9月13日，以“新風(fēng)投·新產(chǎn)業(yè)·新模式”為主題的2025（第二十五屆）中國風(fēng)險投資論壇在上海舉行。會上，《中國風(fēng)險投資發(fā)展年度報告（2025）》發(fā)布。

該報告由上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院受民建中央委托編寫。報告指出，中國風(fēng)險投資行業(yè)正處于深度調(diào)整與結(jié)構(gòu)變革的關(guān)鍵時期，亟需從規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向質(zhì)量提升，構(gòu)建更具韌性和可持續(xù)的新發(fā)展模式。

上海交大高金智庫副院長朱啟貴解讀時表示，2024年以來，風(fēng)險投資領(lǐng)域呈現(xiàn)出諸多熱點動態(tài)：政策支持持續(xù)強化，國有資本與銀行系資金加速布局，預(yù)計釋放數(shù)百億資金并帶動近千億投向一級市場；《公平競爭審查條例》實施、國家大基金三期成立、并購重組改革深化及專項S基金設(shè)立，進一步完善了行業(yè)生態(tài)；低空經(jīng)濟成為投資新熱點。

朱啟貴同時指出，在行業(yè)態(tài)勢方面，募資、投資、退出均面臨一定壓力，硬科技成投資主流。募資端自2021年起持續(xù)下滑，2024年募資規(guī)模降至約4000億元，較2021年大幅收縮；投資端2024年交易約1.53萬筆，總投資額1.67萬億元，機構(gòu)投資策略趨謹慎，“零出手”現(xiàn)象增多，硬科技領(lǐng)域已成為投資主流；退出端全年退出事件與金額同比分別減少11.6%和46.9%，A股與港股IPO同比下降56.2%，退出渠道面臨嚴峻挑戰(zhàn)。

行業(yè)主體也發(fā)生了明顯變革?；鸸芾砣丝偭窟B續(xù)三年負增長，CVC新增機構(gòu)數(shù)量急劇下滑；政府引導(dǎo)基金新設(shè)數(shù)量增長34.15%但規(guī)模下降18%，市場化母基金規(guī)模創(chuàng)歷史最大跌幅37.4%；國資占比持續(xù)擴大，民營資本逐漸退出。與此同時，私募股權(quán)二級市場交易規(guī)模突破千億元，創(chuàng)歷史新高。

朱啟貴指出，風(fēng)險投資行業(yè)面臨著諸多風(fēng)險挑戰(zhàn)，如募資端國資LP占比高、市場化資本缺失，投資端活躍度下降與估值泡沫并存，退出端渠道收窄等。為此，報告提出了針對性的政策建議，包括培育高質(zhì)量投資主體、壯大“耐心資本”、提升行業(yè)專業(yè)化水平、暢通多元化退出渠道，以推動行業(yè)從粗放走向精細，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。