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光熱發(fā)電迎來(lái)一里程碑式的大型項(xiàng)目。

界面新聞獲悉，10月16日，可勝技術(shù)格爾木350MW塔式光熱發(fā)電項(xiàng)目，在青海省海西蒙古族藏族自治州格爾木市烏圖美仁光伏光熱園區(qū)舉行開工儀式。

這是全球單機(jī)規(guī)模最大、鏡場(chǎng)反射面積最大、儲(chǔ)能規(guī)模最大、年設(shè)計(jì)發(fā)電量最高的塔式光熱發(fā)電項(xiàng)目。

項(xiàng)目總投資約54.35億元，采用了三塔一機(jī)設(shè)計(jì)方案，配置14小時(shí)熔鹽儲(chǔ)熱系統(tǒng)，鏡場(chǎng)總面積約330萬(wàn)平方米，計(jì)劃于2027年9月底前全容量并網(wǎng)發(fā)電，預(yù)計(jì)每年可產(chǎn)生清潔電量約9.6億千瓦時(shí)。

上述青海項(xiàng)目采用的是可勝技術(shù)自主研發(fā)的塔式熔鹽儲(chǔ)能光熱發(fā)電核心技術(shù)。

這家公司剛剛開啟了IPO進(jìn)程。

9月24日，可勝技術(shù)向港交所遞交主板上市申請(qǐng)，中信建投國(guó)際擔(dān)任獨(dú)家保薦人。

可勝技術(shù)主攻塔式光熱發(fā)電與熔鹽儲(chǔ)能解決方案，直接向光熱電站業(yè)主或EPC承包商供應(yīng)核心子系統(tǒng)，例如集熱系統(tǒng)以及儲(chǔ)換熱系統(tǒng)。

招股書顯示，截至目前，其是全球唯一擁有超過1 GW熔鹽塔式光熱發(fā)電項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)。?

光熱發(fā)電形式主要有槽式、塔式、碟式、菲涅爾式四種。

其中，塔式系統(tǒng)是當(dāng)下較為成熟的光熱技術(shù)路線之一。塔式設(shè)計(jì)為點(diǎn)式聚焦系統(tǒng)，利用大規(guī)模的定日鏡組成陣列，將太陽(yáng)輻射反射并積聚到吸熱塔頂部的吸熱器對(duì)內(nèi)部工質(zhì)進(jìn)行加熱。

據(jù)界面新聞查閱，可勝技術(shù)曾計(jì)劃在A股市場(chǎng)上市，但未成功。該公司曾于2024年2月簽訂A股上市輔導(dǎo)協(xié)議，后續(xù)進(jìn)展未公開披露，最終選擇轉(zhuǎn)赴港股。

2013年，可勝技術(shù)向中國(guó)首座商業(yè)化運(yùn)營(yíng)的光熱電站——青海中控德令哈10 MW項(xiàng)目提供服務(wù)，2018年該項(xiàng)目正式投運(yùn)。

招股書透露，2021-2024年，可勝技術(shù)為中國(guó)11座光熱電站提供了聚光集熱系統(tǒng)。這些系統(tǒng)是熔鹽塔式光熱發(fā)電站最關(guān)鍵的子系統(tǒng)，總設(shè)計(jì)裝機(jī)容量達(dá)1250 MW。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按項(xiàng)目總設(shè)計(jì)裝機(jī)容量與項(xiàng)目數(shù)量計(jì)，該公司目前市場(chǎng)份額分別達(dá)到57.9%與55%。

不過，可勝技術(shù)主攻的光熱領(lǐng)域，規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于光伏。目前，以光熱為主營(yíng)業(yè)務(wù)的民企不多，上市公司更少。

光熱發(fā)電的基本原理，是聚光器跟蹤太陽(yáng)將光反射并聚焦至吸熱器上，加熱吸熱器內(nèi)的傳熱流體，從而將太陽(yáng)能轉(zhuǎn)換為熱能；吸熱器輸出的熱量在儲(chǔ)熱系統(tǒng)中進(jìn)行儲(chǔ)存，并在需要時(shí)通過熱電轉(zhuǎn)換設(shè)備（如汽輪發(fā)電機(jī)組）進(jìn)行發(fā)電。

光熱電站多位于自然光充足的少人地區(qū)，通常和儲(chǔ)能集為一體，因此光熱發(fā)電具有調(diào)峰電源和長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能的雙重功能。

