10月20日，“中藥茅”片仔癀(600436.SH)低開(kāi)低走，一度下跌5.78%，截至界面新聞發(fā)稿，公司報(bào)187.3元/股，股價(jià)下跌了4.6%。

近日，公司披露了披露2025年第三季度報(bào)告。公告顯示，公司2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收74.42億元，同比下滑11.93%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)21.29億元，同比下滑20.74%。

2025年第三季度，片仔癀營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)分別為20.64億元、6.87億元和4.38億元，同比分別下滑26.28%、28.82%和54.6%。

截至三季度末，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為4.87億元，同比減少62.53%，主要系銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金減少所致。

分產(chǎn)品來(lái)看，片仔癀的肝病用藥報(bào)告期內(nèi)收入約38.8億元，同比下降9.41%，心腦血管用藥營(yíng)收約9343.57萬(wàn)元，同比下降65.2%。

對(duì)凈利潤(rùn)指標(biāo)的下滑，片仔癀解釋稱主要原因系年初至報(bào)告期末醫(yī)藥制造業(yè)銷(xiāo)售減少、毛利率下降。而經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流的下滑主要原因系年初至報(bào)告期末銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金減少。

資料顯示，片仔癀是以醫(yī)藥制造為主業(yè)的中華老字號(hào)企業(yè)，由成立于1956年的漳州制藥廠在1999年改制創(chuàng)立，于2003年在上交所上市。公司常年生產(chǎn)片仔癀、安宮牛黃丸、復(fù)方片仔癀含片、茵膽平肝膠囊等20多種中成藥，核心產(chǎn)品片仔癀是國(guó)家一級(jí)中藥保護(hù)品種。

光大證券分析師出具研報(bào)下調(diào)了片仔癀2025年歸屬凈利潤(rùn)至31.70億元（較前次下調(diào)12%），理由包括考慮原材料成本居高不下等。

海通國(guó)際發(fā)布研報(bào)稱，公司核心品類(lèi)片仔癀系列產(chǎn)品受到消費(fèi)環(huán)境與牛黃成本價(jià)格高企等因素影響，收入增速與毛利率水平有所承壓，關(guān)注后續(xù)潛在消費(fèi)復(fù)蘇與原材料成本降低帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

萬(wàn)聯(lián)證券則維持對(duì)片仔癀的“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為32.80億元、38.07億元、42.48億元。該券商認(rèn)為，原材料價(jià)格上漲是當(dāng)前主要風(fēng)險(xiǎn)，但進(jìn)口牛黃試點(diǎn)政策將緩解原材料緊缺問(wèn)題。