文 | 雷達(dá)財(cái)經(jīng) 丁禹

編輯 | 孟帥

9月2日，極米科技召開董事會(huì)，審議通過了公司發(fā)行H股并在港交所上市的議案。

繼2021年登陸科創(chuàng)板后，這家國(guó)內(nèi)投影行業(yè)的巨頭再次開啟資本新征程，為其國(guó)際化戰(zhàn)略尋求更多彈藥。

就在宣布赴港上市消息前的8月28日，極米科技披露了其最新的半年報(bào)。繼2023年、2024年連續(xù)兩年下滑后，極米科技的凈利潤(rùn)指標(biāo)終于止跌回升。

上半年，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.89億元，但仍與2021年、2022年同期的1.93億元、2.69億元存在明顯的差距。

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)的智能投影市場(chǎng)目前正經(jīng)歷著前所未有的轉(zhuǎn)型陣痛。據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，中國(guó)市場(chǎng)智能投影儀銷量、銷售額同比均出現(xiàn)下滑，整個(gè)行業(yè)呈現(xiàn)出一定的頹軟之勢(shì)。在這樣的挑戰(zhàn)下，極米科技堅(jiān)定實(shí)施品牌出海戰(zhàn)略與全球化業(yè)務(wù)布局。

值得一提的是，身為極米科技掌舵者，80后創(chuàng)業(yè)者鐘波曾在2021年以45億元的財(cái)富登上當(dāng)年的《胡潤(rùn)百富榜》，但在該榜單短暫現(xiàn)身僅僅一年時(shí)間后，鐘波便連續(xù)多年缺席該榜單。

極米赴港上市，堅(jiān)定出海戰(zhàn)略

9月2日，極米科技通過一紙公告，宣布了公司赴港上市的消息。

極米科技在公告中表示，公司赴港上市主要是為滿足公司國(guó)際化戰(zhàn)略及海外業(yè)務(wù)布局需要，提升公司國(guó)際品牌知名度，增強(qiáng)公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

身為智能投影儀行業(yè)的頭部玩家，極米科技近年來的日子其實(shí)并不好過。雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，其業(yè)績(jī)?cè)谶^去幾年顯現(xiàn)出一定的頹勢(shì)。

時(shí)間回?fù)苤?022年，極米科技迎來了屬于自己的業(yè)績(jī)巔峰。當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42.22億元、歸母凈利潤(rùn)5.01億元。

但一年之后，極米科技的業(yè)績(jī)急轉(zhuǎn)直下：營(yíng)收同比減少15.77%至35.57億元，歸母凈利潤(rùn)更是大幅下滑75.79%，僅剩1.21億元。

到了2024年，作為連續(xù)7年保持中國(guó)投影儀市場(chǎng)出貨量第一的行業(yè)龍頭，極米科技的整體業(yè)績(jī)依舊較為低迷。這一年，公司錄得營(yíng)收34.05億元，同比減少4.27%；歸母凈利潤(rùn)為1.2億元，同比微降0.3%。

進(jìn)入2025年，極米科技的業(yè)績(jī)有所回暖。據(jù)公司最新披露的半年報(bào)，上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.26億元，同比上漲1.63%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.89億元，同比大增2062.34%。

對(duì)此，極米科技表示，利潤(rùn)大幅上漲的核心原因是公司繼續(xù)推進(jìn)研發(fā)創(chuàng)新戰(zhàn)略和供應(yīng)鏈體系提質(zhì)增效，采取提升關(guān)鍵零部件通用性等措施，推動(dòng)資源高效配置和成本有效控制，使得公司核心盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。

然而，隨著越來越多的品牌扎堆涌入，國(guó)內(nèi)的投影儀市場(chǎng)已然是一片紅海，投影儀市場(chǎng)的格局已經(jīng)逐漸從增量競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向存量競(jìng)爭(zhēng)。