弗若斯特沙利文報(bào)告的統(tǒng)計(jì)中，全球光熱發(fā)電市場(chǎng)規(guī)模呈逐步上升趨勢(shì)，從2020年的6.69 GW增長(zhǎng)至2024年的7.9 GW，年復(fù)合增長(zhǎng)率為4.2%；預(yù)計(jì)2030年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到37.61 GW。其中，全球市場(chǎng)的增長(zhǎng)主要來(lái)源于中國(guó)市場(chǎng)的大幅增長(zhǎng)。

“十四五”以來(lái)，在風(fēng)光熱一體化項(xiàng)目開發(fā)浪潮的推動(dòng)下，中國(guó)成為全球光熱發(fā)電新增裝機(jī)的主力。截至2025年9月，中國(guó)已建成商業(yè)化光熱電站21座，累計(jì)裝機(jī)約1.57 GW。

但與當(dāng)下累計(jì)裝機(jī)已達(dá)1120 GW的光伏相比，光熱電站裝機(jī)規(guī)模仍非常小。

2024年，光伏與風(fēng)電已占據(jù)了中國(guó)近半發(fā)電裝機(jī)，光熱發(fā)電還上不了主桌。

光熱電站發(fā)展受限，核心源于成本、技術(shù)與適配性的多重制約，其裝機(jī)規(guī)模一般以50-100MW為主，此前最大單機(jī)容量?jī)H為200 MW，在一定程度上限制了系統(tǒng)作用的發(fā)揮。

首先，光熱成本較高，光熱電站需集熱器、儲(chǔ)熱系統(tǒng)等裝置，初始投資是光伏的3倍以上，運(yùn)維成本也更高。其次是技術(shù)門檻偏高。

再者，光熱電站僅適配西北部分地區(qū)，需要一定的場(chǎng)地。相比之下，光伏的安裝場(chǎng)景更為靈活。

截至2024年，中國(guó)光熱發(fā)電的平準(zhǔn)化度電成本降至0.55元/千瓦時(shí)，較2016年首批示范項(xiàng)目的1.15元/千瓦時(shí)，下降了52.5 %；在相同運(yùn)營(yíng)模式下測(cè)算，平準(zhǔn)化度電成本進(jìn)一步降至0.46元/千瓦時(shí)，降幅達(dá)60%。

弗若斯特沙利文報(bào)告預(yù)計(jì)，2030年中國(guó)光熱發(fā)電的平準(zhǔn)化度電成本將降至0.45元/千瓦時(shí)，2035年有望進(jìn)一步降至0.38元/千瓦時(shí)。

雖然上述數(shù)據(jù)持續(xù)下降，但光熱仍不及光伏、風(fēng)電有競(jìng)爭(zhēng)力。2024年，中國(guó)光伏平準(zhǔn)化度電成本約0.2元/千瓦時(shí)，陸上風(fēng)電平準(zhǔn)化度電成本與光伏相差不大，甚至更低。

但相比于光伏和風(fēng)電的間歇性和波動(dòng)性，光熱發(fā)電具備獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。其自帶大規(guī)模儲(chǔ)熱系統(tǒng)，能夠?qū)崿F(xiàn)靈活調(diào)節(jié)和穩(wěn)定輸出，發(fā)電頻率、電壓穩(wěn)定，是目前唯一兼具新能源發(fā)電與儲(chǔ)能的成熟技術(shù)路線。通過熔鹽儲(chǔ)熱系統(tǒng)，光熱電站可以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能。

隨著光伏和風(fēng)電裝機(jī)的不斷增加，電力系統(tǒng)對(duì)于儲(chǔ)能的需求與日俱增，光熱電站有一定的發(fā)展空間。

可勝技術(shù)招股書顯示，當(dāng)儲(chǔ)能時(shí)長(zhǎng)≥6小時(shí)，光熱發(fā)電（含熔鹽儲(chǔ)熱）的平準(zhǔn)化度電成本顯著低于光伏+電化學(xué)儲(chǔ)能+同步調(diào)相機(jī)方案。

隨著儲(chǔ)能時(shí)長(zhǎng)從2小時(shí)增至14小時(shí)，光熱發(fā)電（含熔鹽儲(chǔ)熱）的平準(zhǔn)化度電成本從1.3759元/千瓦時(shí)降至0.537元/千瓦時(shí)。

