文 | 周濤

近日，歌爾股份（證券代碼：002241.SZ）交出2025年三季度成績(jī)單。報(bào)告顯示，公司第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入305.57億元，同比增長(zhǎng)4.42%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)11.71億元，同比增長(zhǎng)4.51%。今年前三季度，歌爾股份營(yíng)業(yè)總收入達(dá)681.07億元，歸母凈利潤(rùn)為25.87億元，同比增長(zhǎng)10.33%。

從單季度表現(xiàn)來(lái)看，公司第三季度營(yíng)收環(huán)比二季度大幅增長(zhǎng)43.87%，呈現(xiàn)出明顯的加速回暖態(tài)勢(shì)。這一向好態(tài)勢(shì)延續(xù)了自2023年下半年以來(lái)的盈利修復(fù)進(jìn)程，展現(xiàn)出較強(qiáng)的盈利韌性。

在全球消費(fèi)電子行業(yè)復(fù)蘇的背景下，歌爾股份今年前三季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。在營(yíng)收基本保持穩(wěn)定的同時(shí)，公司盈利能力顯著提升。

前三季度，歌爾股份的銷售毛利率達(dá)到13.19%，較上年同期的11.44%提升了1.75個(gè)百分點(diǎn)。這一提升主要得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，特別是高毛利率的精密零組件業(yè)務(wù)占比提高。

根據(jù)半年報(bào)數(shù)據(jù)，歌爾股份精密零組件業(yè)務(wù)的毛利率達(dá)到23.49%，遠(yuǎn)超智能聲學(xué)整機(jī)和智能硬件9.93%和11.51%的毛利率。今年上半年，該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入76.04億元，同比增長(zhǎng)20.54%，占總營(yíng)收的比例由15.62%增至20.25%。

華安證券近日發(fā)布的研報(bào)指出，歌爾股份收入表現(xiàn)整體較為穩(wěn)健，從2018年的237.5億元增長(zhǎng)到2022年的1048.9億元，之后經(jīng)歷2022至2024年波折，營(yíng)收始終保持在1000億附近。從季度維度來(lái)看，公司收入在2Q23-1Q24出現(xiàn)四個(gè)季度的同比下降調(diào)整之后，2Q24開始逐步回歸正軌，收入端開始呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

歌爾股份的業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)與整體消費(fèi)電子行業(yè)復(fù)蘇密切相關(guān)。2025年全球消費(fèi)電子行業(yè)的最大亮點(diǎn)，莫過(guò)于AI智能眼鏡市場(chǎng)的爆發(fā)性增長(zhǎng)。

國(guó)際數(shù)據(jù)公司（IDC）報(bào)告顯示，今年上半年，全球智能眼鏡市場(chǎng)出貨量達(dá)到406.5萬(wàn)臺(tái)，較去年同期大幅增長(zhǎng)64.2%，展現(xiàn)出極大的增長(zhǎng)潛力，成為消費(fèi)電子領(lǐng)域最耀眼的明星。

中國(guó)市場(chǎng)已成為全球智能眼鏡增長(zhǎng)的核心引擎。今年上半年，中國(guó)智能眼鏡廠商出貨量突破百萬(wàn)臺(tái)，占據(jù)全球26.6%的市場(chǎng)份額。IDC預(yù)計(jì)，到2029年全球智能眼鏡市場(chǎng)出貨量將突破4000萬(wàn)臺(tái)，其中中國(guó)市場(chǎng)份額將穩(wěn)步提升，預(yù)計(jì)五年復(fù)合增長(zhǎng)率（2024年至2029年）將達(dá)到55.6%，增速位居全球首位。

面對(duì)這一波AI智能眼鏡浪潮，歌爾股份已通過(guò)一系列戰(zhàn)略投資進(jìn)行深度布局。今年8月，歌爾股份公告稱，公司控股子公司香港歌爾泰克擬向Haylo Labs Limited提供不超過(guò)1億美元的附股權(quán)收益權(quán)的有息借款，用于收購(gòu)Plessey Semiconductors Limited的100%股權(quán)。

此次投資補(bǔ)齊了歌爾在AR終局微顯示方案Micro-LED的能力版圖，進(jìn)一步鞏固其在XR賽道的核心卡位。通過(guò)這筆交易，歌爾股份在微顯示領(lǐng)域形成完整矩陣，既持有當(dāng)前主流技術(shù)Micro-OLED的龍頭企業(yè)視涯科技的股權(quán)，又介入下一代Micro-LED技術(shù)。

另一項(xiàng)引人注目的布局是歌爾股份與上海奧來(lái)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。今年9月，歌爾光學(xué)通過(guò)增發(fā)5.3億元注冊(cè)資本的方式，取得上海奧來(lái)100%股權(quán)。作為舜宇光學(xué)下屬的從事光波導(dǎo)、超表面器件等晶圓級(jí)微納光學(xué)器件產(chǎn)品業(yè)務(wù)的主體公司，上海奧來(lái)在相關(guān)領(lǐng)域內(nèi)深耕多年。

在業(yè)務(wù)持續(xù)向好的同時(shí)，歌爾股份也注重股東回報(bào)。公司同日公告稱，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.5元（含稅）。按當(dāng)前股本測(cè)算，此次現(xiàn)金分紅總金額預(yù)計(jì)達(dá)5.22億元，占公司前三季度歸母凈利潤(rùn)的20.16%。

隨著AI、AR技術(shù)的進(jìn)一步成熟和市場(chǎng)需求的持續(xù)釋放，歌爾股份在微顯示領(lǐng)域的布局已形成完整矩陣，其前瞻性戰(zhàn)略投資有望為其帶來(lái)新一輪增長(zhǎng)動(dòng)力。