文｜時代財經(jīng)

2025年，啤酒行業(yè)的競爭硝煙依然彌漫。

上半年，國內啤酒企業(yè)迎來業(yè)績修復窗口期。上市酒企披露的中期財報顯示，多家頭部及區(qū)域啤酒企業(yè)實現(xiàn)營利雙增，整體呈現(xiàn)“多數(shù)回暖、少數(shù)承壓”的分化格局。

頭部企業(yè)的市場主導地位進一步鞏固。華潤啤酒（00291.HK）、百威亞太（01876.HK）、青島啤酒（600600.SH）以超200億元營收規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)前三，重慶啤酒（600132.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）緊隨其后。據(jù)統(tǒng)計，這五家啤酒廠商上半年合計營收超840億元，繼續(xù)瓜分中國啤酒市場近九成份額。

不過，業(yè)績回暖并未讓啤酒巨頭們高枕無憂。受現(xiàn)飲渠道疲軟、消費觀念轉變等因素影響，啤酒行業(yè)已步入市場收縮與存量時期，增長天花板逐漸顯現(xiàn)。

2025年，啤酒行業(yè)的戰(zhàn)場更顯喧囂。一邊是五糧液、珍酒李渡等業(yè)外巨頭扎堆“染啤”，另一邊，面對增長瓶頸，啤酒巨頭們轉頭盯上了其他賽道。

華潤啤酒“登頂”，燕京半年賺了去年一年的錢

受線下餐飲消費疲軟、極端天氣等多重因素沖擊，去年啤酒行業(yè)整體業(yè)績陷入普遍下滑。進入2025年，行業(yè)整體雖迎修復期，但并未呈現(xiàn)全面回暖。

上半年，TOP5 啤酒企業(yè)格局生變。華潤啤酒在營收上實現(xiàn)對百威亞太的超越，前者期內營收達239.42億元，同比增長0.8%；后者營收31.36億美元（折合約人民幣223億元），同比下跌5.6%。

百威亞太業(yè)績下滑主要受中國市場拖累。作為百威亞太第一大市場，中國市場貢獻了超 70%的業(yè)績。上半年，百威亞太中國市場銷量同比減少8.2%、凈收入同比減少10.2%，延續(xù)去年下滑趨勢。

另一外資控股的啤企重慶啤酒也出現(xiàn)下滑。重慶啤酒由排名全球前三的啤酒公司丹麥嘉士伯集團控股超60%，旗下除了重慶、山城、烏蘇等本地品牌，還囊括嘉士伯、1664等國際品牌。

上半年，重慶啤酒請來吳磊、范丞丞等明星代言，賺足了眼球，但營收仍微弱下滑0.24%至88.39億元，凈利潤減少4.03%至8.65億元。2024年，重慶啤酒營收被燕京啤酒反超，行業(yè)排名降至第五；2025年上半年，重慶啤酒以近3億元營收優(yōu)勢暫回第四，下半年業(yè)績將決定其能否穩(wěn)住位次。

作為近兩年的行業(yè)“黑馬”，燕京啤酒保持高增速，上半年營收同比增長6.37%至85.58億元，歸母凈利潤大增45%至11.03億元，超過2024年全年10.56億元的歸母凈利潤。

上述這種排位變動，折射出啤酒國際巨頭與本土品牌攻守易位的新競爭格局。

過去，以百威亞太、嘉士伯等外資啤酒在華強勢發(fā)展，尤其在高端啤酒領域占據(jù)主導地位。但隨著本土啤企發(fā)力高端化與并購重組，外資品牌優(yōu)勢逐漸削減。

從財報可見，上半年多家本土啤企中高端產(chǎn)品銷量快速增長。華潤啤酒喜力、紅爵銷量同比增長20%、100%；燕京啤酒的中高檔產(chǎn)品營收同比增長9.32%；青島啤酒中高端以上產(chǎn)品銷量同比增長5.1%。與之對比的是，重慶啤酒高端產(chǎn)品僅同比增長0.04%。

嘉士伯們非即飲渠道落后，本土啤企抱緊線上大腿

對非即飲渠道的滲透，成為業(yè)績分化的另一關鍵因素。

酒業(yè)分析師蔡學飛對時代財經(jīng)指出，高端化戰(zhàn)略執(zhí)行力、渠道轉型速度及成本管控能力的差異決定著當前啤企業(yè)績走向。其中，百威亞太和重慶啤酒等外資背景企業(yè)因過度依賴傳統(tǒng)即飲渠道、渠道轉型滯后，疊加餐飲萎縮等因素，導致業(yè)績下滑明顯。

百威集團全球首席執(zhí)行官鄧明瀟在近期業(yè)績交流會上直言，中國市場二季度表現(xiàn)低于行業(yè)平均水平，核心原因是百威側重的現(xiàn)飲渠道（餐廳、夜場等）疲軟，需重新平衡現(xiàn)飲與非現(xiàn)飲渠道布局。

百威亞太首席財務官Ignacio Lares透露，目前非即飲渠道占百威亞太中國市場約50%的生意，而行業(yè)平均水平約為60%，差距顯著。

本土巨頭則加速抱緊歪馬送酒、山姆、美團等新零售渠道。

今年3月，華潤雪花啤酒與美團旗下歪馬送酒達成戰(zhàn)略合作，一季度還推進與山姆的合作，共同打造紅獅、黑獅果味啤酒。中期財報顯示，華潤啤酒上半年線上業(yè)務和即時零售業(yè)務整體GMV分別同比增長接近四成和五成。青島啤酒也在財報中提及，上半年強化閃電倉、酒專營等新業(yè)態(tài)布局，即時零售交易額連續(xù)5年快速增長。