而此番赴港上市，極米科技也將目光瞄向了更廣闊的海外市場(chǎng)。在半年報(bào)中，極米科技重點(diǎn)提到，公司對(duì)海外市場(chǎng)的開拓由來已久，公司堅(jiān)定實(shí)施品牌出海戰(zhàn)略與全球化業(yè)務(wù)布局。

據(jù)極米科技透露，在重點(diǎn)開拓的歐洲、北美、日本等市場(chǎng)，公司持續(xù)精進(jìn)本地化經(jīng)營(yíng)，不斷完善線下渠道覆蓋。目前，公司的產(chǎn)品已進(jìn)入Best Buy、Sam’s Club、Walmart等眾多海外零售渠道。

據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)，2024年，全球投影機(jī)市場(chǎng)出貨量達(dá)到2016.7萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)7.5%。其中，中國(guó)大陸投影機(jī)市場(chǎng)出貨量為689.3萬臺(tái)，同比下降3.1%，在全球市場(chǎng)中的占比從2023年的37.9%降至2024年的34.2%。

洛圖科技預(yù)測(cè)，2025年，全球整體投影機(jī)市場(chǎng)的出貨量有望達(dá)到2208萬臺(tái)，同比2024年增長(zhǎng)9.5%。而海外市場(chǎng)增速高于國(guó)內(nèi)情況，為中國(guó)品牌的出海戰(zhàn)略提供了新的增長(zhǎng)空間。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，據(jù)極米科技近年公布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，相比于國(guó)內(nèi)逐漸萎縮的投影儀市場(chǎng)，其在國(guó)外市場(chǎng)有著更高的毛利率和更強(qiáng)的增長(zhǎng)性。

2022年，極米科技境外錄得營(yíng)收7.9億元，同比增長(zhǎng)82.04%，毛利率高達(dá)47.49%，超過境內(nèi)的33.66%。

2023年，在境內(nèi)營(yíng)收下滑23.07%的同時(shí)，極米科技的境外營(yíng)收卻實(shí)現(xiàn)15.6%的增長(zhǎng)，達(dá)到9.13億元，且境外44.63%的毛利率顯著高于境內(nèi)26.66%的毛利率。

2024年，極米科技的境外營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，達(dá)到10.86億元，同比增長(zhǎng)18.94%，毛利率為45.44%。相較之下，極米科技同期的境內(nèi)營(yíng)收同比減少14.8%至22.29億元，而其23.88%的毛利率也與境外有著明顯的差距。

國(guó)內(nèi)投影市場(chǎng)分化加劇，極米守位之路挑戰(zhàn)重重

據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)，2025年上半年，中國(guó)智能投影市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯的分化趨勢(shì)。

一方面，整體市場(chǎng)銷量同比下降3.9%至277.8萬臺(tái)，銷售額同比下降2.9%至46.8億元。

另一方面，在整體低迷的環(huán)境中，5000元以上高端機(jī)型的市場(chǎng)份額卻逆勢(shì)攀升至6.5%，同比上漲1.6個(gè)百分點(diǎn)，萬元級(jí)超高端市場(chǎng)甚至實(shí)現(xiàn)了56%的同比暴漲。

與此同時(shí)，投影儀的低端市場(chǎng)則在持續(xù)萎縮，500元以下市場(chǎng)份額從去年同期的33.2%降至今年上半年的22.1%。

前述這些數(shù)據(jù)，意味著消費(fèi)者的消費(fèi)需求正從“有”向“好”轉(zhuǎn)變，用戶愿意為更優(yōu)質(zhì)的體驗(yàn)支付溢價(jià)。而低價(jià)低質(zhì)的產(chǎn)品正在加速出清，市場(chǎng)洗牌進(jìn)程明顯加快。

極米科技在半年報(bào)中透露，在國(guó)內(nèi)中高端投影機(jī)（不含單片LCD投影機(jī)）市場(chǎng)，極米2024年保持出貨量第一，市場(chǎng)份額高達(dá)35%。

