文丨楊曉飛

山西焦煤（000983）10月29日披露的2025年三季度報告顯示，公司當期業(yè)績受行業(yè)周期調(diào)整影響顯著。第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入91.22億元，同比下滑20.84%；歸母凈利潤4.20億元，同比大幅下降52.24%，基本每股收益 0.074 元，較上年同期腰斬。從累計數(shù)據(jù)看，前三季度營業(yè)收入 271.75 億元，同比下降 17.88%；歸母凈利潤 14.34 億元，同比減少 49.62%。?

根據(jù)報告，盈利指標雖然承壓，但公司現(xiàn)金流管理卻展現(xiàn)出強勁韌性。前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達 44.44 億元，同比大幅增長 72.67%，成為財報中的核心亮點。這一逆勢增長得益于兩重因素：一方面，三季度焦煤價格企穩(wěn)回升，京唐港主焦煤庫提均價環(huán)比上漲 18.8%，帶動銷售回款改善；另一方面，公司加強成本管控與資金調(diào)度，在收入下滑背景下實現(xiàn)了現(xiàn)金流的正向擴張。

截至三季度末，公司總資產(chǎn)1093.91億元，較上年末基本持平；歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益 367.02億元，資產(chǎn)負債率維持在合理區(qū)間。

報告同時揭示了經(jīng)營中的潛在風險。三季度公司營業(yè)外支出中，安全罰款、稅收滯納金等合計達1.6億元，其中華晉焦煤單項罰款超5000萬元，反映出安全生產(chǎn)管控仍需加強。此外，蒙煤進口不確定性、下游鋼材需求復蘇節(jié)奏等因素，仍可能對短期業(yè)績形成擾動。?

對于后續(xù)走勢，市場機構(gòu)普遍持謹慎樂觀態(tài)度。山西焦煤作為行業(yè)龍頭企業(yè)，在資源儲備、長協(xié)客戶結(jié)構(gòu)等方面的優(yōu)勢顯著，若煤價持續(xù)回升，公司盈利彈性有望逐步釋放。?