界面新聞記者 | 李科文
界面新聞編輯 | 謝欣
10月20日，片仔癀披露2025年三季報。前三季度，片仔癀營收74.42億元，同比下降11.93%，凈利潤21.29億元，同比下降20.74%，扣非凈利潤18.91億元，同比下降30.38%。
這是近10年來，片仔癀前三季度的營收和凈利潤首次負(fù)增長。
其中，三季度，片仔癀實現(xiàn)營收20.64億元，同比下降26.28%，實現(xiàn)凈利潤6.87億元，同比下降28.82%。
這也是近10年來，除新冠大流行影響外，片仔癀三季度的營收和凈利潤首次負(fù)增長。
10月20日，界面新聞致電片仔癀董秘辦，截至發(fā)稿電話未能接通。
對于2025年的經(jīng)營計劃，片仔癀曾稱：將進一步填充傳統(tǒng)醫(yī)藥渠道空白市場，持續(xù)推動合作商在連鎖藥店鋪設(shè)專柜，并在頭部連鎖優(yōu)質(zhì)門店設(shè)立片仔癀專區(qū)。同時，引導(dǎo)合作商拓展中醫(yī)館、醫(yī)美、牙科及高端養(yǎng)老院等新渠道，探索符合新消費趨勢的應(yīng)用場景。
但當(dāng)時，片仔癀未給出具體的業(yè)績增長目標(biāo)。如今來看，片仔癀轉(zhuǎn)型并不理想。
從業(yè)績層面看，片仔癀兩大主力產(chǎn)品都降溫。片仔癀系列產(chǎn)品與安宮牛黃丸的營收都在走下坡路。
肝病用藥片仔癀系列是片仔癀最重要的利潤來源。被稱為 “國家級中藥保密配方”的片仔癀系列，不再像過去那樣受到熱捧。
據(jù)片仔癀2025年前三季度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)公告，肝病用藥實現(xiàn)營收38.8億元，同比下降9.41%。
界面新聞致電片仔癀，詢問片仔癀系列銷售情況，截至發(fā)稿電話未獲撥通。
此前，片仔癀主要靠給片仔癀系列產(chǎn)品提價，拉動肝病用藥業(yè)務(wù)增長。其中，提價最直接的作用是拉動凈利潤增長，即便片仔癀銷售量并沒有大幅增加，但凈利潤卻獲得更大的增長彈性。
肝病用藥每年的產(chǎn)銷量都在400萬盒上下，最近三年產(chǎn)銷率分別為87.79%、112.88%和104.92%。肝病用藥仍然是公司當(dāng)之無愧的中流砥柱，基本不存在產(chǎn)品滯銷的情況。但在需求端或已接近飽和。
2021年，為進一步豐富產(chǎn)品線，片仔癀布局經(jīng)典名方，推出片仔癀安宮牛黃丸。起初市場反響不錯，但在2025年前三季度，這一產(chǎn)品表現(xiàn)突然不佳，反而成為拖累業(yè)績的短板。
據(jù)片仔癀2025年前三季度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)公告，心腦血管用藥實現(xiàn)營收9343.57萬元，同比下降65.2%。
界面新聞致電片仔癀，詢問片仔癀安宮牛黃丸銷售情況，截至發(fā)稿電話未獲撥通。
與片仔癀系列不同，安宮牛黃丸競爭激烈，片仔癀在此無獨家壁壘。
據(jù)誠通證券，截至2025年，國內(nèi)擁有安宮牛黃丸生產(chǎn)批文的企業(yè)超過120家。
片仔癀旗下龍暉藥業(yè)是國家林業(yè)部門批準(zhǔn)的雙天然安宮牛黃丸產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)中僅有的五家之一。其余四家為北京同仁堂、南京同仁堂、廣譽遠(yuǎn)和達(dá)仁堂。
安宮牛黃丸市場呈現(xiàn)一超格局。據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)，2020年至2024年我國安宮牛黃丸銷售額從35.09億元增加到46.91億元，復(fù)合增長率為7.53%
其中，安宮牛黃丸主要廠商為北京同仁堂、南京同仁堂等老字號中成藥企業(yè)，相關(guān)企業(yè)的品牌知名度較高，更受終端用戶的認(rèn)可，爭格局保持穩(wěn)定，北京同仁堂市場份額40%以上，南京同仁堂15%以上。
更棘手的問題來自成本端。原料端的高成本正吞噬片仔癀利潤空間。
天然麝香和天然牛黃是片仔癀的兩大核心原料，兩者占原材料成本的比重達(dá)到90%。以天然牛黃為例，據(jù)康美中藥網(wǎng)，截至2025年10月，天然牛黃月價格維持在145萬元/千克的高位，而就在10年前，2014年，天然牛黃價格僅為20萬/公斤。
面對藥品主業(yè)增長受限，片仔癀在2020年提出“一核兩翼”戰(zhàn)略，化妝品業(yè)務(wù)被視為“兩翼”之一。
但在紅海競爭下，片仔癀的化妝品業(yè)務(wù)也沒有明顯起色。此外，化妝品業(yè)務(wù)統(tǒng)計口徑頻繁變化，暫無長時間尺度的數(shù)據(jù)。
據(jù)片仔癀2025年前三季度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)公告，化妝品業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收4億元，同比下降23.82%。