根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年10月24日，泉果基金對上市公司良信股份進(jìn)行了調(diào)研。

基金市場數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為237.87億元，管理基金數(shù)6個(gè)，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得40.23%。

截至2025年10月24日，泉果基金近1年回報(bào)前9非貨幣基金業(yè)績表現(xiàn)如下所示：

附調(diào)研內(nèi)容：

泉果基金Q1、公司三季度累計(jì)毛利率及凈利率同比、環(huán)比都有所下降，具體原因?yàn)楹危?/p>

公司三季度毛利率下降主要是受到銷售結(jié)構(gòu)變化及產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)雙重因素的影響。

從銷售結(jié)構(gòu)上來看，公司的新興業(yè)務(wù)如智能配電、直流接觸器等產(chǎn)品的快速上量以及新能源行業(yè)占主營業(yè)務(wù)比重的進(jìn)一步提升，一定程度上影響了公司的綜合毛利率，同時(shí)由于市場競爭壓力及客戶年度議價(jià)等因素對產(chǎn)品價(jià)差帶來一定影響，兩項(xiàng)因素綜合作用影響了公司的綜合毛利率。凈利率的下降主要是受到了毛利率下降的傳導(dǎo)。針對此類問題公司會(huì)持續(xù)通過如下舉措進(jìn)行盈利能力的改善：

1）優(yōu)化產(chǎn)品定價(jià)策略，加大高毛利產(chǎn)品推廣力度，持續(xù)提升高毛利率產(chǎn)品銷售份額；2）加強(qiáng)海外市場拓展及產(chǎn)品推廣，借助海外市場拉動(dòng)整體盈利能力；3）針對收入大幅增長但毛利率偏低的產(chǎn)品，深入分析成本結(jié)構(gòu)，通過優(yōu)化供應(yīng)鏈及生產(chǎn)工藝等降本手段提高該類產(chǎn)品整體毛利率；4）持續(xù)推進(jìn)工藝技術(shù)降本歸一化，通過工藝和技術(shù)迭代實(shí)現(xiàn)長期降本增效。

泉果基金Q2、公司目前主要下游行業(yè)的占比和增長情況如何？

目前公司新能源行業(yè)占營收一半以上，主要包括了風(fēng)電、光伏、儲(chǔ)能、新能源汽車、充電樁及換電站等下游領(lǐng)域；數(shù)字能源行業(yè)占營收比重近20%，主要包括智算中心、電網(wǎng)等細(xì)分市場，受益于儲(chǔ)能、風(fēng)電、AIDC等細(xì)分市場景氣度向好及公司市占率的提升，前三季度這兩個(gè)行業(yè)呈現(xiàn)較高的增長態(tài)勢?；A(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定增長，智能樓宇行業(yè)受房地產(chǎn)行業(yè)基本面及項(xiàng)目需求減少等因素的影響，仍呈現(xiàn)負(fù)增長態(tài)勢，目前公司的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)占比不足10%。

泉果基金Q3、公司直流接觸器業(yè)務(wù)進(jìn)展如何？

直流接觸器屬于公司戰(zhàn)略投入的新興業(yè)務(wù)，當(dāng)前處于業(yè)績占比較低，但是快速增長階段，主要應(yīng)用于儲(chǔ)能、新能源汽車、充換電等業(yè)務(wù)領(lǐng)域。針對這一新產(chǎn)品，公司將持續(xù)加大產(chǎn)品工藝能力打造、產(chǎn)品可靠性與質(zhì)量穩(wěn)定性、產(chǎn)品降本及體系能力建設(shè)等方面的工作，進(jìn)一步改善產(chǎn)品盈利能力，助力公司業(yè)績增長。

泉果基金Q4、公司數(shù)據(jù)中心行業(yè)進(jìn)展如何？

公司數(shù)據(jù)中心行業(yè)主要圍繞頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、三大運(yùn)營商、單體數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目、數(shù)據(jù)中心UPS/HVDC設(shè)備商等幾大核心下游客戶進(jìn)行市場拓展及相應(yīng)產(chǎn)品開發(fā)。公司持續(xù)關(guān)注數(shù)據(jù)中心行業(yè)最新技術(shù)發(fā)展路線及產(chǎn)品趨勢，進(jìn)行新產(chǎn)品開發(fā)與技術(shù)布局，并持續(xù)通過技術(shù)交流、圈層活動(dòng)進(jìn)行客戶觸達(dá)，提升公司在數(shù)據(jù)中心行業(yè)的品牌影響力，除低壓元件產(chǎn)品外，公司也積極的進(jìn)行智能配電產(chǎn)品在數(shù)據(jù)中心行業(yè)的應(yīng)用推廣。在海外市場方面，公司持續(xù)關(guān)注海外數(shù)據(jù)中心行業(yè)發(fā)展態(tài)勢，并依據(jù)客戶需求進(jìn)行定制化的產(chǎn)品開發(fā)，持續(xù)進(jìn)行公司面向海外市場的產(chǎn)品平臺(tái)及能力的打造。

泉果基金Q5、公司提前終止了員工持股計(jì)劃，后續(xù)是否會(huì)有新的長期激勵(lì)方案？

本次員工持股計(jì)劃的提前終止，是公司基于業(yè)績考核目標(biāo)歷史年度的達(dá)成情況、員工資金占用成本等因素綜合考慮作出的決定。長期激勵(lì)作為公司進(jìn)行人才保留與人才激勵(lì)的重要手段之一，公司管理層保持高度重視，未來公司將會(huì)持續(xù)研究長期激勵(lì)工具，適時(shí)推出新的長期激勵(lì)方案。