10月23日，泡泡瑪特（09992.HK）股價(jià)遭遇重挫，盤中一度跌近10%。截至上午收盤，公司報(bào)232港元/股，股價(jià)下跌了9.44%。自9月以來，該股累計(jì)跌幅已接近30%。

當(dāng)天，晨星分析師Jeff Zhang指出，投資者擔(dān)憂泡泡瑪特收入增速或于今年見頂，明年起增長動(dòng)能可能放緩。

與晨星的謹(jǐn)慎態(tài)度形成對比的是，多家外資投行仍對泡泡瑪特持樂觀態(tài)度。野村、高盛、花旗和匯豐等機(jī)構(gòu)在三季報(bào)發(fā)布后集體上調(diào)目標(biāo)價(jià)，并維持“買入”評級。它們認(rèn)為，泡泡瑪特的IP矩陣多元化、全球渠道擴(kuò)張及產(chǎn)能提升，足以支撐其未來數(shù)年的增長。

摩根大通也在近期將泡泡瑪特評級從“中性”上調(diào)至“增持”，目標(biāo)價(jià)由300港元上調(diào)至320港元。該行指出，盡管市場擔(dān)憂其爆款I(lǐng)P的生命周期，但目前Labubu等核心產(chǎn)品仍處于全球售罄狀態(tài)，顯示需求依然強(qiáng)勁。

招商證券預(yù)計(jì)，泡泡瑪特2025年凈利潤有望達(dá)到70億元人民幣，較市場一致預(yù)期高出約15%。這一差異主要源于市場可能低估了泡泡瑪特海外業(yè)務(wù)的擴(kuò)張規(guī)模與速度。

10月21日，泡泡瑪特發(fā)布公告，2025年第三季度整體收入同比增長245%至250%。其中，中國收入同比增長185%至190%；海外收入同比增長365%至370%。

第三季度，中國各渠道收入表現(xiàn)方面，線下渠道同比增長130%至135%；線上渠道同比增長300%至305%。海外各區(qū)域收入表現(xiàn)方面，亞太同比增長170%至175%；美洲同比增長1265%至1270%；歐洲及其他地區(qū)同比增長735%至740%。

今年以來，泡泡瑪特多款新品成為爆款。10月初，泡泡瑪特開售為萬圣節(jié)推出的“WHY SO SERIOUS”系列盲盒，線上開售僅數(shù)分鐘時(shí)間，各大平臺盲盒售罄，顯示為“缺貨”狀態(tài)。得物App數(shù)據(jù)顯示，以LABUBU為原型的大隱藏“月影假面”價(jià)格由159元升至峰值成交價(jià)2289元，溢價(jià)13.4倍。在常規(guī)款中，以LABUBU為原型的“拋球小丑”、以DIMOO為原型的“熾焰小丑”、以星星人為原型的“彩虹豆丁”也受到追捧，分別溢價(jià)7.2倍、3.8倍和2.8倍。