文｜酒管財(cái)經(jīng)

“10萬(wàn)元就能成為一家品牌酒店的股東，享受每年8%的固定收益加上消費(fèi)折扣，這比買基金劃算多了?！?/p>

從2017年開(kāi)始，一批酒店投資人悄然開(kāi)啟了一種新的投資模式：通過(guò)眾籌方式成為酒店股東。這種模式讓普通人也能以幾萬(wàn)元的低門檻，參與動(dòng)輒數(shù)百萬(wàn)的酒店項(xiàng)目。

近兩年，輕成本、低門檻眾籌開(kāi)酒店，這個(gè)看似“過(guò)氣”的玩法似乎悄然歸來(lái)。

在小紅書等社交平臺(tái)，一批投資人重新將目光投向酒店眾籌這一領(lǐng)域，其中年輕新一代投資人居多。

百度指數(shù)顯示，“酒店投資”搜索量同比上升12%，60%以上的新投資人都是年輕人。

曾經(jīng)重資產(chǎn)、高門檻的酒店投資，正在眾籌的魔力下變得輕量化、平民化。

這股風(fēng)潮背后，是當(dāng)下部分酒店投資人對(duì)輕成本、低門檻投資的熱捧，也是酒店業(yè)對(duì)“融資金、融資源、融客戶”的三重渴望。

不過(guò)，這種輕成本、低門檻的眾籌模式真的能顛覆傳統(tǒng)酒店投資、實(shí)現(xiàn)多方共贏嗎？

酒店眾籌的興起

曾經(jīng)，投資一家酒店需要數(shù)百萬(wàn)甚至上千萬(wàn)的資金實(shí)力；如今，只需幾萬(wàn)塊錢，你就能成為一家連鎖酒店的“股東”。

這不是天方夜譚，而是當(dāng)下在部分酒店投資人中悄然流行的眾籌模式。

傳統(tǒng)酒店投資需要巨額資金。比如在二線城市投資一家中端酒店，單是裝修成本就達(dá)8萬(wàn)元一間，50間客房規(guī)模的總投資約400萬(wàn)元。加上品牌加盟費(fèi)和其他開(kāi)支，整體投資更加龐大。

但酒店眾籌的出現(xiàn)逐漸改變了這一邏輯。

2014年，實(shí)體場(chǎng)所眾籌在國(guó)內(nèi)出現(xiàn)，最初以餐飲項(xiàng)目為主。但隨著時(shí)間的推移，酒店逐漸成為眾籌平臺(tái)上的新寵。

據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，早在2017年，僅多彩投一個(gè)平臺(tái)就有88個(gè)酒店眾籌項(xiàng)目，總投資規(guī)模達(dá)59.86億元，吸引近1.4萬(wàn)位投資人。

眾籌作為互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)物，如今已深入國(guó)內(nèi)住宿行業(yè)。

酒店眾籌的模式主要分為兩類：一是股權(quán)型眾籌，投資者成為股東，參與酒店管理并獲取分紅；二是收益權(quán)眾籌，投資者僅獲得分紅收益，不參與經(jīng)營(yíng)。

亞朵、花間堂等酒店品牌是最早的試水者，而傳統(tǒng)高星酒店涉足相對(duì)較少。

2015年，亞朵與淘寶網(wǎng)合作推出眾籌項(xiàng)目，需要籌資200萬(wàn)，最終卻吸引了5387人參與，籌資超過(guò)660萬(wàn)，超額完成330%。

亞朵酒店當(dāng)時(shí)的眾籌方案設(shè)計(jì)也頗有吸引力：2元錢起投，31522元封頂，提供7種不同檔次的眾籌產(chǎn)品。

投資2元，可獲得延遲退房權(quán)益和7888元的抽獎(jiǎng)機(jī)會(huì)；投資399元，可獲得650元的免房一晚還有下午茶早餐；投資4999元，可獲得7888元的床墊一張加5000元儲(chǔ)值卡。

同年，度假酒店品牌詩(shī)莉莉在多彩投平臺(tái)發(fā)起“陽(yáng)朔詩(shī)莉莉漓筑蜜月精品度假酒店”的眾籌認(rèn)購(gòu)，投資金額為330萬(wàn)元，眾籌總金額為210萬(wàn)元。而僅在6天后，項(xiàng)目便籌集到399萬(wàn)元，達(dá)到最高限額，超出預(yù)期90%。

此外，花間堂的眾籌方案同樣頗具新意。

2016年，花間堂在京東私募融資平臺(tái)上進(jìn)行眾籌，僅10分鐘就募集了400萬(wàn)元，吸引了4000位投資者踴躍參與。

眾籌結(jié)束后，有200位投資者每人投資2萬(wàn)元，成為花間堂的合伙人。

據(jù)悉，當(dāng)時(shí)花間堂為合伙人提供的權(quán)益包括：2個(gè)月內(nèi)退還每位投資者1萬(wàn)元消費(fèi)金，之后7年每年退還21000元消費(fèi)金，銷售額達(dá)到365萬(wàn)后還可獲得年化6%的收益等。

