文 | 張陽(yáng)陽(yáng)

2025年10月30日，山西汾酒（600809）發(fā)布2025年第三季度報(bào)告。報(bào)告顯示，公司在2025年前三季度保持營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但盈利端出現(xiàn)短期波動(dòng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流同比下滑。

報(bào)告披露，2025年前三季度，山西汾酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入329.24億元，較上年同期增長(zhǎng)5.00%；其中第三季度單季營(yíng)收89.60億元，同比增幅為4.05%，在白酒行業(yè)需求分化的市場(chǎng)環(huán)境下，依舊展現(xiàn)出較強(qiáng)的增長(zhǎng)韌性。

不過(guò)，盈利端表現(xiàn)略顯承壓。財(cái)報(bào)內(nèi)容顯示，前三季度，公司歸母凈利潤(rùn)為114.05億元，同比僅微增0.48%；第三季度單季歸母凈利潤(rùn)28.99億元，同比下降1.38%。前三季度扣非歸母凈利潤(rùn)為114.11億元，同比增長(zhǎng)0.53%，第三季度單季扣非歸母凈利潤(rùn)28.95億元，同比下降1.61%，盈利增速顯著低于營(yíng)收增速。

據(jù)報(bào)告內(nèi)容，截至2025年9月30日，山西汾酒總資產(chǎn)達(dá)545.51億元，較上年末增長(zhǎng)1.97%。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，流動(dòng)資產(chǎn)占比超八成，達(dá)443.64億元，其中貨幣資金113.07億元，較上年末的62.85億元大幅增長(zhǎng)79.90%，現(xiàn)金儲(chǔ)備充裕，為公司后續(xù)經(jīng)營(yíng)與投資提供充足資金保障。

現(xiàn)金流層面，財(cái)報(bào)披露，前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~89.82億元，同比下降21.45%，與營(yíng)收增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)形成背離。投資活動(dòng)現(xiàn)金流則呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，前三季度投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為37.55億元，與上年同期的14.02億元，同比大增167.83%。