文｜財(cái)天COVER
2025年，我國人工智能、新能源、高端制造等領(lǐng)域蓬勃發(fā)展，涌現(xiàn)出一批銳意創(chuàng)新的科技先鋒。他們帶領(lǐng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)績躍升，推動(dòng)科技與產(chǎn)業(yè)深度融合。資本市場(chǎng)亦積極響應(yīng)，科技股迎來大爆發(fā)，多家企業(yè)市值躍上千億大關(guān)。國慶期間，《財(cái)經(jīng)天下》特別推出“科創(chuàng)先鋒”專題，聚焦那些在創(chuàng)新浪潮中勇立潮頭的企業(yè)家。
安徽蕪湖汽車巨頭奇瑞汽車上市，遠(yuǎn)在千里之外的廣東汕頭兄妹靠此大賺了一筆。
三年前，立訊精密創(chuàng)始人王來春和哥哥王來勝，斥資百億元買入奇瑞系三家關(guān)聯(lián)公司的股權(quán)，后經(jīng)過數(shù)億元增持，在奇瑞汽車上市時(shí)，王來春和王來勝100%持股的立訊投資(香港)有限公司以15.96%的持股成為奇瑞汽車第三大股東。
按奇瑞汽車9月25日上市當(dāng)天收盤價(jià)計(jì)算，這部分股份價(jià)值超290億港元，約270億元人民幣，王來春兄妹至少實(shí)現(xiàn)了約160億元的浮盈。
一邊是投資大賺，另一邊，王來春正努力擺脫“果鏈”標(biāo)簽，力求成為高端零件的多面手。踏著科技熱潮，立訊精密市值半年漲了超1500億元。
2025年新財(cái)富500創(chuàng)富榜上，王來春及其兄長王來勝位列第13名，排名在娃哈哈宗馥莉、美團(tuán)王興等一眾企業(yè)家之前。
01 、一家特別的果鏈企業(yè)
凡是果鏈企業(yè)，都被視為把自己命運(yùn)交給別人的典型代表。前幾年，受“蘋果訂單被砍”的影響，歐菲光、歌爾股份都沒少遭遇股價(jià)和業(yè)績震蕩。
同為果鏈企業(yè)的立訊精密卻很堅(jiān)挺。
2025年上半年，立訊精密實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1245.03億元，同比增長20.18%，凈利潤表現(xiàn)同樣出色，達(dá)到66.44億元，同比大幅增長23.13%。與歌爾股份、藍(lán)思科技這兩家果鏈巨頭對(duì)比可以看到，立訊精密實(shí)現(xiàn)了斷層式領(lǐng)先。
拆解來看，用王來春在8月27日業(yè)績會(huì)上的話說，“消費(fèi)電子業(yè)務(wù)作為公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，是營收的主要貢獻(xiàn)力量?！鄙习肽暝摪鍓K獲得977.99億元營收，同比增長14.32%，占總營收比重的78.55%。
但這個(gè)營收“大?！痹谇娜话l(fā)生變化。首先是業(yè)務(wù)覆蓋上，眾所周知，立訊精密常年為蘋果公司代工iPhone、AirPods、Apple Watch、Apple Vision Pro等產(chǎn)品，第一大客戶就是蘋果公司。2024年年報(bào)顯示，其第一大客戶銷售額占年度銷售總額的比例為70.74%。
手握蘋果這個(gè)超級(jí)客戶，公司消費(fèi)電子業(yè)務(wù)還能繼續(xù)漲，增長源頭卻不僅在蘋果身上，而是公司有了新的收入對(duì)象。
王來春稱，“公司積極推進(jìn)客戶業(yè)務(wù)拓展，構(gòu)建起全場(chǎng)景的產(chǎn)品體系。”立訊精密在財(cái)報(bào)中也寫道，“公司不僅成功導(dǎo)入多個(gè)新產(chǎn)品項(xiàng)目，更在多個(gè)前沿產(chǎn)品領(lǐng)域，如AR/VR、消費(fèi)級(jí)3D打印、機(jī)器人等新興領(lǐng)域持續(xù)與客戶加深合作?！币訟I眼鏡為例，目前約有三分之一的市場(chǎng)品類由立訊精密提供支持或服務(wù)。
消費(fèi)電子業(yè)務(wù)的第二個(gè)變化是，其營收占比在減少，從去年同期的82.57%降到如今的78.55%。相反，通信板塊營收占比從去年同期的7.21%增長至8.91%，這一板塊主要為云服務(wù)提供商、AI服務(wù)器客戶和通信設(shè)備商提供產(chǎn)品。
究其原因，2025年，人工智能應(yīng)用的爆發(fā)式增長，推動(dòng)相關(guān)算力等需求急劇攀升，公司稱，“AI領(lǐng)域頭部品牌均已是我們的客戶，多款高速率、高附加值產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)批量交付。公司正系統(tǒng)構(gòu)建在AI時(shí)代的核心競(jìng)爭力與護(hù)城河?！?/p>