這樣的高回報(bào)率，自然吸引了大量投資人涌入。

從“募資”到“募人”

酒店業(yè)與眾籌的聯(lián)姻并非偶然，而是由行業(yè)特性和消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)共同決定的，其背后有著深刻的商業(yè)邏輯。

傳統(tǒng)酒店業(yè)擴(kuò)張面臨兩大痛點(diǎn)：巨額資金門檻和持續(xù)客源壓力。

而眾籌模式恰恰精準(zhǔn)擊中了這兩大痛點(diǎn)，創(chuàng)造性地將消費(fèi)者轉(zhuǎn)化為“投消者”——既是投資者又是消費(fèi)者。

對(duì)投資人而言，新型酒店眾籌為投資者提供了固定收益、浮動(dòng)收益以及“浮動(dòng)+固定”收益等多樣化回報(bào)類型。

以花間堂的眾籌方案為例，投資者2個(gè)月內(nèi)獲得1萬(wàn)元消費(fèi)金，之后7年每年獲得21000元消費(fèi)金，7年后歸還2萬(wàn)本金。年化收益率6%，同時(shí)享受免房權(quán)益。

而詩(shī)莉莉則是在季度分紅中的預(yù)期年化收益15%—20%，每年投資金額的4%可用于門店消費(fèi)。

這種“消費(fèi)+投資”的雙重回報(bào)，滿足了投資者物質(zhì)收益和心理滿足的雙重需求。

對(duì)于酒店品牌而言，眾籌模式使其能夠以輕資產(chǎn)方式快速擴(kuò)張。亞朵通過(guò)眾籌覆蓋單店2000萬(wàn)的前期投入，公司僅輸出品牌與管理體系，實(shí)現(xiàn)了“零自有資金”開(kāi)1000+門店。

此外，眾籌不僅是融資渠道，更是市場(chǎng)驗(yàn)證手段。

亞朵酒店通過(guò)眾籌過(guò)程中的用戶反饋，精準(zhǔn)捕捉到用戶對(duì)“深睡場(chǎng)景”的強(qiáng)烈需求，進(jìn)而推出深睡枕PRO，該單品在2023年GMV突破10億。

更有價(jià)值的是，眾籌一定程度上將投資人變成了“品牌共建者”。

亞朵的7500名早期眾籌會(huì)員不僅貢獻(xiàn)了真金白銀，更成為品牌的忠實(shí)傳播者，形成了“消費(fèi)者→投資者→傳播者”的閉環(huán)。

可以說(shuō)，成功的眾籌酒店項(xiàng)目正在從單純的資金籌集者，轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y源整合者和生態(tài)構(gòu)建者。

例如，紅樹(shù)林度假世界在2016年發(fā)起眾籌時(shí)，不僅提供度假卡，還構(gòu)建了“紅樹(shù)林全球度假交換平臺(tái)”，整合了全球數(shù)百家特色民宿和高端度假酒店。

2024年以來(lái)，德朧集團(tuán)創(chuàng)新的“先籌建后眾籌”策略，先在巴厘島落地酒店實(shí)體，再通過(guò)平臺(tái)釋放30%股權(quán)募集運(yùn)營(yíng)資金，項(xiàng)目落地周期縮短至8個(gè)月。

這種生態(tài)化思維大大提升了眾籌的附加值和吸引力。

此外，區(qū)塊鏈技術(shù)正在改變酒店眾籌的傳統(tǒng)交易模式。

今年1月，阿聯(lián)酋DAMAC集團(tuán)通過(guò)資產(chǎn)代幣化將高端酒店股權(quán)拆分為數(shù)字代幣，投資者最低僅需數(shù)百美元即可參與，交易效率提升70%以上。

從某種程度上說(shuō)，酒店眾籌正在超越單純的融資工具，演變?yōu)橐环N融合了融資、營(yíng)銷、用戶運(yùn)營(yíng)和品牌建設(shè)的復(fù)合型商業(yè)模式。

這些參與眾籌的人，既是投資人又是消費(fèi)者，更是品牌的傳播者。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，早期參與亞朵眾籌的7500名會(huì)員，年均復(fù)購(gòu)率高達(dá)52.8%，年均消費(fèi)超過(guò)5000元，是普通會(huì)員的3倍。

這種模式將客戶牢牢綁定在酒店生態(tài)系統(tǒng)中，形成了一種自增長(zhǎng)的飛輪效應(yīng)：投資者越多，品牌傳播越廣，客源越穩(wěn)定，收益越高，又反過(guò)來(lái)吸引更多投資者。