今年上半年，極米科技持續(xù)創(chuàng)新、優(yōu)化產(chǎn)品矩陣，通過推出各價(jià)位段新品，進(jìn)一步夯實(shí)入門級(jí)DLP投影份額優(yōu)勢(shì)，同時(shí)完善中高端激光投影產(chǎn)品矩陣，提升高端投影性能。

然而，在探索高端化的征程上，極米科技仍面臨諸多挑戰(zhàn)。首先，國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)價(jià)格較為敏感，高端投影產(chǎn)品的價(jià)值認(rèn)知尚未完全普及，市場(chǎng)教育需經(jīng)歷更長(zhǎng)周期的培育。

其次，高端化之路離不開巨額的技術(shù)研發(fā)投入，而頭部競(jìng)品與新興品牌的加速追趕，進(jìn)一步壓縮了其技術(shù)領(lǐng)先的窗口期。

更為關(guān)鍵的是，當(dāng)前主流消費(fèi)級(jí)DLP投影設(shè)備的核心專利仍由美國(guó)德州儀器公司牢牢掌控，這意味著極米未來在高端投影儀的核心元件供應(yīng)上，或?qū)⒚媾R“卡脖子”的風(fēng)險(xiǎn)。

市值蒸發(fā)超300億，80后老板最新持股約17億

天眼查顯示，極米科技的實(shí)際控制人正是公司創(chuàng)始人鐘波，其持有極米科技18.79%的股權(quán)。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，1980年出生于四川省自貢市的鐘波，畢業(yè)于電子科技大學(xué)。從學(xué)校畢業(yè)后，鐘波曾就職于海信和晨星半導(dǎo)體。

2013年，鐘波毅然放棄薪資優(yōu)渥的工作，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)在成都郊區(qū)的一棟毛坯房里開啟創(chuàng)業(yè)之路。受iPhone5概念視頻的啟發(fā)，鐘波堅(jiān)信“未來電視是無屏的”，于是他決心用投影技術(shù)重新定義家庭視聽體驗(yàn)。

鐘波曾解釋說，公司名字“極米”中的“極”代表“極致”，“米”是度量單位，即代表著“方寸之間，做到極致”，這不僅是“極米”這一名字的寓意，更成為貫穿極米產(chǎn)品設(shè)計(jì)與技術(shù)研發(fā)的理念。

創(chuàng)業(yè)以來，鐘波始終堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新和工匠精神，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)不斷尋求突破。為打造極致的產(chǎn)品，鐘波堅(jiān)持用創(chuàng)業(yè)初期就置辦下的“極米錘”砸毀不完美的產(chǎn)品，死磕技術(shù)細(xì)節(jié)。

這種追求極致的工匠精神，讓公司后續(xù)發(fā)布的極米Z4一炮而紅。2018年，極米首次終結(jié)外資品牌在中國(guó)投影市場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)15年的壟斷地位，并連續(xù)7年穩(wěn)居出貨量第一。

2021年3月，極米科技正式登陸A股資本市場(chǎng)。當(dāng)年，極米科技的股價(jià)一度創(chuàng)下614.46元/股（前復(fù)權(quán)）的新高。

然而，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下行和眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手發(fā)起猛烈攻勢(shì)的雙重影響下，極米科技在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)大不如前。

截至9月5日收盤，極米科技股價(jià)報(bào)130.58元/股，最新市值僅剩91.41億元，較巔峰時(shí)期縮水300多億元。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，2021年極米科技登陸資本市場(chǎng)之際，創(chuàng)始人鐘波曾以45億元的財(cái)富登上當(dāng)年的《胡潤(rùn)百富榜》。

不過，此后幾年時(shí)間，鐘波的名字卻再未出現(xiàn)在該榜單。若按照18.79%的持股比例計(jì)算，鐘波持有極米科技股份的最新市值約17億元。

有關(guān)極米科技的后續(xù)發(fā)展，雷達(dá)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。