn)品領(lǐng)域多年的研發(fā)經(jīng)驗積累與沉淀，也為游戲的持續(xù)進(jìn)化提供了有力保障。從最初上線到現(xiàn)在，游戲不斷更新內(nèi)容，推出新地圖、新怪物和新玩法，始終保持著游戲的新鮮感與吸引力，使玩家群體不斷壯大，在競爭激烈的游戲市場中站穩(wěn)腳跟。
3、《超自然行動組》在今年下半年會有哪些具體的運(yùn)營舉措來幫助產(chǎn)品維持用戶活躍？
答：《超自然行動組》十分重視內(nèi)容更新，主要通過玩法輪換保持用戶新鮮感。未來的主線任務(wù)依舊是持續(xù)優(yōu)化美術(shù)品質(zhì)、提升更新速度、持續(xù)更新內(nèi)容，包括地圖、時裝、系統(tǒng)等，以維持用戶活躍。公司未來會持續(xù)探索《超自然行動組》的 UGC 方向。
4、《超自然行動組》由社交傳播裂變的獲客與買量獲客的占比是什么樣的？未來我們應(yīng)該如何預(yù)估銷售費(fèi)用的投入趨勢和銷售費(fèi)用率的變化？
答：《超自然行動組》獲客靠用戶口碑和內(nèi)容傳播為主，廣告投放為輔，商業(yè)模型較為平衡，預(yù)計未來銷售費(fèi)用占比將保持相對穩(wěn)定。
5、《超自然行動組》的底層玩法以及聯(lián)動的 IP，比較適合做出海的游戲，請問公司是否有此項計劃？
答：公司看好《超自然行動組》在海外市場的機(jī)遇，同時依托此前《Super Sus》在本地化內(nèi)容開發(fā)與海外運(yùn)營中積累的成熟經(jīng)驗，正積極探索《超自然行動組》在海外市場的落地路徑，力求實現(xiàn)新的突破。
6、公司很早就開始布局 AI 方面，并成立了人工智能相關(guān)的團(tuán)隊，請問公司如何看待 AI 游戲產(chǎn)業(yè)？
答：公司持續(xù)探索原生 AI 游戲的方向，并將人工智能技術(shù)深度融入核心游戲業(yè)務(wù)，推動產(chǎn)品交互模式與玩法機(jī)制創(chuàng)新升級。
公司在現(xiàn)有的游戲里融入有意義的 AI 玩法，比如《太空殺》陸續(xù)推出的“AI 推理小劇場”、“AI 殘局挑戰(zhàn)”；《原始征途》也接入了DeepSeek-R1，核心 AINPC 策略指導(dǎo)準(zhǔn)確率超 99%。
未來，公司將持續(xù)保持對 AI 游戲玩法的探索和迭代。
7、公司一季度及二季度的合同負(fù)債都有比較明顯的增長，請問具體是什么原因？
答：2025 年一季度，公司合同負(fù)債的增長主要源于《原始征途》二推帶來流水顯著增長，但由于收入遞延周期有所調(diào)整，導(dǎo)致一季度確認(rèn)收入增幅低于流水增幅，合同負(fù)債呈大幅增長。
二季度的合同負(fù)債大幅增加主要來自于《原始征途》和《超自然行動組》的遞延收入。
8、公司 Q2 的研發(fā)費(fèi)用環(huán)比 Q1 增加了 4,500 萬，主要增長來源是什么？
答：主要源于人力成本增加，包括研發(fā)人員數(shù)量增長和項目獎金增長，以及技術(shù)服務(wù)費(fèi)的增加。