最值得一提的是汽車業(yè)務(wù)，立訊精密該板塊上半年?duì)I收86.58億元，占比雖然還不夠高，但增速達(dá)到82.07%，這是立訊精密早就看好并布局的領(lǐng)域，被公司描述為汽車“血管和神經(jīng)系統(tǒng)”的汽車線束、連接器，以及用來提升用戶體驗(yàn)的智能座艙、智能駕駛、車聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)品，都被擺上立訊精密的產(chǎn)品貨架。
總體來看，立訊精密消費(fèi)電子基本盤持續(xù)增長，通訊業(yè)務(wù)拿下頭部客戶，汽車業(yè)務(wù)勢(shì)頭正猛。公司數(shù)據(jù)顯示，“以2024年銷量計(jì)，全球平均每兩部智能手機(jī)、每三件智能可穿戴設(shè)備及每五輛智能汽車中，就有一個(gè)使用我們的產(chǎn)品?！?/p>
02、從蘋果打工妹到奇瑞大股東
立訊精密如今的成功，離不開創(chuàng)始人王來春，她的逆襲故事一直在業(yè)界廣為流傳。
1967年出生的王來春，成長于廣東汕頭一個(gè)非常普通的農(nóng)村家庭，初中便輟學(xué)在家務(wù)農(nóng)。如果沒有富士康的一次面向廣東的招工，她的一輩子可能就在土地上度過了。
或許是出于吃苦耐勞的精神，或許是出于潮汕人天生的經(jīng)營頭腦，21歲的王來春從底層流水線女工做起，一路晉升為組長，再到能號(hào)令千人的課長。1999年，32歲的她在富士康正處于事業(yè)上升期，卻做出了辭職創(chuàng)業(yè)的決定，和哥哥王來勝收購了香港立訊。
2004年，香港立訊在深圳投資設(shè)立了立訊精密。剛創(chuàng)業(yè)時(shí)，富士康工廠訂單正旺，郭臺(tái)銘會(huì)把忙不過來的訂單分給昔日老下屬，這令早期的王來春受益匪淺。
2010年9月，立訊精密在深交所上市。招股書顯示，從2007年至2009年，富士康高居公司第一大客戶的位置。
上市后，王來春抓住智能手機(jī)大普及的時(shí)代機(jī)遇，收購公司+產(chǎn)品研發(fā)“兩手抓”，逐步拿下AirPods、Apple Watch和iPhone等相關(guān)零件訂單，成為蘋果產(chǎn)業(yè)鏈中的重要龍頭之一。
背靠蘋果大樹，立訊精密收入自然水漲船高。公司營收在2010年上市時(shí)才剛過10億元，2015年達(dá)到100億元，2020年接近千億元規(guī)模。
2021年，當(dāng)立訊精密為營收破1500億元大關(guān)慶祝時(shí)，和蘋果過度綁定帶來的問題，也體現(xiàn)在了公司業(yè)績中。當(dāng)年，外部環(huán)境導(dǎo)致全球“缺芯少料”，疊加大宗原材料價(jià)格和物流運(yùn)輸成本上升，部分產(chǎn)品出貨時(shí)間出現(xiàn)不同程度遞延，立訊精密凈利潤罕見出現(xiàn)負(fù)增長。“蘋果附屬品”的稱號(hào)，也讓公司常年被外界詬病。
王來春不是沒有意識(shí)到這些問題，2022年5月，她曾在股東大會(huì)上回應(yīng)依賴海外單一大客戶的問題時(shí)稱，“理想狀態(tài)是，10年后單一客戶對(duì)立訊精密（業(yè)績貢獻(xiàn)）不超過三分之一?！?/p>
為此，她早早帶領(lǐng)公司通過各種收購發(fā)力汽車業(yè)務(wù)，2022年，立訊精密官宣與奇瑞系公司合作，其控股股東立訊有限出資100.54億元收購奇瑞控股19.88%股權(quán)、奇瑞汽車7.87%股權(quán)和奇瑞新能源6.24%股權(quán)。
在解釋收購原因時(shí)，王來春強(qiáng)調(diào)，奇瑞的整車研發(fā)基礎(chǔ)進(jìn)步很快，立訊精密不造車，但可以協(xié)同奇瑞開拓為別人造好車的ODM（原廠委托設(shè)計(jì)代工）業(yè)務(wù)。
現(xiàn)在看來，正是這種遠(yuǎn)見，讓王來春成為本次奇瑞汽車上市后的重要受益方。
科方得智庫研究負(fù)責(zé)人張新原對(duì)《財(cái)經(jīng)天下》分析稱，立訊精密通過與車企合作縮短學(xué)習(xí)曲線，在一定程度上解決了汽車行業(yè)變現(xiàn)周期長的問題。長期看，汽車業(yè)務(wù)毛利更高，或能提升至20%~25%。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，立訊精密目前消費(fèi)電子毛利率僅在10%左右。
