界面新聞?dòng)浾?| 龍力
隨著三季度A股各大核心指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上漲，百億私募的整體收益表現(xiàn)也“更上一層樓”。
私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月底，在該網(wǎng)站至少有3只產(chǎn)品有業(yè)績(jī)展示的48家百億私募，旗下產(chǎn)品今年前三季度的收益均值全部為正，并且有27家百億私募旗下產(chǎn)品前三季度的收益均值在30%以上。
而在6月底時(shí)，44家百億私募中，僅有7家旗下產(chǎn)品今年上半年的收益均值在20%以上，并且有3家旗下產(chǎn)品收益均值告負(fù)。
今年前三季度百億私募收益前十強(qiáng)榜單的上榜“門檻”為41.21%，從投資模式上看，量化和主觀私募終于勢(shì)均力敵，并且前三名中有兩家為主觀私募。
數(shù)據(jù)來源：私募排排網(wǎng)、界面新聞?wù)?/figcaption>
復(fù)勝資產(chǎn)以高達(dá)77.34%的收益均值奪得前三季度百億私募收益總冠軍。2015年12月成立的復(fù)勝資產(chǎn)是國(guó)內(nèi)首批以研究驅(qū)動(dòng)為導(dǎo)向的陽光私募公司之一，其實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理陸航在“奔私”之前曾擔(dān)任國(guó)元證券投研部金融和房地產(chǎn)研究員、行業(yè)部經(jīng)理以及海富通基金投研部投資經(jīng)理。
在今年9月底發(fā)布的月度策略中，復(fù)勝資產(chǎn)曾提到：“展望后續(xù)市場(chǎng)，我們還是堅(jiān)持業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的核心投資理念。希望在合理估值下，享受企業(yè)盈利不斷上升帶來的股價(jià)上行。繼續(xù)關(guān)注業(yè)績(jī)改善行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。”
開思私募今年前三季度的收益均值為55.79%，在納入統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)的百億私募中排名第三。開思私募是一家主觀多頭證券私募管理人，遵循價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資理念，專注于研究及通過港股通投資在香港上市的優(yōu)秀公司。
另外兩家主觀私募久期投資和日斗投資今年前三季度的收益均值也分別達(dá)到44.85%和41.59%，分別排在第六位和第八位。
根據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，以上4家前三季度收益排名居前的主觀百億私募，均在近一年內(nèi)管理規(guī)模上調(diào)至100億元以上。
其他7家有相關(guān)業(yè)績(jī)展示的主觀百億私募中，僅中歐瑞博和海南希瓦前三季度的收益均值分別達(dá)到32.39%和26.44%，其他5家主觀百億私募前三季度的收益均值均在20%以下，林園投資和合晟資產(chǎn)旗下產(chǎn)品的收益均值更是僅為1.35%和4.81%，在納入統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)的百億私募中排名居于后兩位。
量化私募方面，闖進(jìn)今年前三季度百億私募收益前十榜單中的6家私募都是一些“老面孔”。
兩大行業(yè)巨頭靈均投資和幻方量化排名最為靠前，旗下產(chǎn)品前三季度的收益均值分別為62.23%和47.74%。根據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)，靈均投資在連續(xù)15個(gè)月的備案“空窗期”以后，于今年3月重啟產(chǎn)品備案，截至10月17日，公司今年以來一共備案8只新產(chǎn)品；幻方量化則自2023年7月以來暫時(shí)沒有備案過新產(chǎn)品。
穩(wěn)博投資、誠(chéng)奇資產(chǎn)、阿巴馬投資和世紀(jì)前沿等前三季度的收益均值分別為45.19%、44.39%、41.43%和41.21%，分別在在納入統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)的百億私募中排名第五、第七、第九和第十位。
此外，天演資本、金戈量銳、進(jìn)化論資產(chǎn)、黑翼資產(chǎn)、明汯投資、龍旗科技等多家老牌百億量化私募以及今年以來管理規(guī)模上調(diào)至100億元以上的聚寬投資、念覺私募和蒙璽投資等旗下產(chǎn)品前三季度的收益均值也都超過了35%。
近年來，國(guó)內(nèi)量化私募的快速發(fā)展給原本占據(jù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的主觀私募帶來了巨大的挑戰(zhàn)，兩類策略之間的角逐也經(jīng)常成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年7月，國(guó)內(nèi)量化百億私募數(shù)量首次反超主觀百億私募數(shù)量，隨后兩者之間的差距繼續(xù)拉開。截至今年9月底，96家百億私募中，量化私募的數(shù)量為45家，已經(jīng)比主觀私募數(shù)量多出3家。
另外，在私募行業(yè)不斷發(fā)展的過程中，也有部分私募嘗試將主觀和量化兩種策略相結(jié)合。
北京大道興業(yè)私募基金負(fù)責(zé)人黃華艷對(duì)界面新聞表示，量化和AI背后需要強(qiáng)大數(shù)據(jù)庫支持，現(xiàn)在A股還不具備這個(gè)基礎(chǔ)，因此量化策略這幾年也不能包打天下。一切策略背后都是大腦思想作用的結(jié)果，主觀策略沒有問題，難在知行合一和價(jià)值投資上。借助量化手段，主觀策略就“插上騰飛翅膀”。當(dāng)前A股還處于估值中樞位置，主觀加量化手段能保持靈活性，與政策相適應(yīng)，緊跟主力資金，把握市場(chǎng)情緒，跟對(duì)節(jié)奏就會(huì)有好的表現(xiàn)。
不過，就目前的情況來看，不管是從公司數(shù)量還是收益表現(xiàn)方面來看，“主觀+量化”類百億私募均尚未占據(jù)優(yōu)勢(shì)。
私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月底，“主觀+量化”類百億私募已有7家，其中5家在該網(wǎng)站至少有3只產(chǎn)品有相關(guān)業(yè)績(jī)展示，分別是玄元投資、銀葉投資、正瀛資產(chǎn)、千宜投資和泓湖私募，今年前三季度的收益均值分別為34.87%、28.16%、20.18%、13.69%和9.72%。