火爆背后的風(fēng)險(xiǎn)暗流

然而，眾籌酒店并非只有光鮮的一面。隨著眾籌模式興起，一些問(wèn)題也逐漸浮現(xiàn)。

其中，回報(bào)周期長(zhǎng)是不容忽視的風(fēng)險(xiǎn)。

酒店投資回報(bào)比普通眾籌慢得多，雖然表面收益可觀，但并非每個(gè)項(xiàng)目都能成功。

酒店產(chǎn)權(quán)網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)始人馮少輝曾對(duì)媒體表示，眾籌的成本普遍在10%—12%，而酒店的ROA（資產(chǎn)收益率）最高為14-15%左右，稍有不慎，可能背上較高還款重負(fù)。

2017年的一份分紅報(bào)告顯示，樂(lè)雅旗下精品酒店“聽(tīng)箜曲/居無(wú)垠”呈虧損狀態(tài)，籌集資金為231萬(wàn)元。這表明酒店眾籌并非穩(wěn)賺不賠的買賣。

更大的風(fēng)險(xiǎn)在于監(jiān)管缺失。旅游酒店行業(yè)資深高級(jí)經(jīng)濟(jì)師趙煥焱就曾指出，國(guó)內(nèi)目前沒(méi)有完備的眾籌監(jiān)管辦法，投資者的利益難以得到保證，眾籌容易與非法集資混淆。

酒店眾籌平臺(tái)多彩投在2021年就曾曝出多項(xiàng)目“爆雷”，涉及大量糾紛。

當(dāng)年中國(guó)裁判文書網(wǎng)上有超過(guò)65份裁決文書與多彩投有關(guān)，而據(jù)多家媒體報(bào)道實(shí)際涉及的糾紛遠(yuǎn)不止這些。

從風(fēng)險(xiǎn)管理來(lái)看，有幾個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題：

首先，眾籌的法律邊界是否清晰。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)規(guī)定，股東人數(shù)在200人以內(nèi)才屬合法。而當(dāng)一家酒店有數(shù)千名“股東”時(shí)，其法律結(jié)構(gòu)如何設(shè)計(jì)？權(quán)益如何保障？這些問(wèn)題在推廣中常常被模糊處理。

今年9月，景洪發(fā)布就發(fā)文提醒大家警惕以眾籌資金開(kāi)設(shè)客棧、民宿、酒店等經(jīng)營(yíng)主體為名的非法集資行為。

其中一個(gè)典型案例就是在網(wǎng)站、朋友圈、微信群等社交媒體上發(fā)布眾籌投資項(xiàng)目，以高額分紅、消費(fèi)權(quán)益等為誘餌招攬社會(huì)公眾投資。

其次，運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)如何控制。

酒店運(yùn)營(yíng)涉及大量專業(yè)管理問(wèn)題。讓眾多不具備專業(yè)能力的小股東參與決策，反而可能影響經(jīng)營(yíng)效率。

最后，退出機(jī)制是否清晰。

很多眾籌項(xiàng)目宣傳時(shí)重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)收益，卻弱化退出機(jī)制。

尤其是國(guó)際酒店品牌的眾籌項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)更為復(fù)雜。

希爾頓集團(tuán)就曾明確表示，2018年貴陽(yáng)漢唐希爾頓花園酒店發(fā)起的眾籌“僅僅是業(yè)主方單方面的行為，與集團(tuán)沒(méi)有直接關(guān)系”。

任何商業(yè)模式的創(chuàng)新都值得關(guān)注，但持續(xù)的創(chuàng)新需要建立在真實(shí)的價(jià)值創(chuàng)造上。

酒店眾籌作為一種商業(yè)模式創(chuàng)新，反映了共享經(jīng)濟(jì)的大趨勢(shì)，降低了投資門檻，在一定程度上促進(jìn)了酒旅資源優(yōu)化配置。

不過(guò)，降低門檻不等于消除風(fēng)險(xiǎn)。酒店業(yè)的基本規(guī)律沒(méi)有變，投資的本質(zhì)沒(méi)有變，風(fēng)險(xiǎn)與收益的對(duì)應(yīng)關(guān)系也沒(méi)有變。

對(duì)于酒店品牌方，真正的挑戰(zhàn)在于：當(dāng)熱潮退去，是留下一地雞毛，還是構(gòu)建起可持續(xù)的商業(yè)模式？

在商業(yè)世界中，最強(qiáng)大的模式往往不是最炫目的，而是那些在利益分配與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)之間找到最佳平衡點(diǎn)的模式。酒店眾籌能否找到這種平衡，或許將決定它能走多遠(yuǎn)。