奇瑞汽車之外，2025年7月，立訊精密還豪擲41億元完成對(duì)德國百年汽車線束巨頭萊尼的多數(shù)股權(quán)收購。后者成立于1917年，是歐洲第一、全球第四的汽車線束供應(yīng)商，客戶涵蓋寶馬、梅賽德斯-奔馳、大眾等全球80%以上汽車品牌。該收購為立訊精密的汽車業(yè)務(wù)再添磚加瓦。
在半年報(bào)業(yè)績會(huì)上，立訊精密管理層自信地表示，對(duì)于汽車業(yè)務(wù)，公司已布局多年，產(chǎn)品矩陣非常豐富，目前已進(jìn)入收獲期，并在全球范圍內(nèi)取得了良好的發(fā)展勢(shì)頭。
03、正是闖的年紀(jì)
汽車業(yè)務(wù)大跨步前進(jìn)的同時(shí)，立訊精密的通訊業(yè)務(wù)同樣做得風(fēng)生水起。
今年以來，人工智能和大模型的飛速發(fā)展，給了立訊精密持續(xù)投入的電源、散熱和光連接等產(chǎn)品以用武之地。公司透露，上半年，通信板塊約60%的收入增長來源于高速電連接產(chǎn)品，另有約40%來自電源模塊、高效散熱解決方案等產(chǎn)品。
國慶節(jié)前，兩個(gè)消息為立訊精密帶來神助攻，有報(bào)道稱，OpenAI已與立訊精密達(dá)成協(xié)議，共同生產(chǎn)一款面向未來的OpenAI設(shè)備。此外，在iPhone 17標(biāo)準(zhǔn)版預(yù)售表現(xiàn)超預(yù)期后，蘋果已要求主要代工廠之一的立訊精密，將標(biāo)準(zhǔn)版iPhone 17的日產(chǎn)量大幅提高。
受利好影響，9月22日，立訊精密股價(jià)迎漲停，報(bào)收60.95元，創(chuàng)2021年1月以來新高，市值來到4412億元，此后兩天漲勢(shì)依舊。9月24日，立訊精密報(bào)收70.2元，總市值突破5000億元。
就OpenAI和iPhone 17訂單情況，《財(cái)經(jīng)天下》詢問立訊精密方面，未獲回復(fù)。業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，基于此前OpenAI重金招聘大量蘋果人才，此次“挖角”蘋果供應(yīng)鏈也是意料之中。
從王來春業(yè)績會(huì)上的言語中，不難看出其對(duì)公司“果鏈”之外的身份寄予厚望，她稱，“汽車業(yè)務(wù)和通訊業(yè)務(wù)正處于高速發(fā)展的關(guān)鍵階段，其廣闊的市場(chǎng)空間與強(qiáng)勁的增長勢(shì)頭，正為公司開啟第二成長曲線奠定基礎(chǔ)，是公司實(shí)現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵動(dòng)能”。
《財(cái)經(jīng)天下》注意到，2022年年底，王來春曾大手筆發(fā)布一則股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，向超過3000名員工授予1.72億份股票期權(quán)，行權(quán)價(jià)格為30.35元/股，計(jì)算下來相當(dāng)于一個(gè)價(jià)值52億元的大“紅包”。
該股權(quán)激勵(lì)以公司未來5年的業(yè)績?yōu)榭己酥笜?biāo)，2023年至2027年的營業(yè)收入分別不低于2300億元、2600億元、2900億元、3200億元、3500億元，激勵(lì)對(duì)象既有公司高層、業(yè)務(wù)骨干，也有包括王來春、王來勝在內(nèi)的4名公司董事。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上述營收目標(biāo)在2023年和2024年均已達(dá)成。
目前，立訊精密實(shí)際控制人王來春、王來勝直接與間接持有公司37.88%的股份。按9月26日4659億元市值計(jì)算，兄妹兩人身家已達(dá)1764億元。倘若幾年后股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃得以實(shí)施，兩人無疑又將身家大漲。
雖然財(cái)富驚人，但兄妹兩人的奮斗之心仍未停止。今年8月，立訊精密剛剛遞交港股招股書。此舉旨在進(jìn)軍全球市場(chǎng)，把業(yè)績做得更高，客戶范圍做得更大。今年58歲、比雷軍大兩歲的汕頭打工妹，和雷軍一樣，步入了“正是闖的年紀(jì)”。