外資控股啤酒企業(yè)也在加快對非即飲渠道的布局。重慶啤酒在業(yè)績會上表示，公司關注到即時零售良好的成長趨勢，將積極發(fā)力非現(xiàn)飲渠道，并設立“即時零售作戰(zhàn)單元”。百威亞太Ignacio Lares則披露，在廣東地區(qū)百威正與批發(fā)商合作投資，提高非即飲銷售團隊的人員數(shù)量和能力。

值得一提的是，2025年以來，不少啤酒企業(yè)迎來關鍵變動，涉及內部組織整合、管理層換帥等。

其中，華潤啤酒、珠江啤酒先后完成董事長換帥，百威亞太迎來首位中國籍 CEO，蘭州黃河則在去年底終結了持續(xù)多年的股東內斗，重啟新篇章。而目前，重慶啤酒仍深陷與參股公司嘉威啤酒的利益糾葛。

業(yè)外忙“染啤”，啤酒巨頭賣起了飲料

啤酒行業(yè)排位戰(zhàn)正酣之時，白酒名企與零食大戶們卻盯上了這一行業(yè)。

8月，珍酒李渡董事長直播推出首款高端精釀啤酒產(chǎn)品“牛市”，定價88元/瓶；隨后宜賓五糧液仙林生態(tài)酒業(yè)推出中式五糧精釀啤酒“風火輪”，建議零售價19.5元/罐。更早前，河南零食品牌好想你推出紅棗味啤酒，安徽堅果巨頭三只松鼠也上線了“孫猴王”精釀啤酒。

然而，當下啤酒行業(yè)已進入縮量時代，“圍城”效應顯現(xiàn)?！捌【菩袠I(yè)是國內市場競爭最激烈的行業(yè)之一?！毖嗑┢【圃谪攬笾兄毖?。

根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，上半年，中國規(guī)模以上啤酒企業(yè)累計產(chǎn)量1904.4萬千升，同比下降0.3%。2024年，食品飲料工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)亦顯示，啤酒行業(yè)營業(yè)收入減少5.7%，是食品飲料行業(yè)中唯一下滑的品類。

在此背景下，啤酒企業(yè)一邊在存量市場堅守地盤，一邊跨界尋找新增長。

據(jù)時代財經(jīng)梳理，上半年多家頭部啤企發(fā)力新品類擴張，切入汽水、能量飲料等賽道。3月，燕京啤酒推出獨立汽水品牌倍斯特嘉檳，并邀大張偉擔任品牌代言人。

該新品被認為對標國產(chǎn)汽水大窯。有網(wǎng)友就指出，倍斯特的玻璃瓶裝設計與大窯相似，另據(jù)界面新聞報道，倍斯特汽水終端渠道供貨價約一箱27.5元，折合2.3元/瓶，低于以性價比著稱的大窯。

燕京啤酒曾在回應投資者時稱，布局汽水是瞄準餐飲終端非飲酒消費者的無酒精飲料需求；在半年報中則提到，倍斯特的推出標志著公司構建“啤酒+飲品”雙輪驅動格局，補齊商業(yè)版圖、完成戰(zhàn)略卡位。上半年，燕京啤酒包含倍斯特汽水在內的飲料產(chǎn)品貢獻營收8301.5萬元，同比大漲98.69%，不過目前在總營收中占比不到1%。

重慶啤酒同樣在加碼飲料業(yè)務，繼去年底推出大理蒼洱汽水后，今年4月上線天山鮮果莊園橙味汽水，5月烏蘇啤酒推出首款能量飲料“電持”。中期業(yè)績會上，重慶啤酒財務副總裁陳偉豪指出，兩款產(chǎn)品“市場反應非常好”，公司將繼續(xù)探索飲料賽道。

9月4日，蘭州黃河也公告稱，通過設立合資公司蘭州黃河（重慶）飲品有限公司、收購義旺果汁股權，以加強對飲料行業(yè)的業(yè)務拓展，培育新利潤增長點。

除跨品類布局外，茶啤、果啤成為啤企競逐的風口。青島啤酒在上半年推出了櫻花味白啤、草莓西柚精釀等精釀新品；在華潤啤酒業(yè)績會上，亦擺放了暴打檸檬風味拉格啤酒等新品。

蔡學飛對時代財經(jīng)指出，啤酒的倉儲、物流、終端網(wǎng)點等渠道資源與飲料適配性較高，啤酒企業(yè)覆蓋全國的經(jīng)銷商網(wǎng)絡及餐飲、商超終端可直接復用，降低新品類渠道拓展成本；且多數(shù)啤企具備汽水等飲料的生產(chǎn)工藝條件，切入成本較低，具備一定競爭優(yōu)勢。

時代財經(jīng)注意到，多家啤酒企業(yè)在跨界中注重對原有渠道銷售資源的利用。重慶啤酒的飲料新品便優(yōu)先在優(yōu)勢市場試水，如“電持”在新疆鋪貨，利用的是烏蘇啤酒在新疆2.5萬家零售終端；燕京啤酒則通過啤酒經(jīng)銷商將倍斯特汽水推廣至全國各地。

不過，不同細分品類在品牌調性、消費群體及場景及渠道適配存在差異，無法完全照搬。

華潤啤酒CEO趙春武在業(yè)績會上便坦言，“啤白融合”目前第一階段合作較為淺層，僅停留在將啤酒經(jīng)銷商介紹給白酒項目公司的層面，且部分啤酒經(jīng)銷商所經(jīng)銷白酒的檔次、香型與金沙酒業(yè)需求不匹配等，以致近兩年渠道融合效果未達預期。

2025年，啤酒行業(yè)還有硬仗要打。