可勝技術(shù)招股書顯示，光熱行業(yè)分為三個(gè)發(fā)展階段。

2016–2020年是首批示范項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)化探索階段，2020年，中國(guó)明確新增光熱項(xiàng)目不再納入中央財(cái)政補(bǔ)貼范圍，尚未成熟的光熱發(fā)電產(chǎn)業(yè)直接進(jìn)入無(wú)補(bǔ)貼時(shí)代，發(fā)展隨之陷入停滯。

2021–2024年，風(fēng)光熱儲(chǔ)協(xié)同發(fā)展階段。光熱發(fā)電雖然在“雙碳”目標(biāo)背景下迎來(lái)新的機(jī)遇，但在風(fēng)電、光伏電價(jià)持續(xù)走低的背景下，“光熱+”模式尤其是與光伏互補(bǔ)的項(xiàng)目，仍面臨較大的經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)。

第三個(gè)階段是當(dāng)下，2024年至今的“青海模式”。2024年，青海省優(yōu)選了三座350兆瓦獨(dú)立光熱電站，全部采用調(diào)峰模式運(yùn)行。年末，青海明確獨(dú)立光熱示范項(xiàng)目上網(wǎng)電價(jià)為0.55元/千瓦時(shí)。

可勝技術(shù)在招股書稱，“青海模式”形成了具備行業(yè)示范價(jià)值的電站配置體系。

可勝技術(shù)的前身是中控太陽(yáng)能，后者由中控技術(shù)(688777.SH)、楊先駿和胡安琴2010年5月19日成立。

金建祥是中控技術(shù)的創(chuàng)始人，目前也是可勝技術(shù)的董事長(zhǎng)。金建祥、湖州煜日及杭州晶久有權(quán)行使可勝技術(shù)投票權(quán)的25.1%。

2022年，可勝技術(shù)還在虧損的狀態(tài)，虧損額0.91億元。2023-2024年以及今年上半年，可勝技術(shù)開始賺錢，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.48億元、5.4億元、2.33億元。

在這期間，可勝技術(shù)毛利率較為波動(dòng)，由2022年的2.4%上升至2023年的36.1%，隨后于2024年下降至31.7%，并在2025年回升至31.9%。

可勝技術(shù)的資產(chǎn)負(fù)債比率一直維持在較低水平，四個(gè)報(bào)告期數(shù)據(jù)分別為13.3%、 1.5%、4.9%、5.7%，同期總資產(chǎn)回報(bào)率–7.9%、12.5%、17.2%、7.1%。

由于行業(yè)特性，可勝技術(shù)未來(lái)的發(fā)展仍有較多的不確定性。

除成本因素外，可勝技術(shù)的客戶集中度非常高，主要為國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)能源集團(tuán)及在中國(guó)從事大型光熱電站開發(fā)的EPC承包商。

2023-2024年以及今年上半年，可勝技術(shù)來(lái)自五大客戶的收入分別約占總收入的99.9%、99.9%、88.5%及99.9%。同期，來(lái)自單一最大客戶的收入分別約占93.3%、84.8%、22.3%及28.5%。

此外，太陽(yáng)能熱發(fā)電行業(yè)高度依賴于政府對(duì)太陽(yáng)能熱發(fā)電的持續(xù)支持?？稍偕茉茨繕?biāo)或支持政策的變化，可能會(huì)對(duì)可勝技術(shù)的收入和增長(zhǎng)前景產(chǎn)生重大影響。

同時(shí)，太陽(yáng)能熱發(fā)電項(xiàng)目存在監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，以及面臨物流和技術(shù)等多方面挑戰(zhàn)，容易導(dǎo)致項(xiàng)目執(zhí)行出現(xiàn)延誤，可能會(huì)造成財(cái)務(wù)罰款，并損害該公司未來(lái)的盈利前景等。

此外，可勝技術(shù)依賴大量外包生產(chǎn)的輕資產(chǎn)模式，這可能會(huì)使其面臨供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)、質(zhì)量控制風(fēng)險(xiǎn)和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，從而影響項(xiàng)目執(zhí)行和財(cái)務(wù)表現(xiàn)。

除了可勝技術(shù)，國(guó)內(nèi)此前主營(yíng)光熱發(fā)電的上市公司還包括首航高科，但該公司已經(jīng)在去年因連續(xù)20個(gè)交易日收盤價(jià)低于1元而退市。