界面新聞記者 | 龍力

雖然過往業(yè)績不能代表未來收益，但是私募基金經(jīng)理過往的從業(yè)經(jīng)歷，卻往往會對其“奔私”以后的投資風(fēng)格產(chǎn)生重要影響。

今年以來，不同從業(yè)背景的私募基金經(jīng)理所管產(chǎn)品整體收益表現(xiàn)如何？

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至9月19日，2669位私募基金經(jīng)理管理的5270只在該網(wǎng)站有相關(guān)業(yè)績展示的產(chǎn)品今年以來的收益均值為25.57%。

其中，“公募派”基金經(jīng)理管理的328只產(chǎn)品和“期貨派”基金經(jīng)理管理的72只產(chǎn)品今年以來的收益均值分別為31.26%和31.21%，在各大派系私募基金經(jīng)理所管產(chǎn)品中整體收益表現(xiàn)居于前兩位；“民間派”基金經(jīng)理所管理的119只產(chǎn)品今年以來的收益均值也達到30.07%，排名第三。

此外，券商、實業(yè)、私募、保險、其他金融機構(gòu)、海外等多個派系的私募基金經(jīng)理所管產(chǎn)品今年以來的收益均值均在20%-30%之間，學(xué)者、信托、銀行、媒體等派系的私募基金經(jīng)理所管產(chǎn)品今年以來整體的收益表現(xiàn)稍遜一籌。

優(yōu)美利投資首席研究員李寧對界面新聞表示，不同從業(yè)背景的私募基金經(jīng)理，其投資思維和操作風(fēng)格確實帶有深刻的“出身烙印”。

李寧進一步對界面新聞分析稱，比如“公募派”投資風(fēng)格是強調(diào)嚴(yán)謹?shù)耐堆畜w系和組合投資，注重基本面，業(yè)績波動較小，持股周期較長，換手率較低，風(fēng)控體系較為完善，注重回撤控制，追求穩(wěn)健收益；“期貨派”投資風(fēng)格是對市場趨勢和波動敏感，擅長運用衍生品和對沖策略，業(yè)績波動中等，風(fēng)控意識較強，注重止損和風(fēng)險對沖；“民間派”投資風(fēng)格多元且靈活，常見押寶式投資，操作激進，爆發(fā)力強，業(yè)績波動通常極高，風(fēng)控能力分化巨大，部分機構(gòu)在規(guī)模擴張后風(fēng)控面臨挑戰(zhàn)；“券商派”投資風(fēng)格注重個股挖掘，擅長趨勢波段操作，交易靈活，實戰(zhàn)性強，業(yè)績波動性較高，依賴基金經(jīng)理個人敏銳度，風(fēng)控靈活性高。

“公奔私”向來是私募基金經(jīng)理最為重要的來源之一。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至9月19日，“公募派”基金經(jīng)理共有859位，并且今年以來公募基金經(jīng)理離任人數(shù)達307人，創(chuàng)下近五年新高，后續(xù)或有更多的公募基金經(jīng)理進入私募行業(yè)。

在所屬私募公司管理規(guī)模超過5億元的一眾“公奔私”基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品中，路遠私募路文韜旗下的宏觀策略產(chǎn)品“路遠睿澤穩(wěn)增”以高達128.62%的年內(nèi)收益率排名居首，翰榮投資聶守華旗下的量化多頭產(chǎn)品“翰榮安晟進取一號B類份額”和望正資產(chǎn)王鵬輝旗下的主觀多頭產(chǎn)品“望正共贏3號”今年以來的收益率也分別高達93.61%和91.25%。

此外，循遠資產(chǎn)的王雪峰、復(fù)勝資產(chǎn)的陸航和陳盛業(yè)、中安匯富的戴春平、鼎薩投資的彭旭、遠惟投資的王爍杰、豐琰私募的于江勇等其他多位“公募派”基金經(jīng)理旗下均有產(chǎn)品今年以來的收益表現(xiàn)突出，促使“公募派”基金經(jīng)理旗下符合相關(guān)排名規(guī)則的產(chǎn)品今年以來收益前十名的上榜門檻高達62.70%。

雖然旗下產(chǎn)品今年以來的收益均值與“公募派”不相上下，但是“期貨派”基金經(jīng)理旗下符合相關(guān)排名規(guī)則的產(chǎn)品今年以來收益前十名的上榜門檻僅為13.68%。

其中，富延資本劉騰蛟管理的“富延盛世1號”以絕對優(yōu)勢居于榜首，今年以來的收益率高達149.87%；平石資產(chǎn)尹志平旗下的“平石Z50指數(shù)”、量魁私募梁濤旗下的“量魁中證1000指數(shù)增強一號A類份額”今年以來的收益率也分別達到58.03%和51.76%，排名居于第二和第三位，其余上榜產(chǎn)品年內(nèi)收益率均在50%以下。

“民間派”基金經(jīng)理旗下符合相關(guān)排名規(guī)則的產(chǎn)品今年以來收益前十榜單的上榜門檻為23.00%，排名居于前三位的分別為深圳澤源唐韻捷管理的“澤源多策略2號A類份額”、前海海富資產(chǎn)李佳彬管理的“海富啟航壹號”以及億庫資本洪剛管理的“億庫價值精選2號”，今年以來的收益率分別為134.07%、107.32%和76.69%。澤元投資的任文啟、浩坤昇發(fā)資產(chǎn)的張門發(fā)、新思哲投資的韓廣斌、裕恒資本的徐恒等其他多位“民間派”基金經(jīng)理旗下也均有產(chǎn)品今年以來收益超過50%。

李寧對界面新聞表示，了解基金經(jīng)理的出身很重要，投資者可將其作為自身選擇私募產(chǎn)品的衡量標(biāo)準(zhǔn)之一，但不能將其作為選擇的唯一標(biāo)準(zhǔn)。背景是“起點”而非“終點”，從業(yè)背景為基金經(jīng)理奠定了最初的能力圈和思維模式，然而，成功的私募基金經(jīng)理需要具備全面的能力，許多人也會在后續(xù)職業(yè)生涯中不斷學(xué)習(xí)和進化，突破最初的背景限制。無論是哪個派系，基金經(jīng)理的職業(yè)道德、情緒管理和終身學(xué)習(xí)的能力才是長期業(yè)績的基石。

李寧還談到，比如，公募派基金經(jīng)理“奔私”后最大的變化是失去了強大的公募投研平臺支持，有些人能成功轉(zhuǎn)型，利用私募的靈活性創(chuàng)造佳績，但也有人因不適應(yīng)絕對收益的要求或風(fēng)控壓力，業(yè)績不再亮眼。民間派基金經(jīng)理通常有豐富的市場交易經(jīng)驗，操作靈活且爆發(fā)力強，但也可能因為缺乏機構(gòu)化的風(fēng)控體系和嚴(yán)格的投研流程，在管理規(guī)模擴大后業(yè)績波動極大，甚至出現(xiàn)“冠軍魔咒”現(xiàn)象，選擇民間派產(chǎn)品時，需要特別考察其風(fēng)控能力的可持續(xù)性。