9月13日，以“新風(fēng)投·新產(chǎn)業(yè)·新模式”為主題的2025（第二十五屆）中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資論壇在上海舉行。會(huì)上，《中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展年度報(bào)告（2025）》發(fā)布。

該報(bào)告由上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院受民建中央委托編寫(xiě)。報(bào)告指出，中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)正處于深度調(diào)整與結(jié)構(gòu)變革的關(guān)鍵時(shí)期，亟需從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量提升，構(gòu)建更具韌性和可持續(xù)的新發(fā)展模式。

上海交大高金智庫(kù)副院長(zhǎng)朱啟貴解讀時(shí)表示，2024年以來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域呈現(xiàn)出諸多熱點(diǎn)動(dòng)態(tài)：政策支持持續(xù)強(qiáng)化，國(guó)有資本與銀行系資金加速布局，預(yù)計(jì)釋放數(shù)百億資金并帶動(dòng)近千億投向一級(jí)市場(chǎng)；《公平競(jìng)爭(zhēng)審查條例》實(shí)施、國(guó)家大基金三期成立、并購(gòu)重組改革深化及專項(xiàng)S基金設(shè)立，進(jìn)一步完善了行業(yè)生態(tài)；低空經(jīng)濟(jì)成為投資新熱點(diǎn)。

朱啟貴同時(shí)指出，在行業(yè)態(tài)勢(shì)方面，募資、投資、退出均面臨一定壓力，硬科技成投資主流。募資端自2021年起持續(xù)下滑，2024年募資規(guī)模降至約4000億元，較2021年大幅收縮；投資端2024年交易約1.53萬(wàn)筆，總投資額1.67萬(wàn)億元，機(jī)構(gòu)投資策略趨謹(jǐn)慎，“零出手”現(xiàn)象增多，硬科技領(lǐng)域已成為投資主流；退出端全年退出事件與金額同比分別減少11.6%和46.9%，A股與港股IPO同比下降56.2%，退出渠道面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

行業(yè)主體也發(fā)生了明顯變革?；鸸芾砣丝偭窟B續(xù)三年負(fù)增長(zhǎng)，CVC新增機(jī)構(gòu)數(shù)量急劇下滑；政府引導(dǎo)基金新設(shè)數(shù)量增長(zhǎng)34.15%但規(guī)模下降18%，市場(chǎng)化母基金規(guī)模創(chuàng)歷史最大跌幅37.4%；國(guó)資占比持續(xù)擴(kuò)大，民營(yíng)資本逐漸退出。與此同時(shí)，私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)交易規(guī)模突破千億元，創(chuàng)歷史新高。

朱啟貴指出，風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)面臨著諸多風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，如募資端國(guó)資LP占比高、市場(chǎng)化資本缺失，投資端活躍度下降與估值泡沫并存，退出端渠道收窄等。為此，報(bào)告提出了針對(duì)性的政策建議，包括培育高質(zhì)量投資主體、壯大“耐心資本”、提升行業(yè)專業(yè)化水平、暢通多元化退出渠道，以推動(dòng)行業(yè)從粗放走向精細(xì)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。